今回のA株反発の背後には：多合力の共振をする。今週の市場は4月27日以来の反発を続けている。今回のA株の反発の背後には、主に多方的に多力の同期を行い、協同効菓を形成したと考えられています。（1）多疫後の中下流製造業の操業再開と生産再開；（2）多産業政策の利益が頻繁に出ている需要が大幅に増加している：典型的な例えば太陽光発電、自動車；（3）北上資金は明らかな還流を始め、3月の歴史的な販売の倉庫を補充した。購入行為を短期的に対米債収益率に上昇させる「脱感」が現れた。（4）世界のインフレを多くする：現在、世界のエネルギーの需給矛盾は依然として非常に際立っており、中国の需要回復の期待は上流の需給矛盾に向かっている。A株は世界資本市場では独走しているわけではなく、A株とともに反発しているのはロシア、チリ、ベネズエラ、ノルウェーなどの一部資源国の株もあり、北上資金の購入もエネルギーをめぐっている。現在の時点に立って、線形外挿が「脱感」などの結論を出すのは危険で、多方的に力を合わせて潜在的な相違に直麺する時点で、未来の核心的なチャンスをつかむことが鍵になる。
現在の中国外の核心矛盾の違い：インフレ。現在の中国外の核心的な矛盾の違いはインフレにある：海外のインフレ圧力が高い企業、米国の5月のインフレは予想を超え、これまでの4月のインフレが最も下落したという予想を破った。同時に消費者信頼感指数はデータがある以来の低さを記録し、10年期の米債の満期収益率は再び3%の上方に戻り、金価格も再び上昇し、海外は「インフレ構造」を確立している。中国は明らかなインフレが現れず、5月のCPIは予想を下回った。中国のインフレに対する良好なコントロールと関係がある一方で、過去の疫病による需要の下落とも関係がある。最新の金融データによると、実体融資需要、信用拡張はまだ回復しなければならず、十分な流動性環境も高景気プレートの反発に支えを提供している。現在、エネルギーの上昇はすでにエネルギー化製品に価格圧力を伝え始めているが、豚の食糧比と豚の週期の共同作用の下で、豚肉も安定回復の区間に入り始めた。CPIのさらなる回復は確定的であり、唯一不確定なのは中国がより大きな需要弾力性で全麺的なインフレをもたらしたのか、それとも疫病後の修復運動エネルギーが弱まった後、全世界のインフレ構造に陥ったのかである。
チャンスは供給から出発して、成長と利益の再バランス。現在、世界の資本コストはインフレによって上昇通路に入っているが、中国は今年に入ってからも逆に下がっている。中国は同時に比較的低いエネルギーコストの圧力に直麺している。これは実は中国企業が供給の角度からチャンスを求めるために空間を提供して、これはエネルギーと資本の投入に依存する伝統的な製造業（精製、石炭化学工業と電解アルミニウムと加工）にチャンスをもたらして、中国資本の投入に依存する新興業界にも比較的な優勢をもたらします。投資方向も環境に適応すべきである：需要爆発の視点から、業界内部の競争構造、産業チェーン間の利益分配を重視する考量に転換する。将来、新興業界でも伝統業界でも、より多くの供給と資源の製約に直麺します。
資源の空間誤配の時代が開かれている。過去の金融資産主導の世界では、金利定価資金の期間外分配が一般的に使用されていました。現在、実物資産の生産能力が希少になり、空間的なミスマッチがますます明らかになり、大きなインフレ圧力をもたらしたが、インフレ圧力は逆に通貨政策金利に影響を与え、金融資産の空間をさらに圧迫した。実物資産主導の世界では、空間上のミスマッチ輸送資源（船便、港、航路）を解決することが新たな焦点となり、大口商品の需給と価格の関係を理解するために過去とは異なる思考モデルをもたらすことになる。
力を合わせた後の方向選択：インフレ型回復VS膨張遅延。私たちは簡単に線形外挿することはできないと考えています。将来のA株が本当に世界のマクロ環境の変化を「脱感」することができると考えています。投資家が見なければならないのは、海外のインフレはもはや止められず、疫病のコントロール後、再生産に伴い低位から修復されるという経済的予想であり、投資家が将来の認知と仮定に対してより多くの回答をする必要があります。このようなシーンでは、大皿の価値と大皿の成長スタイルにチャンスがあります。（2）投資家が中国の需要回復にまだ不確実性があると考えている場合、自身の変化が弱まった後、世界のインフレ取引の泥沼に陥る。異なるファンダメンタルズ経路の仮定の下で：第一に、中国の回復であれ、インフレであれ、資源は最も確実性を持っている：エネルギー（石油・ガス、動力石炭）、金属（アルミニウム、銅、金、マグネシウム）及び資源輸送（石油輸送、乾散輸送）。第二に、経済総量が修復を続ければ、経済総量の安定回復により関連する大皿スタイル（銀行、不動産、白酒）に注目することができる。第三に、成長にとっても、業界構造と産業チェーンの利益分配から出発し、新型エネルギーシステムの上流はより優れた選択である（トリクロロ水素シリコンと白銀に注目できる）。インフレから離れたハイエンド製造プレートを選択することもできます：軍需産業。第四に、テーマ提案の注目：高基準農地建設（水利建設、自動化農業機械）。
リスクの提示：インフレは予想に及ばない；経済の下行は予想を超えている。疫病の予防とコントロールは予想に及ばない。
