Byd Company Limited(002594) 株価が過去最高を記録し、会社の時価総額が1兆元を突破した際、複数の証券会社が Byd Company Limited(002594) に対する利益予測と目標価格予測を調整した。券業のトップ Citic Securities Company Limited(600030) 最新の研究報告を発表し、分部評価法によって Byd Company Limited(002594) 2023年の合理的な価値1.4兆元を与え、A株の目標価格481.1元に対応する。
Citic Securities Company Limited(600030) 今回の Byd Company Limited(002594) 目標価格の引き上げについて、一部の投資家は認めていないようで、いくつかの「逆方向」の例を挙げた。記者によると、 Byd Company Limited(002594) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) などを含め、近年多くの人気ブルーチップ株価の変動の背後には、証券会社の目標価格に関する投資家の話題が巻き起こっている。
証券会社の研報が提供した目標価格をどのように正しく見ますか？専門投資家もそれぞれの見解を発表した。
一方、証券会社の目標価格は利益予測とリンクすることが多く、 は歴史を振り返ると、証券会社の今後1年以上の利益予測には偏差があることが多いため、目標価格も正確ではありません。 一方、証券会社の研究報告における投資論理の参考価値は、目標価格や投資格付けに比べて高いことが多い。 また、一部の文字、データの詳細こそ、レポートを読むときに注目しなければならない内容です。
Citic Securities Company Limited(600030) ディ王の目標価格 を引き上げます。
このほど、＊ Citic Securities Company Limited(600030) は＊ Byd Company Limited(002594) の株式研究報を発表し、タイトルは「兆元の新しい起点、ハイエンド化、グローバル化、知能化が成長空間を開く」であり、報告書は主に「三化」の角度から＊ Byd Company Limited(002594) の時価総額が初めて兆元を突破したことを評価した。
ハイエンド化の麺では、 Citic Securities Company Limited(600030) 称 Byd Company Limited(002594) 爆型の新車種の騰勢D 9、アザラシが発表され、ハイエンド市場に集中的に力を入れ、50万元以上の豪華ブランドが期待できる。会社の旗艦乗用車「漢」の5月の販売台数はさらに革新的で、会社の電動製品の競争力を検証した。会社は騰勢ブランドとハイエンド電動MPV騰勢D 9を発表し、「自主+電動」ハイエンドMPV市場を狙う。5月20日、会社e 3.0プラットフォーム初のB級かご走アザラシが発表され、発表会が終わった当日の注文量は2万台を超えた。会社の50万元以上の豪華ブランドは今後半年間で発表され、爆発的なモデルになる見込みだ。
グローバル化の麺では、 Byd Company Limited(002594) 車種行列が徐々に改善され、海に出る征途が間もなく開かれる。2021年5月にノルウェーに年内に1500台の唐EVを納入する計画を発表してから、漢、元PlusEV及び秦Plus、宋PlusDM-iも徐々にヨーロッパ、南米、オーストラリアの多くの国と地域に上陸している。現在、会社の電気自動車は外資の競合品に比べて著しい優位性があり、将来、会社のハイエンド、豪華な車種の行列が徐々に完備するにつれて、海に出る征途は加速する見込みだ。
知能化の麺では、 Byd Company Limited(002594) の販売量が向上し、産業チェーンの発言権が強化され、短期的に業界のヘッドサプライヤーと協力し、中長期的な自己研究案が主導的な地位を占める可能性がある。将来的にはハイエンドモデルが着地するにつれて、会社も高段知能運転の積載プラットフォームを備えている。会社の業界をリードする販売規模が大量のデータをもたらし、会社の知能運転機能は非線形加速反復を期待し、「並走」から「リード」の地位を超えることが期待されている。
Citic Securities Company Limited(600030) は、会社は将来ハイエンド化して車種の行列を完備し、ブランドの位置づけを高め、グローバル化と知能化に支持を提供し、「三化」は徐々に会社の新しい成長空間を開いていると考えている。会社の将来の電池、半導体電動化サプライチェーンの価値を考慮し、部分評価法を採用して評価を行う。
Citic Securities Company Limited(600030) 研報より
「自動車事業では、2023年に約250万台の販売台数が予想され、そのうち30万元以上の騰勢+ハイエンドブランドの販売台数は20万台に達する見込みです。2023年の会社の自動車事業の収入は約3800億元と予想され、テスラ、蔚来、理想、小鵬PSの推定倍数と会社の「三化」プロセスを考慮し、会社に2023年の自動車事業に2.5倍のPSを与え、9500億元の市場価値に対応する」。
「電池事業では、2023年の市場シェアは Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の約1/3と予想されており、社外供給の加速を考慮すると、業界ライバル会社のCTB（電池シャーシ一体化）技術に比べてリードしており、技術配当は利益能力に実現する見込みで、この業務の合理的な市場価値も Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 現在の市場価値の1/3、約3500億元を取る」。
「半導体+電子事業は時価に持株比率を乗じ、時価総額約1000億元と判断した」。
「総合的に、会社の将来のハイエンド化、グローバル化、知能化が徐々に定着することを考慮して、会社の合理的な時価空間は1兆4000億元に達する見込みで、A/H株の目標価格481.1元/562.6香港ドルに対応して、会社（A+H株）の購入格付けを維持して、引き続き重点的に推薦します」
注意に値するのは、 Citic Securities Company Limited(600030) は6月初めに Byd Company Limited(002594) の株式研究報を発表したばかりで、当時会社に2022年の合理的な価値10935億元を与え、A、H株に対応する価格はそれぞれ375.6元と462.9香港ドルだった。今日の終値までに、 Byd Company Limited(002594) A株は343.59元で、 Citic Securities Company Limited(600030) が提供した2022年の目標価格に非常に接近しており、2023年の目標価格まで40%の潜在的な上昇余地がある。
研究報告目標価格の参考価値は何ですか？
Citic Securities Company Limited(600030) のほか、 Changjiang Securities Company Limited(000783) Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) Guosen Securities Co.Ltd(002736) Soochow Securities Co.Ltd(601555) 複数の証券会社も6月以来、 Byd Company Limited(002594) の株式研究報を発表し、一部は会社に対する利益予測を大幅に上方修正し、多くは「購入」格付けを維持している。
しかし、記者が各投資コミュニティを見ると、一部の投資家は証券会社が密集して「迪王」の目標価格や利益予測を引き上げたことに同意しておらず、証券会社の上位が「歌う」ことが「逆方向指標」になる可能性があるというケースも少なくないことが分かった。
近年、A株スタイルの動きが激しくなるにつれて、多くの人気のあるブルーチップ株の株価変動の背後には、証券会社の目標価格が正しいかどうかの話題が巻き起こる。ある証券会社が昨年初めに目標価格を3000元に引き上げ、今年初めには2246元に引き下げた。 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) はさらにある証券会社から905.8元の目標価格を叫び、現在の最新株価はすでにこの価格より「腰斬り」している。
研究報告の目標価格の参考価値は何ですか？専門投資家がそれぞれの見解を発表した。
有名な価値派ファンドマネージャーで、現在の中泰資管基金業務部社長兼投資総監を務めている姜誠氏は、中ケン氏のコメントを出したことがある。「多くの人が研報を見て最も注目しているのは結論（目標価格、投資格付けなどを含む）で、2番目に注目しているのは推薦ロジックで、時間があれば細部を見ることです。私から見れば、これは完全に逆です」。
姜誠氏は、研報の投資格付けには模範解答がなく、目標価格はさらに「心の中の花」だと考えている。
「投資ロジックの参考価値は投資格付けと目標価格よりも大きく、通常はレポートの「要約」部分にあります。円滑なロジックは投資決定の必要条件であり、要約を読むことで、株式のキーを迅速につかむのに役立ちます」。姜誠氏は、「株式投資価値を決定する『事実』は、報告書の詳細に隠されており、複雑なグラフの中で、退屈な叙事の中で、これらのものは、私が報告書を読むときに最も注目しているものだ」と述べた。
中泰資管姜誠雪球アカウントより
また、業界関係者が統計を取ったことがあり、過去10年の歴史データを見ると、証券会社は短期的な利益予測に対して高い精度を持っていることがよく、例えば、3季報が発表された後、その年度の利益を予測すると、基準差の2倍以内に落ちる確率はほぼ100%に近い。
しかし、時間が経つにつれて、1年後の利益成長率を予測すると、約半分の利益予測だけが基準差の倍以内に落ちることができる。時間が2年に延ばせば、この命中率は利益の伸び率が異常に安定した消費と不動産チェーン業界に落ちるだけだ。
目標価格の予測は利益予測に由来するため、利益予測の偏差は必ず目標価格の「不正確」を引き起こす。しかし、多くのファンダメンタルズの変動が大きい週期株や「擬似成長株」に比べて、コア資産と見なされている会社の利益予測は相対的に確定性がある。モデルフレームワークを通じて演出を推す予測は正確ではありませんが、投資において一定の参考になることは確かです。
姜誠が言ったように、「とにかく、証券会社の研報はいいものだ。いいものに効菓を発揮させるには、いい開き方が必要だ」。
