貴金属：米CPIは40年来の最高値を記録し、インフレ懸念と地政学要素は金の投資価値を明らかにした。
今週、COMEX金は1.15%から187520ドル/オンスに上昇し、COMEX銀は0.07%から21.93ドル/オンスに下落した。今週の金銀は先週よりやや高くなり、現在85.53です。COMEX金、白銀の非商業純多持倉が増加した。SPDR金ETFの在庫が増加し、SLV白銀ETFの在庫が減少した。
今週金曜日に発表された米国の5月CPIは前年同月比8.6%上昇し、予想と前の値を上回り、1981年12月以来の高値を記録した。市場は後続の金利引き上げに対する予想をさらに強化した。バイデン氏はインフレへの関心を示した。CPIセクションデータによると、エネルギー、食品、住宅、車などのセクション指数の上昇はインフレ押し上げの重要な原因であるほか、他の指数も上昇し、短期的に迅速にコントロールすることが難しく、FRBのより長い間の大幅な金利引き上げに対する市場の予想を大きくした。インフレ高企業の下で、FRBはより急進的な緊縮をとる可能性があるが、市場態度は悲観的で、消費者の信頼感が不足し、景気後退の圧力がさらに増加している。
インフレレベルはすでに高いが、現在のロシアと烏の衝突はまだ終わるとは言えず、サプライチェーン問題によるエネルギー、原材料、食品の高物価は依然としてインフレの上昇に潜在的な駆動を提供している。また、ロシアと烏の衝突は長期的に続き、世界経済の先行きに暗い懸念も高まっている。そのため、停滞や世界経済の先行きへの懸念は貴金属価格を支え続ける。
地政学的リスクは今週も続いている。ロシアとロシアの双方は挽回を続けているが、一部のヨーロッパ諸国が軍事兵器援助を提供する態度もロシアとの矛盾を後押ししている。国際情勢は引き続き動揺し、ロシアとロシアの衝突は長期的に存在するか、貴金属の危険回避価値が際立っている。
全体的に言えば、FRBは記録的な高企業のインフレに対応するためにより急進的な金利引き上げを行うことで商品価格を圧迫するが、インフレは短期的にはコントロールできず、米国の停滞と世界経済の先行き懸念は依然として金価格に支えられている。同時に、リスク回避ツールとして、金も引き続きその投資価値を発揮している。
基本金属：供給圧力が徐々に顕在化し、中国の刺激政策の振興に注目している。
今週の基本金属は先週より多く下落し、LME市場の銅、アルミニウム、亜鉛、鉛、錫の価格はそれぞれ先週より0.89%、1.52%、4.47%、0.60%、0.00%下落した。
銅：マクロ緊縮圧力が上昇し、需給緩和構造が徐々に明らかになった
今週金曜日に発表された米国の5月CPIは前年同月比8.6%上昇し、1981年12月以来の高値となり、予想を上回った。現在のインフレコントロールは依然としてFRBの重要な目標であり、インフレデータが発表された後、市場は将来のより急進的な利上げに対する予想を昇温させ、マクロ圧力は銅価格を圧迫した。
基本麺では、海外の銅鉱は回復状態を呈し、同時に新しい摂動が現れている。全体的に、鉱端の将来の供給の成長は相対的に確定し、鉱の相対的な緩和予想は変わらない。5-6月の中国製錬所の集中点検期間が徐々に過ぎ、前期の祥光の再生産、後続の大製錬と方円の生産量が放出されるにつれて、中国製錬端の下半期は生産量が徐々に増加する構造が変わらない。そのため、限界の変化は依然として需要端の改善程度に注目している。しかし、現在のところ、需要の改善は一時的に限られており、5月のエアコン生産と自動車消費動力が不足し、銅消費の表現を引きずっている。後続の消費改善は依然として刺激政策の銅消費に対する振興を観察しなければならない。
全体的に、FRBの緊縮政策はマクロ圧力をもたらし、供給は緩やかだが確定的に回復し、中国の需要は好転する見込みがあるが、明らかな引き上げが待たれており、海外では経済成長率の減速懸念があり、中期銅価格は下落圧力に直麺している。
アルミニウム：中期的に中国の供給圧力が解放され、世界の需要はまだ駆動されていない。
海外のエネルギー問題はまだ終わっていない。ラニーニャ現象の影響で、今年の高温はエネルギー需要を押し上げ続ける可能性があり、現在の緊張したエネルギー情勢と緩和されていないロシアとの関係の影響で、海外のアルミニウム工場は電力コストが高すぎるため減産するのはリスクポイントだ。
対照的に、中国の供給端の圧力は徐々に明らかになり、アルミナは大量の新規生産能力の放出による供給圧力に直麺しており、短期5-6月の成長速度は減速しているが、雲南省の増水期の水が予想より良いため、電力保障は十分に生産能力の放出に有利で、余剰生産能力が回復していない地域の電解アルミニウム供給の増量は下半期に集中し、中期中国の供給の回復は価格に抑圧されている。
現在の懸念は主に需要端にあり、中国が政策刺激が需要に転化するのを待っているだけでなく、海外が地政学的衝突、インフレと金利上昇の圧力の下で、経済成長の減速による需要の下落懸念もある。
全体的に、短期供給端の海外限界は維持されているが、エネルギー緊張による減産リスクに直麺している。中国の供給端は緩やかに増量を実現している。中国の短期消費は依然として弱く、後続の中国消費の好転力に駆動されている。海外で需要に対する懸念が高まっている。中期供給端の再生産が続き、下半期の中国の生産量は引き続き増加する見込みで、その時の価格は圧力を受けている。
鉛：短期需給が二重に弱く、コストと原料が価格支持をもたらす
6月に入り、原生と再生製錬所が集中的に検査・修理した後、回復した企業が多く、再生企業の新生産能力が放出されたことに加え、6月の生産量は前期比で増加する見通しだ。鉛価格は現在2つの麺から支持されており、1つはコストであり、再生鉛利益は依然として赤字であり、鉛価格は製油所コストの近くに下落し、生産出荷の意誌に影響を与え、コストの支持を提供している。第二に、原料は、国産鉱が不足しているため、輸入鉱が補充しにくく、原料問題は鉛製錬所の生産を製約し、現在、鉛精鉱と廃電気瓶原料の供給は相対的に偏重している。
端末はまだオフシーズンで、先週の休暇の影響が続き、全体の需要が弱く、今週の下流の着工は前月より下落した。疫病後の経済回復による消費の改善はまだ明らかではなく、全体の消費はよくなく、需給は二重に弱く、鉛価格は揺れを維持すると予想されている。
亜鉛：供給端の放出にはまだ製限があり、需要の弱い現実の強い予想
海外では、エネルギー問題は依然として亜鉛インゴットの供給に不安を感じている。一つは、ロシアと烏の衝突の下でヨーロッパの天然ガス供給は依然として不足のリスクに直麺していることである。第二に、ラニーニャ現象の影響で、ヨーロッパの夏の天然ガス需要は依然として大きい可能性がある。第三に、亜鉛インゴットの供給大国であるインドと日本は、電力緊張問題が依然として解決されておらず、供給に影響を与える可能性がある。
中国の供給の製約も依然として鉱原料の緊張にある。亜鉛の内外比価の修復に伴い、亜鉛鉱の輸入損失は縮小し、後続の中国製錬所の原料は中国鉱山から徐々に再生産され、輸入鉱から補充される見込みで、生産量は前期比の上昇予想がある。しかし、ここ2年と第1四半期の亜鉛鉱の生産量が長期的に予想されていないことに伴い、通年で見ると、海外貢献の鉱増量は年初の予想に及ばないと予想されているが、加工費は短期鉱原料が依然として緊張を維持し、供給製約となっていることを示している。6月の亜鉛インゴットの生産量は再び前月比と前年同期比で下落する見通しだ。
他の金属と同様に、亜鉛の限界駆動も需要の上昇から来ているが、現在から見ると、上海の操業再開後、需要の好転程度は限られているが、刺激政策の下で、市場は需要に対して予想がよく、価格に対する駆動程度は実際の需要までの表現を観察しなければならない。
錫：需給緩和が続き、錫価格が弱い傾向を示し、刺激政策の振興に注目している。
供給端では、5月の精錫生産量は前年同期比で増加したが、安泰科によると、6月に入り、主要メーカーも検査修理計画がなく、大部分は正常な生産を維持し、6月の生産量はさらに増加する見込みだ。輸入については、孟連県で疫病が発生したため、ミャンマーの錫鉱輸出の主要な港の一つである孟連県の勐ああ港が閉鎖され、錫鉱輸入に影響を与えた。第二に、値下がり後、錫の輸入窓口が閉鎖されたため、供給圧力が一部緩和された。
基本麺改善はまだ需要に注目しなければならない。現在、錫の需要がよくなく、端末電子業界の錫半田の需要が弱く、下流の注文が減少し、錫在庫が徐々に回復している。後続価格の駆動は現物供給圧力の緩和または電子業界の消費の開始にあり、操業再開の予想改善と消費刺激政策の振興に注目している。
小金属：市場の雰囲気が好転し、需要の回復が一部の小金属価格の上昇を牽引
タングステンの需要は価格を引きずることができず、鉱端価格に伝導して圧力を受ける。週明けに大企業とのタングステン市の指導価格が引き下げられ、市場の自信が不足し、タングステン鉄、APTの需要は依然としてよくない。今週のモリブデン製品の価格は反発し、最近の下流消費は好転し、今週の鋼招はモリブデン鉄を積極的に購入し、購入価格が上昇し、市場の自信が好転し、モリブデン精鉱の供給が緊張して販売を惜しみ、市場の雰囲気が暖かくなった。今週のバナジウム市場のオファーはやや強く、市場はバナジウムに対して需要が好転するという予想があり、鋼技の続々と発表されるにつれて、活躍度が増加した。今週のマグネシウム価格はまず抑えてから上げて、原料価格が高いため、価格が下落し続けて利益を押し出してコストに触れて、工場は価格を高くして売り惜しみして、下流の需要はある程度好転して、マグネシウム価格の下落を止めて企業を安定させます。今週の精インジウムの下落は保留されたが、需要が弱く、供給圧力が大きい局麺は依然として維持されている。クロム鉱は依然として南アフリカの出荷の影響を受けており、供給が逼迫している。しかし、クロム鉄の需要はよくなく、コストはすでに減産しており、価格を抑える気持ちは小さく強化されている。5月のチタン白粉の生産量は前月比で小幅に減少し、前年同期より増加した。チタン白粉は現在消費の閑散期にあり、市場の安定価格である。チタン鉱の安定が主である。今週はアンチモンインゴットの価格が安定し、需要が小幅に好転し、強気の雰囲気が暖かくなった。ビスマスの主流市場の供給が緊張し、端末需要が徐々に回復し、今週の精ビスマス価格は前期の上昇を続けている。
リスクのヒント
\u3000\u30001.FRB政策の引き締めは予想を超え、景気後退リスク
\u3000\u30002.ロシアと烏の衝突は悪化を続けている。
\u3000\u30003.中国の疫病の影響消費は予想を超えている。
\u3000\u30004.海外のエネルギー問題は再び厳しい。
