慎重で楽観的な態度を維持し、踏空リスクの基礎は下向きの時空が大きくないことであるが、推定中枢の上移動衝撃という基礎は、これまでの熊市の現在の推定値が底部区間から飛び出したことに比べて、各種類のワイドベース指数と公募重倉コースの推定値は40~50%に戻り、Q 2の業績が下落したことを考慮して、現在の推定値は上下のリスクがほぼ横ばいである。外資は現在の限界価格決定権を握っており、後続の増加量は低倉位の絶対収益長線資金から来る可能性がある。可能性のある上りリスクは輸出、製造業の回復と疫病予防製御から来ており、下りリスクは中国が物価上昇圧力である可能性があり、海外は地政学摩擦である。
一、踏空リスクと推定中枢。①踏空リスクの基礎は下向き時間空間が大きくないことであるが、推定中枢上移動衝撃という基礎は、過去の熊市と比較して、今回のリバウンド後のワイドベース指数の推定値はすでに底部区間から飛び出し、5年近く40~50%の位置に立っている。②4月末の2864点から現在までの上証総合指数の上昇幅は15%、逆引き幅は50%で、歴史熊市の第1ラウンドの反発が強いことを参照してください。市場はすでに反転区間にあると考えられるかどうか、核心駆動は中国経済と業績の傾向が回復し、海外の地政学的圧力の緩和であり、もちろんより核心駆動は疫病予防製御戦略であり、政策上は政治局常務委員会が疫病予防製御を決議したことを集中的に追跡している。
二、機関投資家の資金麺と重倉株からリバウンドの特徴を見る。①機関投資家の優勢重倉を区別し、復盤スタイルと資金利益に役立つ：公募消費、電子；保険銀行、不動産；外資系ハイエンド製造。②3月に露烏衝突がエスカレートし、外資が大幅に流出し、ハイエンド製造の下落幅が上位にある。4月に上海で疫病が広がり、公募重倉コースの下落幅はさらに深い。5月の定価疫病が再発し、外資が純流入に転じ、ハイエンド製造の反発が最も強い。6月初め、外資の流入が続き、市場の情緒が奮い立ち、公募コース&外資製造業がリードした。③5月以来、外資は累計581億元純流入し、現在の限界定価権を掌握し、主に電新、白酒を購入し、前の3つの株隆基、茅台、 Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) を購入した。④公募発行は低迷し、スタイルはより多くストックゲームが主導し、最近は成長に均衡している。⑤絶対収益資金は第1四半期に倉庫を下げ、後続の増加量は低倉庫位の絶対収益長線資金から来る可能性がある。
三、6-7月の核心は検証です：ウサギが見えないと鷹を撒かない。①可能な上昇リスク：輸出、製造業、疫病予防とコントロール。5月の輸出は前年同期比16.9%と市場の予想を超え、主に世界的な需要の好調から来ており、6月には政策の助力の下でさらに修復が期待され、政策の着地と物流の修復を重点的に追跡することで通関効率が向上する。製造業では、5月の信用回復は主に手形融資と政府債務の牽引であり、企業の中長期ローンは投資意向の変化をさらに追跡する必要がある。最も重要な上りリスクは防疫政策の変化から来ており、政治局常務委員会会議を重点的に追跡し、さらなる緩和条件や路線図を施すと、市場のファンダメンタルズの予想と情緒回復に重要な支えとなる。②可能な下りリスク：物価、地政学摩擦。世界の食糧危機の下で輸入性インフレ圧力を警戒し、中国の食糧価格は上昇しやすく下落しにくい。トウモロコシ、豆粕は飼料として養豚コストを押し上げ、豚肉価格に影響を与え、肥料価格の上昇は野菜、菓物などの食品価格に影響を与える。年内にCPIは前年同期比3%を破る可能性があり、通年または2.5%を超える可能性がある。地政学麺では、6/10にオースティン米国防長官との会談で、中国の魏鳳和国防長官が米国側が台湾への軍事販売に対して厳正な立場を表明し、市場が期待している中米関係の緩和について、首脳級会談が発生したかどうかを追跡する必要がある。
四、配置：業績が支えた上昇遅れ品、早期中小成長、熊市底部の十倍株。①業績の支えがある遅滞品種、後続に補足の空間が存在する：交通、建材、医薬、紡績服；②早期成長戦略：極致的な抱団スタイルの後、中小市は超過収益を掘り起こしやすく、最新の株池13匹を選別し、機械、電力設備など6つの業界を含み、主に自動化、リチウム電気/光発電設備、半導体、CROなどの産業チェーンに関連している。③熊市の底部から出てきた十倍株： New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) 産業チェーン、供給側の優位性が明らかで、大市の価値がより優勢で、2年間の視点で次の十倍株を選別し、 New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) （自動車、風力発電、半導体）に集中し、供給側の優位性（太陽光発電、養殖）。④中期的には国家安全下の農業、インフラ、軍需産業に注目する。注：本文は今年2022年を指し、昨年は2021年を指す。
リスク提示：全世界の疫病蔓延リスク、ワクチン有効性；マクロ経済成長は予想に及ばない。歴史的経験は未来を代表しない。
