投資のポイント：
健康食品上場会社の販売収入はここ3年で著しく伸びている。2019年、2020年、2021年の保健品上場企業の売上高は年平均14.5%増加し、そのうち2021年の売上高は14.7%増加したが、2011年から2018年までの年平均成長は-2.44%にすぎなかった。 Sirio Pharma Co.Ltd(300791) は2019年に発売され、プレートの比較的良い成長の主な原因である。2022年第1四半期の保健品プレートの売上高は前年同期比3.43%減少し、疫病の影響と関係がある。
2020年から2021年の2年間、上場企業の状況を見ると、健康食品の国内売上高の伸び率は大きく下落した。海外販売の伸び率も下落したが、論理は異なる。2021年、原料の販売は完成品よりも伸びた。
健康食品上場企業にとって、2021年のコスト圧力はかつてないほど大きい。2020年、保健品プレートのコスト増加幅は25.65%に達し、同期の収入増加幅より28.41ポイント高かった。2021年、プレートのコスト圧力が激しくなります。2022年第1四半期、コストは依然として高位を維持しているが、一部の原料価格の緩みに伴い、圧力は2021年より少し緩和された。
コスト圧力が高まっているにもかかわらず、2021年の上場企業の粗利益率は深谷から58%に回復し、2016年の水準に近い。粗利率の上昇1つは製品の直接値上げであり、2つ目は上場企業が近年生産を拡大して積極的で、生産規模の拡大に伴い、利益が上昇しているからである。
2021年、健康食品プレートの各費用率はさらに低下し、上場企業が販売成長が減速している時期に利益を放出するのに役立ちます。2021年、健康食品プレートの株主還元率（ROE）が大幅に向上し、プレート利益の改善が明らかになった。
投資提案：2022年6月14日現在、A株の保健品プレートの推定値は23.22倍で、プレートの市場収益率の推定値は現在歴史的な低位にあり、推定値の魅力は大きい。2021年、保健品プレートのROE指標の改善は著しく、業界モデルは成熟しつつあり、比較的低い評価値を重ねて、私たちは保健品プレートに「大市より強い」評価を与え、 Sirio Pharma Co.Ltd(300791) Sirio Pharma Co.Ltd(300791) ）を推薦した。
リスクの提示：中国消費のさらなる弱さは保健品市場の販売に影響を与え、小売端に対する衝撃は他より大きい。外需が弱くなると、輸出型企業の業務は変動する。コストの下落幅は予想に及ばず、2022年の上場企業のコスト圧力は依然として大きい。
