イベントの説明：
6月15日、国家統計局は2022年1~5月の社会消費財小売総額データを発表した。
事件コメント：
5月の市場販売は改善され、接触型消費は疫病の影響を受け続けている。2022年1~5月、社会消費財小売総額は17.17兆元/-1.5%だった。その中で、自動車以外の消費財小売額は15.51兆元/-0.5%だった。5月の社零総額は3.35兆元/-6.7%で、下落幅は先月より4.4 pct狭くなった。このうち、自動車以外の消費財小売額は3兆4000億元/-5.6%だった。5月の疫病予防とコントロールは全体的に良好で、生産生活秩序は秩序正しく回復し、消費を促進する一連の政策措置の着地の減少を加速させることに伴い、市場販売の減少幅は狭く、多くの商品の販売は改善され、オンライン消費の割合は持続的に向上した。しかし、疫病の持続的な影響を受け、接触型、集中型消費、例えば飲食消費の減少幅は依然として大きく、商品小売の増加率は3ヶ月連続で低下した。
オンラインでの実物販売は当月の増加率が正転し、化粧品類のオンライン販売が低下した。オンライン上の実物商品小売全体の伸び率は加速し、同月のオンライン上の伸び率は正転し、オンライン消費の割合は持続的に向上した。1-5月の全国ネット小売額は4.96兆元/+2.9%、実物商品のネット小売額は4.27兆元/+5.6%で、社零総額に占める割合は24.9%で、先月より1.1 pct上昇し、オンライン浸透率は加速的に向上した。その中で、5月の実物商品のネット小売額は0.98兆元/+6.96%で、多くの疫病の封じ込めが解除され、物流が徐々に滞りなくなり、当月のオンライン販売の伸び率はマイナスからプラスに転じた。化粧品のスキンケア用品の淘係プラットフォームでの表現から見ると、5月のオンライン販売は低下したが、下落幅は縮小し、スキンケア用品類は1桁の下落を示し、化粧品類は需要の減少で2桁の下落を示した。国際ブランドグループは二桁の成長を呈し、前期比で正転し、国産ブランド企業の成長率は分化し、その中で Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) は成長を呈している。
オフライン販売は当月の下落幅が狭く、近接業態の販売は全体より良い。オフラインでは、短期的には本土の疫病の影響を受け、実店舗の消費活動は持続的に阻害されているが、当月の下落幅は狭く、スーパーなどのセルフサービス型小売業態の商品販売は全体より優れている。1-5月の実物商品のオフライン小売額は約11.27兆元/-3.8%で、累計減少幅は2.06 pct拡大し、そのうち5月の実物商品のオフライン小売額は約2.07兆元/-9.74%で、当月の減少幅は1.62 pct縮小した。小売業態を見ると、1-5月の限度額以上の単位スーパーと倉庫会員店の商品小売額は前年同期比それぞれ4%と12.3%増加し、利便性の高い飲食店とコンビニの商品小売額は前年同期比それぞれ1.2%と4.7%増加した。実店舗小売では、基本生活と密接に関連するスーパーなどのセルフサービス型小売業態とコミュニティ小売店の商品販売の増勢が良い。
必ず消費財の販売が回復し、選択可能な消費財の下落幅が狭い。商品小売の累計成長率はマイナスに転じ、当月の下落幅は狭く、8割を超えて商品の販売が改善され、半数の商品が成長を実現した。1-5月の商品小売額は15.54兆元/-0.7%で、そのうち5月の商品小売額は3.05兆元/-5.0%だった。品目別に見ると、基本生活商品の販売が回復し、一部の消費グレードアップ商品の小売が改善された。5月の限度額以上の単位食糧・石油・食品類、飲料類の小売額は前年同期比+12.3%/+7.7%で、成長率は前月比+2.3 pct/+1.7 pctで、主に価格上昇と住宅購入の影響を受けている。タバコ酒類は前年同期比+3.8%、先月は-7%で、逆転を実現した。日用品類は前年同期比-6.7 pct、増速リングは3.5 pct狭くなった。選択可能な消費財の当月の増加率は依然として低下しているが、下落幅は異なる程度の狭さを示し、化粧品、金銀宝石、紡績靴帽子類の小売額の低下速度は11~16%の間に限られているが、下落幅は明らかに狭く、通信器材類の小売額の下落幅は1桁に縮小している。
投資提案：疫病予防とコントロール態勢がよくなるにつれて、消費市場の活力は徐々に回復し、消費シリーズ政策の着地を加速させる推進の下で、5月の消費市場は改善され、多くの商品の販売は安定して回復し、オンライン消費の割合は持続的に向上し、スーパーやコンビニなどの最近の小売業態は着実に増加している。しかし、疫病の持続的な影響を受けて、接触型消費活動は依然として常態化しておらず、選択可能な消費財の同月の増加率も正転していない。現在、消費は依然として回復の過程にあり、長期的には消費構造のアップグレード態勢を変えず、私たちは引き続き選択可能な消費の中の化粧品と黄金ジュエリープレートの底部に対する推薦を維持し、主に以下のいくつかの主なラインに注目している：1）国産品ブランドは本土の消費需要に近く、沈下浸透を加速し、先導企業は新メディアマーケティングを通じて市場シェアを持続的に向上させている：2）ジュエリー消費は日常的になり、低ライン都市の需要が台頭し、ルートが闇号化され、市場の集中度が絶えず向上し、プレートの評価レベルが低い： Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 。
リスクの提示：本土の疫病状況は多面的に頻発し、短期的な衝撃は市場の予想を上回った。疫病は住民の消費意欲と能力に影響を与える。新業態の分流、市場競争の激化。
