投資のポイント
業界全体の観点と推薦：証券会社：配置重要時間窓口に入る。1）歴史的な複盤証券会社の相場経験のまとめ：①流動性に余裕があり、何度も基準を下げ、2~4回金利を下げる；②資本市場政策が友好的である；③株式ベースの取引額は前期比で改善され、両融が暖かくなった。④PBの歴史分位数が10%を割った。2）流動性が良好で、証券会社の推定値はプレートの20年の底部1.312018年10月レベル1.02、歴史分位数1.57%）に迫っているが、基本麺の状況は2018年よりよく、プレートは推定値の底部の左側の配置で通常絶対収益を得ることができ、下の空間は限られている。3）長期利益中枢の確定性の向上：富管理業務は持続的に増加し、ルート、製品と投資はすべて深い利益を得た；派生品の規模は比較的に速い成長を維持し、新製品は続々と重畳製度の持続的な規範を打ち出し、FICCは核心増分を構成している。多層資本市場の建設が科学創板と北交所の建設を加速させ、新たな増分をもたらし、同時に登録製改革も在庫業務製度の配当をもたらした。保険：財政保険についてα，生命保険についてβ。1）生命保険：新単2 Q 22は弱くないべきで、チーム数の底部の企業安定と質的状態が着実に向上したおかげで、低基数効菓の下で2 H 22新単と価値の下落幅は季節ごとに狭くなる見込みです。私たちは1 H 22上場危険企業NBVの成長率を：国寿（-15%）、平安（-20%、仮定調整後）、太保（-40%）と新華（-50%）と予想している。安定成長政策の触媒下で権益市場の底部の企業安定の兆候が現れ、長端金利は上下しやすい。2）財険：疫病状況の各地の蔓延の影響利益は弊害より大きく、2 Q 22から3 Q 22までの自動車保険の賠償率は下振れして利益率を保証する。疫病は新車の販売量と新車の契約保険料に衝撃を与えたが、外出率の低下による賠償節約は新車保険料の低下よりはるかに大きい。自動車消費政策の細則を刺激して着地し、市場の予想を超える力を入れている。東呉非銀推薦プレートの順序：証券、保険、推薦株の組み合わせChina Stock Market News、 China International Capital Corporation Limited(601995) （香港株）、中国財険と極東宏信。
業界の重要な変化と評価：1）銀保監会は「銀行業保険業の新市民金融サービス強化に関する通報」を発表した。私たちは、保険業は他の金融細分化業界のかけがえのない機能を発揮することができ、保険の保障機能は新市民にサービスする麺で重要な意義を持っており、住民の生産生活リスクを全方位的にカバーし、病気、災害、意外な事故による貧困回復を防止すると考えています。近年、商業補充医療保険（恵民保など）、養老保険、特色ある農業産業保険、借り手の意外傷害保険、ローン保証保険などの革新的な保険品種が続々と発売され、住民が直麺する各種リスクタイプをますますカバーし、新市民の合理的な金融需要をさらに満たし、新市民金融サービスを強化している。2）中国銀保監会は「銀行業保険業グリーン金融ガイドライン」を印刷、配布した。私たちは、①5月の新規融資が前年同期比42.9%増加したのは、主に政府債の純融資と人民元信用の増加が多いからだと考えています。②5月の非金融企業の短期融資の大量増加は人民元ローンの新規増加を推進し、前年同期比26%増加したが、居住者と非金融企業の中長期ローンの増加は依然として遅く、融資構造はまだ最適化されていない。③5月のM 2成長率は明らかに向上し、通貨供給量の増加が加速したことを反映している。
リスクの提示：1）マクロ経済は予想に及ばない；2）政策が業界の革新を抑製する。3）市場競争の激化リスク。
