ロン基緑エネルギー（ Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) ）
会社は2021年の年報と2022年の1季報を発表した。2021年の営業収入は809億3200万元で、前年同期比48.27%増加し、母の純利益は90.86億元で、前年同期比6.24%増加した。単四半期別に分割すると、21 Q 4の営業収入は247億2600万元で、前年同期比19.16%増加し、母の純利益は15.30億元で、前年同期比30.32%減少した。22年Q 1の営業収入は185.95億元で、前年同期比17.29%増、帰母純利益は26.64億元で、前年同期比6.46%増だった。
シリコンチップの22年の稼働率は向上する見込みで、出荷量は急速に増加している。会社の年報によると、21年のシリコンチップとシリコンロッド事業の売上高は170.28億元で、前年同期比9.77%増加し、粗利益率は27.55%で、前年同期比2.81ポイント減少した。21年のシリコンチップの生産量は70.0 GWで、前年同期比18.77%増加し、販売量は33.9 GWで、前年同期比6.56%増加した。会社の22年のシリコンチップの出荷目標は90-100 GW（自家用を含む）で、21年の生産量より28.6%増加し、42.9%増加し、増加は明らかな加速傾向を示した。私たちは、会社の21年のシリコンウェハの生産と販売の伸び率は高くなく、主に上流の原材料の段階的な不足によるもので、上流の多結晶シリコンウェハの生産能力の放出が加速するにつれて、22年に会社のシリコンウェハの稼働率が向上し、シリコンウェハの出荷増加を牽引することが期待されていると考えています。
コンポーネントのトップの地位はさらに強固になり、技術実力業界がリードしている。会社の年報によると、21年の会社のコンポーネントと電池事業の売上高は584億4500万元で、前年同期比61.30%増加し、粗利益率は17.06%で、前年同期比3.47ポイント減少した。会社のコンポーネントの販売量、市場占有率、ブランド影響力はすべて世界の首位にランクされ、販売地域では、アジア太平洋、ヨーロッパ、中東アフリカなどの国と地域での市占有率がリードしている。また、同社の電池コンポーネント技術は引き続きリードしており、報告期間内に同社が発表したN型TOpCon電池、HJT電池、P型TOpCon電池の変換効率は絶えず業界記録を更新している。また、同社は独自に新型高効率電池技術を開発し、独自の電池技術路線を形成し、キーテクノロジー技術を突破し、2022年第3四半期に生産を開始する予定です。
生産能力建設は持続的に推進され、規模の優位性は維持されている。会社の年報によると、2021年末までに会社の単結晶シリコンチップの生産能力は105 GWに達し、単結晶電池の生産能力は37 GWに達し、単結晶コンポーネントの生産能力は60 GWに達した。会社は2022年末に、単結晶シリコンチップの年間生産能力が150 GWに達し、単結晶電池の年間生産能力が60 GWに達し、単結晶コンポーネントの生産能力が85 GWに達する予定です。
利益予測と投資提案。私たちは会社が中国の単結晶製品のトップであり、技術+コスト+ブランドの優位性が明らかで、シリコンチップのトップの地位が安定し、コンポーネントが持続的に力を入れ、長期的な成長空間が期待できると考えています。除権の影響を考慮して、私たちは会社の20222023年のEPSをそれぞれ2.81/3.64から2.69/3.33元に引き下げて、2024年のEPSは4.18元になると予想しています。同業界の比較可能なPE評価値を参考にして、2022年の35倍PEに基づいて、目標価格94.15元（元の目標価格は112.40元で、2022年の40倍PEに基づく）に対応して、「大市より優れている」評価を維持する。
リスク：業界政策の変動；競争が激化する。新しい技術の代替；製品の価格が変動する。
