\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 895 Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) )
イベント：
2022年6月13日、会社は公告を発表した：会社の持株子会社の福麟鉱業は貴州省自然資源庁が発行した「省自然資源庁貴州福麟鉱業有限会社小堤燐鉱山の採鉱権変更登記の許可に関する通知」を取得し、鉱区範囲（採掘深さ）と生産規模に対して変更登記を許可した。福麟鉱業が保有するダムリン鉱山の採鉱権の採掘深さは1392メートルから1000メートルの標高から1392メートルから700メートルの標高に変更され、鉱区範囲の変曲点は変わらず、採掘深さは300メートル増加し、生産規模は50万トン/年から80万トン/年に拡大した。
同日、同社は公告を発表した。同社が転換社債を公開発行した一部の募集プロジェクト「福泉市新型鉱化一体リン資源精深加工プロジェクト-150万t/a中低品位リン鉱総合利用選鉱装置及び関連施設」、「30万t/年硫鉄鉱製硫酸プロジェクト」はいずれも予定されている使用可能な状態に達している。
投資のポイント：
リン鉱石の生産能力を持続的に拡大し、産業チェーンの一体化優勢を強化する。
会社の持株子会社の福麟鉱業は貴州省自然資源庁が発行した「省自然資源庁の貴州福麟鉱業有限会社小堤燐鉱山の採鉱権変更登記の許可に関する通知」を取得し、鉱区範囲（採掘深さ）と生産規模の変更登記を許可した。福麟鉱業が保有するダムリン鉱山の採鉱権の採掘深さは1392メートルから1000メートルの標高から1392メートルから700メートルの標高に変更され、鉱区範囲の変曲点は変わらず、採掘深さは300メートル増加し、生産規模は50万トン/年から80万トン/年に拡大した。福麟鉱業が2021年5月31日を基準日として作成した「貴州福麟鉱業有限会社小堤燐鉱山資源埋蔵量の確認と探査報告」によると、小堤燐鉱山原鉱界の準採標高範囲内で累計燐鉱石総資源埋蔵量300784万トン、拡界標高範囲内で累計燐鉱石総資源埋蔵量176569万トン（いずれも保有資源埋蔵量）を明らかにした。今回の採鉱権変更は、会社のリン鉱石の資源埋蔵量を拡大し、リン鉱石の生産規模を向上させ、会社のリン鉱石の自給率をさらに向上させ、産業チェーンの一体化優位性を強化するのに有利である。
百川盈孚によると、2022年6月13日現在、リン鉱石の価格は958元/トンで、前年同期比106.02%上昇した。同時に、海外のリン鉱石価格もしばしば革新的で、百川盈孚によると、2022年6月13日現在、リン鉱石CFRインド価格は190461元/トン、FOBヨルダン価格は123951元/トンで、中国の価格水準をはるかに上回っており、大きな中国外価格差の下で、中国価格はさらに上昇する原動力がある。リン鉱石の肥料及び新エネルギー分野での需要が徐々に増加するにつれて、供給は短期的に安全環境保護生産などの要素の影響を受け、長期的にはリン鉱山の採掘が難しく、不確実性が多いため、生産能力の放出が遅く、リン鉱石の需給緊張構造は長期的に維持される見込みである。会社は豊富なリン鉱石資源の備蓄によって、産業チェーンの一体化優勢を通じて利益を得ることが期待されている。
選鉱と硫酸生産能力を高め、コスト優位性をさらに拡大する。
会社が転換社債を公開発行する一部の募集プロジェクト「福泉市新型鉱化一体リン資源精深加工プロジェクト-150万t/a中低品位リン鉱総合利用選鉱装置及び関連施設」、「30万t/年硫鉄鉱製硫酸プロジェクト」はすでに予定されている使用可能な状態に達している。
会社は現在リン鉱石の採掘能力280万トン/年を持っているが、現在、自社生産のリン精鉱は既存の生産経営需要を満たすことができず、一部のリン精鉱を外注する必要がある。将来の製品生産量のさらなる拡大に伴い、会社全体のリン精鉱需要の不足はさらに拡大する。150万t/aの低品位リン鉱総合利用選鉱装置は完全に生産後、毎年約93万トンのリン精鉱を生産できる見込みで、会社のリン精鉱供給不足を補うことができ、会社の生産に必要なリン精鉱供給を保証し、会社の総合効菓を高めることができる。
今年に入ってから、原油価格の上昇と下流需要の増加の影響を受けて、硫酸価格は2022年5月31日まで947元/トンで、歴史的な高位にある。会社は年間20万トンの硫黄製硫酸装置を持っているが、自社生産硫酸が会社の生産需要を満たすには不足しているため、大量の対外購入硫酸が必要である。会社は30万トンの硫鉄鉱製酸プロジェクトを生産し、原材料の硫酸供給の安定性を保証し、硫酸自給率を高め、会社の生産コストを下げるのに有利である。
利益予測と投資格付け：会社の20222023/2024年の純利益はそれぞれ7.71、11.34、18.73億元で、PEに対応してそれぞれ23.28、15.84、9.59倍で、「購入」格付けを維持すると予想されている。
リスクの提示：マクロ経済変動リスク；生産能力の投入は予想に及ばない。原材料価格の変動のリスク；将来の需要の下落；新しいプロジェクトの進度は予想に及ばない。
