今週の市場投資家との交流過程で、新たに懸念されている3つの問題：第一に、最近、A株市場は多くの人が予想していたよりも強く、北から資金が大幅に流入するにつれて、現在は増量資金の麺で再評価する必要があり、これは「低位平衡市」を維持し続けるかどうかの揺れ動く思考にとって特に重要である。第二に、今回の反発では、高景気成長コースは上昇を続け、「安定成長を実現し、高景気の転機」という取引予想の特徴を示しており、現在も継続できるかどうか。第三に、5月の米国のインフレは過去最高を記録し、FRBは6月の金利引き上げが近づいているが、A株の後続の影響はどのように評価されているのか。
増量資金の角度から、最近の北向資金の保有倉庫の大幅な補充は市場の持続的な強勢を支えており、主にこれまでの中国の関連政策の不確実性の緩和とファンダメンタルズの予想の修復開始に対する確認である。先週の大幅な流入に続き、今週の北方向資金の累計純購入額は368.3億元で、前月より114.86億元増加し、今月の累計純流入額は412.6億元に達し、これは前の2ラウンドの反発とは対照的で、最近の市場で最も明確な増量資金となった。同時に、年初から現在までの北への資金流入は400億前後で、明らかに平年の平均水準（例年平均月平均200250億前後）を下回っている。このうち、5~6月現在の北朝鮮への資金流入額は550億元近くで、3月に大幅に流出した420億元をほぼ補っている。最近、北朝鮮資金は6月のFRBの利上げ窓口期を迎えて大幅に流入し、形式的にはこれまでA株市場から大幅に流出した資金の補充であり、本質的には中国の関連政策の不確実性が徐々に緩和され、ファンダメンタルズの予想が修復され始めたことに対する確認であると考えている。
客観的な統計の下で、北向資金の食飲、電気新、銀行などの重倉分野に対する持倉レベルはすでに3月15日までのレベルに回復し、現在の北向資金の持倉回復は続くが、持倉回復が最も明らかな段階または終了したことを示唆している。構造的に見ると、最近、北から食品飲料、電力設備、医薬生物、自動車などの一級業界に大幅に流入し、白酒、光伏、小売、証券会社、自動車部品、電池などの二級業界に重点を置いている。利益予想が良い分野や改善された分野では、北方向の流入幅が高いことがわかります。客観的に言えば、現在の北向資金は食品飲料の持倉に対して4月末の2800億から現在の3259億に上昇し、持倉の市場価値と持倉が業界の総市場価値に占める割合は今年3月初めのレベルに戻った。電気設備に対する持倉は2726億から3756億に上昇し、持倉の時価総額は今年3月初めの水準に戻り、持倉の時価総額に占める割合は年内の高値に迫った。銀行に対する在庫保有額は1874億から1945億に上昇し、在庫保有額と在庫保有額が業界の時価総額に占める割合は3月中旬のレベルに回復した。他の増量資金の角度から見ると、現在の市場取引感情は大幅に改善されているが、増量資金麺での積極的な信号ははっきりしていない。
現在の高景気成長の反発を見ると、「経済は悪いが、もっと悪くない+流動性が良い」という組み合わせの下で、現在の分子端の市場に対する圧力は段階的に緩和され、分母端は市場の支持力に対して短期的に擬似を検証するのが難しく、流動性が優位である底層論理は持続性を備えている。今回のリバウンドを経て、現在の高景気コアコースは絶対低評価レベルから脱却し、一部のコースの推定値の分位数はすでに中位レベルに戻っている。高景気コースPEと10年の歴史分位数を見ると、新エネルギー車（49.5 x、81.5%）>太陽光発電（38.3 x、55.0%）>風力発電（25.0 x、28.5%）>国防軍需産業（70.0 x、19.0%）>半導体（41.4 x、15.4%）である。自身の取引論理の視点から、今回の高景気成長リバウンドに対して情緒的な超下落リバウンド-PEG配置-流動性論理（増分資金または低評価値プレート資金の切り替え）を経験する。さらに、5月のM 2は前年同期比11.1%増加し、社融在庫量は前年同期比10.5%増加し、5月のM 2-社融は0.6 pctに拡大し、M 2-社融はさらに拡大し、現在の流動性論理が現在のA株市場に対して優位に立っていることがわかります。私たちがこれまでの観点を維持しているのは、政策ゲーム相場の後期において、安定成長政策の継続的なプラスコードに伴い、経済のファンダメンタルズは「より悪くはならない」という市場予想を形成し、つまりファンダメンタルズの悲観予想がこれまでの大幅な下落の中で十分にpriceinを形成していると考えているからです。ファンダメンタルズ利益の予想の反転はまだ時間がかかりますが、市場は分子端の負の衝撃の鈍化に対して、ファンダメンタルズの検証期間は延長されることが許され、短期市場が中国ファンダメンタルズに対して依然として弱い選択を軽視することを促進し、流動性論理に基づく配置を一定の持続性を得ることができます。
市場の反転に対して、現在の心は明るく、第2四半期は「あるいは淵に躍り出ている」。市場については、多くの投資家が徐々に下落思考から抜け出し、下落に入った後の揺れ思考が明らかになることができます。もちろん、逆転にはより明確な右側の信号を待つ必要があります。外部要因については、米株の引き締め取引が続き、A株は「内を主とする」ことを維持する見込みで、負の衝撃はこれまでより明らかに弱まると予想されています。
総括的に言えば、現在の4つの主要ラインの「安定成長、高景気、疫病後の修復、世界インフレ」について、私たちは心が明るいことを提案し、未来の相場の演繹が依然として「安定成長の実現、高景気の転機」の取引ロジックに従う傾向がある。注意しなければならないのは、安定成長政策の推進に伴い、消費、特に耐久財消費、例えば自動車が安定成長の重要な措置になることです。業界配置の提案：自動車、地域性銀行、光伏、軍需産業、石炭、食飲、化学工業、インフラ建設など。
リスク提示：疫病の伝播は予想を超え、政策は予想に及ばず、中米関係は再び悪化し、海外通貨政策の変化
