5月の社零は前年同期比-6.7%増加し、疫病の影響が減少し、消費が徐々に回復した。
国家統計局は2022年5月の社会消費財小売総額（以下「社零」と略称する）のデータを発表した。2022年1~5月の中国社のゼロ総額は171689億元（-1.5%）で、そのうち5月社のゼロ総額は33547億元（-6.7%）だった。地域別に見ると、5月の都市部消費財小売額は29205億元で、前年同期比6.7%減少した。農村の消費財小売額は4342億元で、前年同期より6.3%減少した。全体的に見ると、疫病の影響はまだあるが、予防とコントロールの情勢が良好になり、生産生活秩序の回復が重なって消費を促進するなどの政策作用に伴い、5月の多くの社会消費指標の下落幅はすでに狭くなり、消費回復は曙光を現し、投資は化粧品と黄金ジュエリープレートに注目することを提案した。
品種別に見ると、必ず品種が安定している中で上昇し、選択可能な品種は依然として下落しているが、リング比は改善されている。
価格要素では、2022年5月のCPIは前年比+2.1%（うち食品類CPI+2.3%）だった。商品消費の麺では、5月の商品小売額は30535億元（-5.0%）で、品目別に見ると、必須消費品目のうち、食糧油食品、中西薬品類、飲料、タバコ酒の前年同期比成長率はそれぞれ+12.3%/+10.8%/+7.7%/+3.8%で、成長率は4月よりそれぞれ+2.3 pct/+2.9 pct/+1.7 pct/+10.8 pctで、安定して上昇した。選択可能な消費財類の5月は依然として下落しているが、下落幅の輪比はいずれも明らかに狭く、その中で化粧品、金銀宝石、服装靴帽子は前年同期比-11.0%/-15.5%/-16.2%で、成長率の輪比は4月にそれぞれ+11.3 pct/+11.2 pct/+6.6 pctだった。サービス消費の麺では、5月の飲食収入は3012億元（-21.1%）にすぎず、オフラインでの接触式消費の影響は依然として明らかである。
ルート別に見ると、受益物流宅配便が回復し、オンラインルートが比較的速い成長を実現している。
2022年1~5月の全国ネット小売額は49604億元（+2.9%、1~4月より増加率-0.4 pct）で、その中の実物商品ネット小売額は42718億元（+5.6%、1~4月より増加率+0.4 pct）で、社のゼロに占める割合は24.9%（1~4月より1.1 pct上昇）である。その中で、食類、着類、用類商品のネット小売額は前年同期比+16.0%/-1.6%/+6.3%だった。また、私たちの試算によると、5月の実物商品のネット小売額は前年同期比14.3%増加し、主に全国物流の円滑化の進展と各地域の宅配便の出荷再開によるものです（郵便局のデータによると、5月の中国宅配便の業務量は4月より20.6%増加した）。オフラインルートについては、2022年1~5月、スーパー、コンビニ、百貨店、専門店、専門店の小売額は前年同期比+4.0%/+4.7%/-10.3%/+1.2%/-7.6%で、1~4月よりそれぞれ+0.4 pct/-2.1 pct/-2.1 pct/-1.3 pct/-1.7 pct増加したほか、倉庫会員店、飲食店の小売額はそれぞれ+12.3%/+1.2%で、基本生活と密接に関連するセルフサービス型小売業態とコミュニティ小売店の販売増勢が良いことが分かった。
化粧品、メディカル、ゴールドジュエリー、スーパープレートに注目することをお勧めします。
疫病緩和の曙光はすでに現れたが、外部の不確実性は依然として存在し、将来は疫病状況、予防・コントロール政策、消費促進政策などの要素の変化が業界に与える影響に重点的に注目しなければならない。投資提案の麺では、3つの主なラインに重点を置いている。（2）医美疫後の回復の確実性が強く、競争障壁の深い医美製品のリーダーに注目し、 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) を重点的に推薦する。（3）オフラインの消費本線は、一方では金ジュエリー業界の疫病後の回復に注目し、＊ Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) 、＊ Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 、ディア株式を推薦する。一方、ヘッドマート企業の基本麺の持続的な改善に注目し、 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) と Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) を重点的に推薦している。
リスクの提示：疫病の繰り返しの影響；企業の経営コストが上昇した。
