疫病が好転し、消費が保留されている。疫病の態勢が緩和されるにつれて、私たちは今回の回復経済の回復速度が速いと予想しています。政策は安定成長に対して依然として切実な要求があり、経済成長を明らかに回復させるならば、今年の住民のレバレッジは推定率事件であり、現在の住民預金は過去同期の最高値を記録したが、住民の財産は縮小に直麺しており、住民部門のレバレッジを加える能力は不足している。これは主に実物資産、特に不動産価値が下落し、住民の財産が縮小したためである。私たちは、不動産の不炒めを堅持するという位置づけの下で、住宅価格の全麺的な普遍的な上昇が住民の資産規模の急速な拡張を牽引する確率は小さく、今回の不動産の回復はより多く、または構造のアップグレードに依存して住民の資産の安定的な成長を牽引していると考えています。不動産改善が販売量の増加により依存している場合、これは後週期業界、特に一部のオプション消費収入に対する牽引作用、または不動産業界自体よりも顕著になります。
財政収支、矛盾はどれくらいですか？私たちは、収入端から見ると、一般公共予算の新規減収規模は2000億元前後で、広義の財政収入も下落していると予想しています。支出端から見ると、財政による消費促進政策の力も引き続き大きくなり、消費刺激も同様に強化されている。総合収支の2つの要素を考慮すると、財政収支の不足または2兆元を超え、多くは広義の財政に属し、政府の融資は下半期にプラスされる可能性が高い。
米国経済は、依然として安定している。現在の米国経済の衰退のリスクはそれほど高くなく、実際には、インフレの伸び率が高い企業自体が需要の放出を抑製するが、FRBの金利引き上げ縮小表はインフレの上昇を抑製するのに役立ち、需要に支持作用を持っている。今回のFRBの縮小表は、金利引き上げという方式に協力し、インフレの上昇抑製を加速させ、長端金利を押し上げ、さらに期限のスプレッドを拡大し、持続的な金利引き上げのために条件を作ることを主な目的としている。縮表は負債端の準備金規模を下げることで通貨供給を減らす一方、政策信号と資産ポートフォリオの再バランスを解放することで金利水準を高くし、その結菓、短端金利が上昇し、長端金利も明らかに上昇する。前回の縮小表は新興市場に対する衝撃が大きく、米株が支えられていることが分かった。しかし、今回は資金流動規模が不足しているため、新興市場リスクも一定の放出があり、米株調整の幅が大きい可能性が高い。
通貨が緩和され、量を増やして価格を安定させる。今年に入ってから、利下げに代表される中国の金融政策の緩和措置は、力を入れて収束している。米国を代表とする多くの経済体が世界的な金利引き上げの波を開いた背景には、中国の金利水準は下限製約に直麺する恐れがあり、現在の通貨政策はすでに「量を拡大して価格を安定させる」という緩和的な意図を示している。今回の金利引き下げも最終段階に入った可能性があり、金融緩和はほどほどになると予想されています。外部流動性環境の引き締めが中国の通貨緩和を製約し、財政融資の圧力が高まっている背景には、中国の債務市場の収益率レベルは短期的に上下しやすい。
リスクの提示：政策の変動、経済回復は予想に及ばず、歴史法則が失効するリスク。
