\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 763 Topchoice Medical Co.Inc(600763) )
Topchoice Medical Co.Inc(600763) ：口腔医療サービスのトップ、業績の成長は安定している
会社は中国の口腔医療サービスのリーダーで、浙江省に根ざしており、現在、傘下には40余りの病院と1381人の医者がいる。2007年に殻を借りて上場して以来、会社の業績の伸びは非常に安定しており、2007年から2021年までに、会社の売上高は0.91億元から27.81億元に増加し、複合の伸び率は27.67%で、母の純利益は0.1億元から7.03億元に増加し、複合の伸び率は35.5%に達した。2022年第1四半期の会社の売上高は6.55億元で、前年同期比3.74%増加し、帰母純利益は1.66億元で、前年同期比1.25%増加した。規模効菓の実現とハイエンド業務の割合の向上に恩恵を受け、会社の利益能力は持続的に強化され、2016年から2021年まで、粗金利は41.4%から46.1%に上昇し、純金利は15.1%から28.3%に上昇した。
口腔医療サービス業界：業界の成長が迅速で、矯正、栽培潜在空間が巨大である
業界規模：人口高齢化の加速、住民意識の向上と支払い能力の増強に伴い、口腔業務の需要は急速に上昇し、2015年から2020年までに、中国の口腔医療サービス業界の規模は923億元から1628億元に増加し、複合成長率は12.02%で、2030年の業界規模は5261億元に増加する見込みで、2021年から2030年の複合成長率は11.77%で、民営比率は54.3%から68.9%に増加する。
需要端：中国の口腔治療浸透率は48.41%にすぎず、米国の70%以上の浸透率を下回っている。その中で、ハイエンド需要、例えば正奇形、栽培浸透率はそれぞれ0.79%と0.51%しかなく、先進国のレベルをはるかに下回っており、試算によると、正奇、栽培業務の潜在市場空間はそれぞれ2478億元と15 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 億元である。
供給端：中国の歯医者の供給は深刻で不足し、2020年には百人あたりの歯医者の数は199しかなく、先進国の1/3未満で、ハイエンドの供給は希少である。しかし、歯医者の供給増速は比較的速く、現在の増速によって2030年の供給レベルはWHOの推薦レベルに達すると予想されている。口腔医療サービスは天然に独立した執業に適しているため、業界の市場化の程度は極めて高く、競争構造は非常に分散している。
口腔業界：医者の依存度が高く、医者の獲得能力を高めることがチェーン化経営の鍵である。
他の専門病院に比べて、口腔病院の医師支出は高く、設備は低く、強い医師依存度を示しており、背後には口腔治療が手作業を主とし、医師の技術と経験に依存しているという論理がある。供給レベルが製限され、医師の独立した執業意欲が高いため、口腔医師の入手困難性が高く、現在の口腔業界のチェーン化経営の最大のボトルネックとなっている。そのため、医師獲得能力の向上は口腔機構のチェーン化経営の鍵になると考えられています。
Topchoice Medical Co.Inc(600763) ：獲得医学能力が際立ち、口腔蛇口の将来性が明るい
医療能力を獲得するだけでなく、拡張モデルと単院経営効率も口腔サービス業界の競争の鍵である。会社はこの3つの次元で競争優位性が際立っており、具体的には次のように表現されています。
獲得医学能力：公立病院の改製、医教研の協力、内部昇進経路の明確化、核心医師の株式保有の推進などの方式を通じて優秀な口腔医師を獲得し、誘致する。
拡張モード：「総院+分院」モードを採用して拡張を行い、総院のエネルギー賦能効菓はすでに検証された。「タンポポ計画」は省内末端市場の沈下を加速させ、体外貯済基金が省外市場を育成し、拡張モデルが日々明らかになっている。
単枚歯椅子/単院産出：CMモデルを推進し、栽培倍増計画と特色分院計画を実行し、栽培、矯正などのハイエンド業務の割合を高める。
利益予測と格付け：当社は20222024年に売上高33.04/42.68/52.86億元を実現し、前年同期比18.8%/29.2%/23.8%増加し、帰母純利益8.07105313.36億元を実現し、前年同期比14.8%/30.54%/26.9%増加し、PE対応はそれぞれ58 X/44 X/35 Xである。会社は浙江省の口腔医療サービスのトップで、「地域総院+分院」の発展モデルは省内ですでに初歩的な検証を得て、省外拡張は間もなく突破を得て、発展空間は広くて、「購入」の格付けを与えます。
リスク提示：政策リスク、疫病状況の繰り返しリスク、拡張が期待できず、重大な医療事故リスク
