需要側：緩和政策は継続的にプラスされ、5月には住民の信用が回復したが、依然として低位にある2022年5月には18900億元の信用が追加され、前年同期より3920億元増加し、前月比12446億元増加した。5月の住民ローンは1840億元増加し、前年同期より34億元増加し、前月より3696億元増加した。住民の中長期ローンは1047億元増加し、前年同期より3379億元減少し、前月比1361億元増加した。2022年1~5月の累計新規住民の中長期ローンは1兆1400億元で、前年同期比の伸び率は-60.8%で、新規住民の中長期ローンが新規人民元ローンに占める割合は約10.5%（2021年通年レベルは30.5%）だった。
2022年5月20日現在、5年LPRのオファーは4.45%で、全国初のスイート住宅ローン金利の下限は5年LPR-20 bpで4.25%、全国2つのスイート住宅ローン金利の下限は5年LPR+60 bpで5.05%です。2022年5月20日現在、貝殻研究院が発表した103の重点都市の主流の最初の住宅ローン金利は4.91%、主流の2つの住宅ローン金利は5.32%で、それぞれ先月より26、13ベーシスポイント下落した。今月の平均貸付週期は29日で、先月と同じです。
5月15日、中央銀行と銀保監会は文書を発表し、「住宅ローンは炒めない」ことを堅持し、差別化住宅ローン政策を調整し、最初の住宅ローンの下限を引き下げ、省レベルが自主的に下限を追加することを確定した。5月20日、中央銀行は全国銀行間の同業貸出センターに対して、5月20日のローン市場のオファー金利（LPR）を発表した。1年LPRは3.7%、5年以上LPRは4.45%だった。現在、不動産コントロールは安定維持信号の放出によって信用に対してより積極的な政策を打ち出し、緩和政策の実質的な実行段階に入り、不動産業界の需給回復が期待できる。
供給側：5月の国内債務の発行規模は縮小し、海外債務単月の純融資額は昨年10月から2022年5月に住宅企業の国内外単月の合計515億元に初めて転換し、前月比-13.6%（4月-30.6%）、前年同期比-9.6%（4月-37.8%）、単月の純融資は105億元（4月-308億元）だった。その中で、5月の国内債務は4月より減少し、単月で466億元（4月は500億元）を発行し、前年同期より39.1%（4月-38.1%）増加し、単月で96億元の純融資を行った。5月の海外債務規模も縮小し、単月で49億元発行され、前月比49.1%減少し、前年同期比79.1%（4月-35.9%）減少した。単月の純融資額は約9億元（4月は-331億元）で、昨年10月以来、単月の純融資額は初めて正転した。
密集した不動産コントロール政策は絶えず市場に暖かい意を放出し、今回の疫病予防コントロールの効菓が現れるにつれて、住宅企業は販売端の菓てに暖かくなったが、信用再拡張は依然として阻害され、国内外の融資規模はいずれも低下している。単月の住宅企業の国内新規債務金利は前期より下落した。5月の中資ドル不動産債指数は揺れの下の態勢を呈している。
投資提案：1）2022年の開年以来、多方的に資金麺積の極信号を放出し、5年期LPRは20 bp引き下げ、住宅ローンが集中度管理に入らないことを保障し、前売り監督管理資金の新しい方法は構造的に偏りを是正し、各大手行は買収合併融資の支持を提供している。αリスク」修復は実行フェーズに入ります。2）同時に、金融の慎重な管理と「レバレッジ解消」の傾向は引き続き深化し、一部の前期に過度に急進した住宅企業」αリスク」はまだ暴露可能だが、不動産市場「β係数「健康安定の全体的な傾向は変わらない。3）2月24日に住建部は「合理的な改善型住宅購入需要を満たす」ことを提出し、3月5日に全国両会は「住宅市場が住宅購入者の合理的な住宅需要をよりよく満たすことを支持する」ことを報告し、4月29日に中央政治局会議の上層部は「各地が現地の実際から不動産政策を改善することを支持する」ことを決定し、政策経路はより明確である。5月15日、中央銀行銀保監会は差別化住宅ローン政策を調整し、省級市場は住宅ローンの追加点の下限を自主的に確定し、独立自主性を高め、住宅購入促進需要は実質的な実行段階に入った。その後、疫病の好転に伴い、不動産業界の需給回復が可能になった。4）最近の市場の不動産プレートに対する注目度は明らかに向上し、良質なトップ不動産企業の表現は優れており、 China Vanke Co.Ltd(000002) /万科企業、中国金茂、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、中国海外発展、中国海外宏洋グループ、華潤置地、龍湖グループ、越秀不動産に注目することを提案した。
リスク分析：COVID-19疫病発生、経済構造調整、中米貿易摩擦または中国の一部の業界の発展と就業状況が予想に及ばず、住民の収入と信用拡張に影響を与える。住宅企業の「三つの赤い線」に債務集中返済期が重なり、一部の住宅企業では信用違約のリスクが高まっている。
