兄弟姉妹たち、こんにちは、市場で何が起こっているのか見てみましょう。
米株また崩れた
先週金曜日、米株が800ポイント崩壊した後、13日、血流が止まらず、ダウは一時900ポイント近く急落し、納指は一時4%超下落し、スタンダード500指数は3800ポイントを割り込み、再び熊市地域に下落し、2022年以来の低さを記録した。
米労働省が6月10日に発表したデータによると、5月の米消費者価格指数（CPI）は前月比1.0%上昇し、前年同月比8.6%上昇し、前年同月比の上昇幅は40年ぶりの高値を記録した。分析者によると、現在も投資家は10日に発表されたインフレデータを評価しており、このデータはFRBの持続的な急進的な利上げに対する市場の期待を強化しているという。
市場感情は依然として悲観的な経済データに抑製されている。先週金曜日に米国が発表した5月のCPIインフレデータは40年ぶりの高値を記録し、市場の予想をはるかに上回った。さらに悪いことに、6月の消費者信頼感指数は過去最低を記録した。悲観的なデータは、FRBが急進的な金利引き上げを続け、経済成長を抑えることさえ惜しまないという市場の予想を強化し、米国経済の衰退リスクが増大することを懸念している。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) 研究報の評価によると、米国の予想を超えた5月のCPIデータが発表された後、連邦基金金利先物の最新データには、6月、7月、9月にそれぞれ52ベーシスポイント、56ベーシスポイント、48ベーシスポイントの予想が含まれており、FRBは6月、7月にそれぞれ50ベーシスポイントを利上げするのは依然として確率的な事件であり、市場は9月に引き続き50ベーシスポイントを利上げする確率が増大すると予想している。今年は合計300ベーシスポイント（1回の25ベーシスポイント、約12回の利上げ）まで利上げ幅が高まる見通しだ。
一部の市場関係者によると、市場感情はすでに非常に悲観的だという。現在、市場の欧米に対する利上げ予想は上昇している。市場は、FRBが9月までに175ベーシスポイントを利上げすると予想しており、そのうち少なくとも1回は75ベーシスポイントを利上げすると予想している。
Yardeni Research機構のEd Yardeni総裁は、「5月のCPI報告はインフレが頭打ちになる兆候を全く示していない。この報告書は、FRBがよりタカ派を増やし、景気後退リスクが高いことを示唆している」と述べた。
ローレンス・サマーズ元米財務長官は、景気後退リスクが地平線に現れているため、FRBに今週の会議でインフレの深刻さを認識するよう促した。「インフレが今のように高く、失業率が今のように低いときは、ほとんど2年以内に衰退する」と日曜日にCNNの「State of the Union」番組で述べた。インフレ問題では、「FRBの予測は楽観的すぎることが多いので、問題の深刻さを十分に認識してほしい」と話しています。サマーズ氏は、今後1年以内に景気後退のリスクがあり、2年以内に景気後退が発生する確率が景気後退が発生しない確率を超えると指摘した。
各期限の米債収益率はいずれも大きな上昇幅を持っている：2年期の米債収益率は16ベーシスポイントから3.214%まで上昇し、2007年以来の最高水準に達した。米国の30年債利回りは3.31%に達し、2018年11月の最高水準を記録した。
これも2年期と10年期の米債が一時倒れ、4月初め以来初めてとなった。一般的に、投資家が長い間債券を保有しているリスクを補償するために、国債の期限が長いほど収益率が高くなります。長期国債の収益率が短期国債の収益率より低い異常現象は収益率曲線の逆さまと呼ばれ、通常は経済が衰退に入る可能性のある警報信号とされ、歴史的には米国経済の衰退前に何度も現れたことがある。
下落幅を直接見てみましょう。しかし、投稿までに、米株3大指数の下落幅は縮小した。
欧州株式市場も終盤に下げ幅を拡大している。
中概株は一般的に10%以上下落した。
そうだ、幣圏も全線崩壊した。幣安は一度「電線を抜く」ことで現金の引き出しを一時停止した。
はA株にどのような影響を与えますか？
現在、A 50の下落幅は特に大きくない。
海通戦略アナリストによると、歴史上の米株が下落したとき、A株は同期して下落することが多いが、最近のA株はすでに米株と「逆方向」になっており、経済週期と株式市場の評価位置が異なることに由来しているという。 A株の角度から見ると、米株市場の持続的な弱さはA株市場に影響を与えるのではないでしょうか。実は歴史上A株と米株の全体的な相関性は高くなく、1991年以来、上証総合指数とスタンダード500スクロールの3ヶ月間の相関係数の平均値は0172014年11月に上海港通が開通した後のこの相関係数の平均値も0.40にすぎない。しかし、米国株の下落がA株に与える影響は大きく、14年11月以降、米国株が10%以上下落したときのA株の動きは往々にして引きずられることが多い（詳しくは表2参照）。今回については、昨年末以来、ロシアとロシアの衝突や世界の流動性の引き締めなどの影響を受け、昨年12月から今年4月にかけてA株と米国株が下落したが、4月下旬以来、米国株は数回の単日下落幅が3%を超える急落を経験したが、翌日のA株は米国株とは逆走し、最近A株が米国株に下落し始めたことが明らかになった（詳しくは表3を参照）。
なぜ最近、米株が明らかに下落したときもA株は粘り強さを保つことができるのか。私たちはこの背後にあるのは主に中米両国の経済週期のずれと、中米株式市場の推定値が置かれている位置の違いに由来すると考えています。私たちの改善版の投資時計の枠組みによると、現在、米国は経済成長のエネルギーが下落し、インフレの高い企業のインフレ遅延期にあり、同時に政策の上でFRBの緊縮の圧力に直麺しているが、中国はすでに政策の底をつく経済の衰退後期にあるため、A株のマクロ環境は米国株より優れている。市場のミクロ構造の麺では、現在（202206/02現在、以下同じ）A株の推定値は依然として低位にあり、全AのPE（TTM）は2013年の2輪牛熊週期以来の37%の歴史的分位にあり、米国株の推定値は依然として中程度の高レベルにあり、標準500のPE（静態）は1954年の4輪牛熊週期（1990年の2輪牛熊週期）以来の71%（50%）の歴史的分位にある。そのため、推定位置の違いも、最近米国株とA株の動きが「逆方向」になった理由をある程度説明しています。
A株にとって今回の米株の小下落は18 Q 4のように、摂動または相対的に弱い。 最近、A株はすでに米株の下落に対して敏感になり始めており、後ろを見ると、今回の米株の下落がより段階的な調整に偏っていれば、後続の米株が再び低くなっても、A株に対する影響は少ないだろう。18 Q 4米株の小下落経験を参考にすると、スタンダード500は18年10月に最大10%近く下落したが、当時の上証総合指数は18年1月29日に最高の3587点から10月19日の2449点まで下落し、下落幅32%に対応したが、10月19日に劉鶴副首相が経済金融のホットスポット問題について取材を受け、市場を安定させる積極的な信号を放出したことに伴い、A株は徐々に回復し始めた。
しかし、12月になると米株は再び大幅に下落し、スタンダード500は同月最大16%下落し、A株の二次底打ちを引き起こした。注意に値するのは、18年12月時点の上証総合指数は18年12月4日の2666点から19年1月4日に最も低い2440点に下落し、前期の低点2449点をわずかに下回っただけでなく、2回の底打ち時の上証総合指数も8%しか下落せず、同期の標準500 16%の最大下落幅より明らかに小さかった。
18 Q 4と同様に、今回の政策に力を入れ続けているA株は今年4月27日の安値以来明らかに上昇した。私たちは前期報告書「今回の金融委員会会議と18年10月の異同-220321」の中で、現在の中国の通貨、財政、不動産政策は18年末より強いが、18年12月に米株が下落したとき、A株が2回底を突いた後も前期の低点を少し下回っただけであるため、将来の米株が再び下落してA株の回復を引き起こしたとしても、A株が4月27日の低点を下回る可能性は低いと考えている。
また、米国の景気後退を短期的に見て、最終的に「ハードランディング」する確率は高くないと、前出で分析した。しかし、将来の米国経済が大幅に弱体化し、08年のような「危機モデル」を引き起こすと、その後、A株に明らかな影響を与える可能性がある。2008年を振り返ると、9月15日にリーマン・ブラザーズが正式に破産を発表し、米国の金融危機が徹底的に爆発し、世界的なシステム的リスクを引き起こした。その後、米国株は09年3月まで下落し、スタンダード500の下落幅は45%に達した。当時の上証総合指数はすでに07年10月6124ポイントから08年9月12日の2064ポイントまで下落し、下落幅は66%に達したが、危機を背景にA株指数は再び明らかに下落し、上証総合指数は08年11月まで1664ポイントで底をついたが、9月の2064ポイントより20%下落した。
Citic Securities Company Limited(600030) よく見る Byd Company Limited(002594)
株民はパニックになった
Citic Securities Company Limited(600030) 先生の最新発表による研究報告： Byd Company Limited(002594) の目標価格を481元に引き上げ、合理的な価値は1兆4000億元に達した。少なくとも40%のスペースがあります。
研究報告によりますと、「 Byd Company Limited(002594) 総市場価値は兆元を突破し、会社は将来ハイエンド化して車種の行列を完備し、ブランドの位置づけを向上させ、グローバル化と知能化のために支持を提供し、「三化」は徐々に会社の新しい成長空間を開いている」ということです。部門別評価法によると、比較可能な会社の平均評価値を参照して、2023年の会社の建設/動力電池/ホールディングス Byd Company Limited(002594) 電子+半導体95003300/1000億元の評価値をそれぞれ与え、合計会社の合理的な価値を1兆4000億元加算した。
Citic Securities Company Limited(600030) の研報が出ると、株民はみな慌ててしまった。株民たちはまだ悲しいことを覚えているからだ。
2021年2月、 Citic Securities Company Limited(600030) は研報「 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ：三兆頭から長い坂を越えて厚雪春風が来る」を発表し、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の目標価格を3000元に引き上げた。研報によると、ブランド&ルートの持続的な進化の下で、茅台の核心障壁は絶えず厚くなっているという。短期的に見ると、非標準製品は率先して成長の加速を触媒し、普飛価格の安定を維持し、潜在的な値上げの可能性を高めることを望んでおり、1~2年の次元ではより多くの成長ポテンシャルが放出されることを期待している。より長い次元で見ると、会社の価格の安定的な増加の基礎はしっかりしており、長い次元の業績成長の高い確実性を備えており、評価額の割増を十分に享受したいと考えています。2021年春節の動販売は絶えずより強い共通認識を凝集し、白酒プレートの投資は依然として楽観的で、茅台の攻守は兼ね備えており、より多くの触媒の下で業界の上昇をリードすることが期待されている。会社の時価総額が3兆元に達した後も、長期的な空間が広がり、会社の1年間の目標価格を3000元に引き上げ、「購入」の格付けを維持している。今、株価を見てみましょう。
2021年7月、 Citic Securities Company Limited(600030) が研報を発表し、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) が第一世代ナトリウムイオン電池を率先して発表し、エネルギー密度などの性能、AB構造の革新などが市場の予想を超え、会社の極めて強い革新能力を明らかにし、産業発展をリードしていると考えている。世界の自動車の電動化傾向は、ハイエンド動力電池が引き続き不足していることを確定し、同時に世界のエネルギー貯蔵市場が爆発に近づいており、会社は世界の大型電池のリーダーとして、業界の爆発成長を十分に享受している。エネルギー変革による市場空間は大きく、会社の成長の確実性は高く、長期的な配置価値を備えている。会社の業務の高成長性を考慮して、会社に2023年の65倍のPE推定値を与え、時価総額17550億元、目標価格754元/株に対応する。今は、株価を見ましょう。
2021年3月、 Citic Securities Company Limited(600030) は研報を発表し、テンセントホールディングスの目標価格を820香港ドルに引き上げた。
だから今回の中信の研報が出ると、株民たちは本当に慌てた。だから重倉 Byd Company Limited(002594) の友達、観察してもいいです。
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Citic Securities Company Limited(600030) に Byd Company Limited(002594) 4811元を与える目標価格の推定値は1.4兆元である。
