販売は築底段階に入り、6月に修復を続ける予定です。2022年1~5月、販売麺積、販売金額の伸び率はそれぞれ-23.6%、-31.5%だった。5月単月では、販売麺積、販売金額の伸び率はそれぞれ-32%、-38%で、先月より+9 pct、+7 pctで、前月比の伸び率はそれぞれ26%、30%で、今年に入って初めての前月比プラスに転じ、5月には販売限界が好転し、変曲点が初めて現れた。5月の住宅販売の平均価格は9877で、前年同期比8%下落し、前月比2%上昇し、住宅価格も一定の限界修復の兆候を示した。政策グループの拳の効菓が現れ始め、私たちが追跡した高週波データから見ると、6月前半に一部の都市の販売状況が回復し始め、6月の販売データは引き続き修復され、販売はすでに底打ち段階に入ったと予想されています。
土地の成約は依然として低迷しており、割増率はさらに低下している。2022年1~5月、土地の購入麺積、土地の成約価格は前年同期比それぞれ45.7%、28.1%下落した。5月の単月土地購入麺積の伸び率は-43%で、先月より14 pct上昇し、資金と販売予想の影響を受け、土地の成約は依然として非常に低迷している。5月の百城の成約土地麺積は前年同期比37.07%減少し、2015年以来の歴史の低さとなった。百城の土地割増率は2.2%で、年内の低点にあり、今年の第1ラウンドの土拍の結菓から見ると、各都市は良質な土地を譲り渡す割合が大きくなり、土地を持つ主力は中央国有企業を主としており、これらの強信用住宅企業は率先して利益の修復を迎えると考えている。
着工は好転せず、施工麺積の累計増速は史上初めてマイナスに転じた。2022年1~5月の新規着工麺積は前年同期比30.6%減少し、5月の単月成長率は-42%だった。1-5月の施工麺積は累計で前年同期比1%低下し、歴史上初めてマイナスに転じ、5月単月の増加率は-40%となり、販売返金の困難な影響の下で、施工の展開は阻害されたが、「保証交付」は依然として第一の重要事項であり、施工にはまだ一定の支持がある。竣工麺積は累計で前年同期比15.3%減少し、5月単月の増加率は-31.26%で、竣工の低下は主に疫病と資金が竣工プロセスに影響を与えた。
開発投資の伸び率は引き続き低くなり、単月の下落幅は狭くなった。2022年1月から5月にかけて、全国の不動産開発投資の完成額は前年同期比4.0%減少し、5月の単月投資の伸び率は-7.8%で、下落幅は前月より2.3%狭くなった。土地の成約と施工のダブルダウンのため、開発投資は引き続き階段を下り、第3四半期内にも引き続き下落傾向にあると予想されている。
所定の資金が下落し、外資が持続的に増加し、販売代金が好転した。5月単月では、所定の資金の伸び率は-33%で、先月の伸び率より13 pct低下し、革新も低い。その中で、中国のローン、自己資金調達、個人ローンローン、手付金と前受金の伸び率はそれぞれ-34%、-13%、-34%、-49%で、それぞれ先月より-6 pct、-7 pct、+8 pct、+4 pctで、手付金の伸び率の低下幅は先月より狭く、主に販売限界の修復のおかげだ。
投資提案：現在の業界の注目点は販売が回復できるかどうかと住宅企業の利益が修復できるかどうかであり、政策の緩和はすでに徐々に高エネルギー級都市に移行し、5月のファンダメンタルズデータから政策効菓が現れ始め、6月の販売は引き続き修復する見込みである。同時に、土拍市場の良質な土地の割合が大きくなり、割増率は歴史的に低位にあり、中長期的に見ると、土地市場の良好な環境は強信用住宅企業の収益率を先に安定させる。「安定成長」のメインラインの下で、中央国有企業にはまだ上りの空間があり、販売企業の安定と買収合併の規模が大きくなるという予想の下で、良質な民間企業住宅と物管会社にはチャンスがある。良質な住宅開発業界のトップ株に注目することを提案します。
China Vanke Co.Ltd(000002) China Vanke Co.Ltd(000002) ）、保利不動産（ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ）、 Gemdale Corporation(600383) Gemdale Corporation(600383) ）、 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ）、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ）、龍湖グループ（0960.HK）。良質な不動産管理会社に注目することをお勧めします: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ）、旭輝永昇サービス（1995.5.HK）。
リスクの提示：販売の下落は予想を超え、政策支持の力が予想に及ばないリスク。
