投資の要点私たちは「再訪1970：FRBが停滞と膨張の両難にどのように対応するか」で、1970年代の大膨張時期後、公衆の長期インフレ予想がFRBの信用通貨本位の「名義アンカー」としての重要性を討論した。本文では、一般的なインフレ予想指標の定義、実際のインフレデータに対する指示意義についてさらに検討し、投資家が米国のインフレ動向とFRB政策の方向を判断するために参考を提供する。
インフレ予想の重要な意義：信用本位下の通貨の「名義アンカー」。1970年代には、世界の通貨システムが金本位製から信用通貨本位に移行することを経験し、ウォルク・グリーンスパンはFRBの新設信用通貨本位の下で「名義アンカー」であるインフレ予想を構築した。
インフレ予想は主に2種類に分けられる。
市場に基づくインフレ予想：主に米債収益率に基づく損益バランスインフレ率と誘導体に基づくインフレスワップ金利である。特徴は週波数が高く、時間係列が長いが、流動性プレミアムのため、流動性危機の段階で実際のインフレより変動が大きいことが多い。
調査に基づくインフレ予想：機構と専門家の予想と実体経済（住民、企業）の予想を含み、その中でブルームバーグの一緻予期とSPFは実際のインフレデータに対する指示意義が強い。
各種類のインフレ予想が実際のインフレデータに対する指示意義：
インフレ予想指標は全体的に正の偏差を持ち、インフレ予想は実際のインフレより高いことが多い。
短期精度は長期インフレ予想よりよく、誤差は予測範囲の長さによって増加する。
長期インフレ予想はインフレを過大評価する傾向にある。
専門投資家の予想精度は高く、1年期では特に顕著である。
ここ数年来、各指標の予測偏差はいずれも増加し、消費者の予想増加は最も明らかである。
今回：長期的な予想はまだ製御できるが、短期的な予想は絶えず修理され、FRBはまだ警戒を緩めてはならない。2022年以来、ロシアとロシアの衝突などの供給側の不確実性要素のため、各種類の短期インフレ予想は絶えず上昇し、間接的に10 Y-3 Mと10 Y-2 Yの米債期限のスプレッドの分化と後者の倒置を招いた（詳しくは「米債破2.5+曲線倒置＝衰退？」を参照）。長期インフレ予想も上昇したが、現在もアンカーされている。しかし、FRBの今回の遅れを考慮すると、将来の米国のインフレ圧力は依然として高く、長期的なインフレ予想には暴走リスクがあり、FRBの実際の金利引き上げ操作は年内に急速に止まることはないかもしれない。後続のFRBの態度はいつインフレの重心から成長に移り、住民企業に関する経済データ、中間選挙の風向きはすべて重要な影響変数である。
リスクの提示：米国のインフレの持続性は予想を超え、FRBの通貨政策の引き締めは予想を超えている。
