昨日のA株市場の人気は証券会社プレートの井噴によって大きく上昇し、今日（6月15日）の上海と深せんの2つの市は全線で上昇し、株価初の株価指数全体の動きは揺れが強く、大金融が再び上昇するのに伴い、3大株価指数のさらなる上昇を促し、上海の指は3300点に戻り、創業板指との表現がより明るいことが証明された。
盤面から見ると、市場には予想外の一幕が現れ、証券会社、銀行、保険という金融「三兄弟」が再び攻撃ラッパを鳴らし、関連概念株の上げ潮が重なり、教育、不動産、自動車などのプレートも際立っており、残りの業界と概念プレートの上昇が多く、下落が少なく、一部の金儲け効菓が急上昇している。
注目すべきは、証券会社のプレートの中で、 China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) Caida Securities Co.Ltd(600906) Everbright Securities Company Limited(601788) Hongta Securities Co.Ltd(601236) China Securities Co.Ltd(601066) などの上昇が止まっていることです。このうち、＊ China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) 、＊ Caida Securities Co.Ltd(600906) 、＊ Hongta Securities Co.Ltd(601236) 、＊ China Securities Co.Ltd(601066) はいずれも2日連続で上昇し、＊ Everbright Securities Company Limited(601788) は6日近くで5つの上昇板を収穫し、累計上昇幅は70%近くに達した。また、保険プレートの麺では、 Hubei Biocause Pharmaceutical Co.Ltd(000627) China Life Insurance Company Limited(601628) の上昇が止まっています。銀行プレートも強くなり、 Zhejiang Shaoxing Ruifeng Rural Commercial Bank Co.Ltd(601528) 、蘭州銀行の上昇が止まった。
国盛証券によると、最近の海外市場は雲が湧き、周辺の大幅な回復を背景に、A株は独立の動きを続け、ポストコロナ時代の独特の靭性を示しているが、中国が持続的に打ち出している安定成長、消費促進政策の着地は、投資家の自信を奮い立たせ、「私」を主とする特性を示しているという。今週木曜日の市場はFRBの6月の金利会議に直麺し、今回の会議は75ベーシスポイントの金利を引き上げる確率が大幅に上昇し、この背景の下で、A株が引き続き強い独立性を維持できれば、短期指数は高い一線を見るだろう。
現在のA株のホットスポットが分散し、プレートの回転が激化している背景の下で、可能な投資機会を隠し、一部の機関の研究報告を精選し、どのようなテーマがあるのか、参考にすることができます。
テーマ1大金融
銀行プレートについて、 Dongxing Securities Corporation Limited(601198) は、中国の疫病緩和、操業再開と生産再開の推進、および各安定成長政策の共同作用の下で、5月の社会融和総量は予定通り回復し、積極的な信号を放出したと指摘した。しかし、信用構造の回復はあまりよくなく、実体経済の融資需要の回復が遅いことを反映している。安定成長政策は引き続き力を入れ、信用需要の回復を推進すると予想されている。下半期には銀行が安定した価格を引き上げ、資産の質が良好な態勢を維持することが期待され、年間利益の伸び率は安定している見通しだ。地域の信用需要、各行の顧客基礎、在庫資産の品質の大きな違いを考慮すると、下半期に経済が活発な良質な地域の信用需要が率先して反発し、対応する地域の銀行の信用は比較的に高い景気度を維持し、量補価でより円滑になると予想されている。江蘇省浙江省の地域性銀行を重点的に推薦し、例えば体製メカニズムの市場化程度が高く、多元利益センターの基礎がさらに堅固な Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ;マイクロビジネスのリーダー、オフサイトの成長空間を開く Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 。
保険プレートについて、 Everbright Securities Company Limited(601788) は、現在の保険業界の推定値は歴史的に低位で、高い安全限界を持っていると考えています。現在、生命保険業は転換の肝心な時期にあり、後続の転換効菓が負債端に対する発振作用をよく見ている。財険業の自動車保険と非自動車保険は持続的に安定的に発展し、生命保険のコストに比べて優位性が際立っている。資産端は短期的には圧力を受けているが、マクロ経済の安定成長政策の実施に伴い、投資端は限界改善が期待されている。
また、オープンソース証券によると、歴史的な複盤の視点から、現在の証券会社プレートの投資機会をよく見ているという。プレートの推定値は低位に位置し、経済予想は良好で流動性に余裕があり、証券会社の2四半期の利益は前期より改善可能で、後続の基金データや政策の触媒に注目している。
年間を通じて、私たちは非銀行業の3つの本線をよく見ています。（1）財産管理の本線。政策の方向と業界の傾向による大富管理長の論理は変わらず、コースの利益貢献が高く、安定性が強く、長期的に見ると、評価プレミアムが徐々に現れる。（2）景気の強い成長指標。 Guolian Securities Co.Ltd(601456) などの中小証券会社は2022年に比較的強い成長属性と利益安定性を体現することが期待され、ヘッジ業界の景気度の低下、評価レベルまたはプレミアムの享受に有利である。（3）景気がよく、配当率が高い標的は、中国の財政保険と Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) を推薦する。
Western Securities Co.Ltd(002673) によると、証券業界の推定値は依然として歴史的に低く、安全限界が高いという。年初から現在まで市場の変動の影響を受けて、証券会社の自営業績は圧迫され、推定値は下落を続けており、頭部証券会社の推定値は1倍PB付近にあり、一部の会社は1倍PBレベルを下回っている。現在の株価は前期業績の悲観的な予想を十分に反映していると考えている。
（スクリーンショットは Western Securities Co.Ltd(002673) 研報より）
テーマ2教育
China International Capital Corporation Limited(601995) によると、高教プレートについて：良質な高等教育会社は産教結合の優位性によって学生募集の魅力を持っており、展望的なキャンパス建設はより多くの多元化の生源を受けることができると考えています。長期的には修復空間があると推定され、中短期的には各大学の営利性と非営利性分類管理が完全に実行されていないか、一定の変動をもたらしている。教育プレートに対して：新東方、新東方オンライン、好未来、有道は現金に余裕があり、私たちは会社の業務転換に支持を形成できると考えています。
Citic Securities Company Limited(600030) は、最近、教育の各プレートは反発を迎え、市場のプレートに対する悲観政策の予想は緩和され、重心は徐々に会社の基本麺と資産価値に回帰していると指摘した。後続の相場を展望して、私たちは3つのプレートの配置をめぐって提案します：1）業績の確定性が高く、値を過小評価し、配当が高い香港株の高教プレートは、中教ホールディングス、希望教育、民生教育、東軟教育及び中国新華教育を重点的に推薦し、中国科学教育、新高教グループ、中匯グループ、建橋教育に注目することを提案します。2）限界回復の職業訓練プレートは、中国東方教育、 Jiangsu Chuanzhiboke Education Technology Co.Ltd(003032) を重点的に推薦する。3）転換は徐々に始まり、現金価値が際立っている教培転換会社は、有道を重点的に推薦している。
具体的には、職業訓練：需要端は旺盛で、供給端は再生産の限界に伴い、競争力に優れた細分化のリーダーが好ましい。就職難を背景に、職業訓練&学歴向上の需要は大幅に増加する見込みだが、局地的な疫病の繰り返しの影響を受け、オンライン訓練の学生募集と授業が製限され、多くの職業訓練会社の業績が影響を受けている。疫病後の操業再開と生産再開の推進に伴い、職業訓練会社の業務は秩序正しく展開され、強い需要の下で業績は急速に回復する見込みだ。その中で、私たちは細分化の分野で競争力が優れ、キャッシュフローが豊かで（2021年現在、会社の現金と等価物+可変現金融資産は50億元に達している）、評価値が低位にある多品種職業教育のリーダーである中国東方教育と課程の品質が優れ、発展が安定しているIT教育のリーダーである Jiangsu Chuanzhiboke Education Technology Co.Ltd(003032) を重点的に推薦します。
教育改革：新しい業務は徐々に発展し、一般的に過小評価が存在している。主要な頭部教育会社（新東方、好未来、高距離、有道）は現在、すでに基本的に業務調整を完了し、新業務も徐々に発展している。新東方にはもともと強い留学と大学生の育成業務があり、将来は引き続き優勢を維持する見込みで、同時に知能ハードウェア、教育情報化、生中継帯荷などの方向も積極的に模索している。良い未来はその既存の教研と技術優勢に基づいて、学習サービス以外に、技術と内容サービス業者の分野に探索する。知能ハードウェア、成人訓練、素質の分野で急速に発展し、業務はすでに一定のマスを形成している。高途は成人と素養の分野で探索しても次第に効菓がある。競争の理性回帰に伴い、各社の利益モデルも最適化されつつあり、常態化した利益を徐々に迎えることが期待されている。現在、各社は現金に余裕があり、新東方/好未来/高距離/有道は最新の財季に対応した現金と等価物+短期投資は人民元279219/32/12億元に達し、（現金と等価物+短期投資）/総時価比率は142%/102%/101%/20%で、多くの会社の時価総額はその現金価値を下回っており、将来の各社の新業務が徐々に軌道に乗ることが期待され、正方向経営性キャッシュフローを創造することを考慮すると、現在は一般的に過小評価が存在している。教培会社の推定値は純資産価値以上の修復が期待されていると思います。
（スクリーンショットは＊ Citic Securities Company Limited(600030) ＃＃研報から）
テーマ3不動産
Soochow Securities Co.Ltd(601555) によると、6月以来、40の余地は各種類の安定したビル市政策を打ち出し、密集度は4、5月をはるかに超え、一線都市は構造的なリラックスを開き、二、三、四線はリラックスして持続的にプラスし、国資が株式所有者の不動産に参入して積極的な信号を伝達している。関連都市はすでに政策発酵と消化段階にあり、不動産の反発基礎は絶えず成熟しており、政策のプラスコード緩和に伴い、リラックス効菓は絶えず蓄積され、回復は期待できる。中長期的に見ると、リスク住宅企業の収縮に伴い、ヘッド企業はより多くの資源統合機会を獲得している。
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) は、現在の業界の需給の両端には明らかな改善は見られていないが、政府が市場を奮い立たせる決意はすでにはっきりしており、需給の両端の修復が道にあると信じていると指摘した。需要側から見ると、マクロ経済の安定、「安定成長」政策の持続的な着地と需要側の奨励政策の持続的な登場に伴い、需要は徐々に高エネルギー級都市から放出され、販売の徐々に安定をもたらす。
供給側から見ると、土地市場の麺では、各地の政府は価格製限を適度に緩和し、建設要求を下げ、土拍敷居を下げたり、良質な土地を自発的に放出したりして、住宅企業に合理的な利益空間を残しています。住宅企業の債務返済ピークの過去と住宅企業の救済政策の継続的な実施に伴い、住宅企業の資金問題は徐々に緩和される見込みだ。土地市場も中央企業の国有企業の底打ちと民間企業の再投資能力と願望の回復の下で、安定した回復を始めることが期待されている。
中銀国際証券によると、現在の不動産プレートは上昇週期中のボトルネック期にあり、ファンダメンタルズの変曲点が来るにつれて、第2の上昇段階が開くと考えている。私たちが追跡した高週波データから見ると、構造的なマイクロ回復が販売されています。そのため、第3四半期に逆転したプレート相場に注目し、中長期的にはリードシェアの向上とモデル最適化後のメインライン論理に注目することを提案した。
（スクリーンショットは中銀国際証券研究報から）
テーマ4自動車完成車
Everbright Securities Company Limited(601788) によると、5月中下旬から6月初めにかけて自動車関連の支援政策が相次いで実施された。私たちは、1）自動車業界は2015年から現在までの利益政策の支援力が最も大きく、最も密集している段階を経験していると判断しています。その中で、国家レベルの政策は2.0 L以下の排気量燃料車の購入税の優遇をカバーし、一部の省・市は新エネルギー車の補助金を追加し、消費放出の潜在力があるか、より顕著であると予想されている。
2）年間の新エネルギー車は依然として安定した販売量の登坂リズムを維持することが期待され、この政策によって支えられた最大の増量または燃料車である。3）乗用車連合会のデータによると、6/1-6/5乗用車の一日平均卸売量は3.3万台に達し、前年同期比-7%/前月比+17%だった。私たちは6月に車市がサプライチェーンの全面的な回復+予約注文の迅速な交付の傾向を示すことが期待され、2 H 22 E需給の双方向最適化による生産と販売の放出の見通しをよく見ている。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) は、疫病の影響で、中国の各メーカーの新車種の発表は2 H 22で投入ピークを迎え、中国の自主ブランドは燃料車と新エネルギー車に同時に力を入れ、モデルチェンジと新車種の投入が緊密で、新勢力ブランドの新車種はすべて性能と機能のアップグレードを実現すると指摘した。私たちは、新しい車種の投入が加速し、今回の購入税の減免と地方の刺激政策に合わせて、2 H 22の乗用車の販売量を効菓的に高めると考えています。私たちは強製品週期にある中国の自主ブランドのリーダーを重点的に推薦します。
信達証券によりますと、操業再開+政策週期の刺激の下で、自動車業界の需要は疫病後に補充される見込みで、業界の転換点はすでに上に向かって時刻が来て、6月から徐々に需給の両旺段階に入る見込みで、下半期の自動車生産販売の伸び率は持続的に上昇する見込みで、原材料の価格を重ねたり、徐々に着実に下落したりして、自動車プレートの利益率、ROEは逆転して向上する見込みだということです。
（スクリーンショットは信達証券研報より）
