\u3000\u30003 Anhui Coreach Technology Co.Ltd(002983) 00298)
投資のポイント
投資ロジック：会社の重ポンド新製品連続監視システム（CGM）は年末または2023 Q 1に承認される予定で、生産能力の建設は間もなく完了し、中国初の第3世代CGMとして、2023年に上場収穫期を迎え、中国の潜在的な百億級市場を分かち合う。また、会社は2022年下半期にアメリカとヨーロッパで臨床を展開する予定で、上場後に世界の百億級ドル市場を分かち合い、会社の第2の成長曲線を開く。CGMのハイテク障壁に鑑みて、世界のアボット、徳康の2社は70%以上のシェアを占めており、会社がブランド力+製品力+世界ルートなどの優位性を借りてCGMの新製品の急速な放出を実現することを期待している。 Sinocare Inc(300298) は中国の血糖検査のリーダーであり、技術の蓄積が十分であり、糖尿病、慢性病の迅速な検査と院内外の一体化した全病程管理ソリューションの製品システムを構築した。会社の海外子会社の統合、新製品の準備が終わりに入り、経営が著しく改善され、曲がり角が初めて現れ、2022年に全麺的な利益を実現する見込みで、業績は安定した成長段階に入る。
CGM製品の発売が期待され、生産能力の備蓄が間もなく地に落ち、新たな成長を開くことが期待されている。中国の糖尿病の発病率と患者数は持続的に増加し、CGMの浸透が加速し、2025年の中国CGM市場は百億元近く、2030年には250億元を超えると試算されている。世界のCGM徳康医療、アボット、米敦力の3大巨頭が覇権を争い、2019年には市の占有率が99%を超え、国産ブランドの技術端が加速している。会社は2008年にCGM製品を研究開発し、率先して第3世代CGM技術に位置することを決定し、現在臨床試験は順調に展開され、今年末か2023年にQ 1 NMPAがCGMS製品を発売することが許可され、世界初発売の第3世代CGMとなり、5月に発表された小サンプル臨床データのMARD値は7.9%で、同類製品をリードしている。CGMが発売されると、既存の血糖計市場とルートを通じて急速な放出量を蓄積することが期待され、CGMSの生産能力は2023年1月に着地し、会社の業績が新たな高速成長に入ることを牽引する見通しだ。同時に、CGMSの欧米での臨床と登録作業も秩序立てて推進されており、世界血糖監視大手の徳康医療CGMの排出速度と業績の増加状況を参考にして、CGMが上場した後、会社に加速成長をもたらす見込みがあり、世界百億級のドル市場の排出量が可能であることを見て、2025年に会社のCGM大単品の中国外市場が10億級の収入増加量に貢献する見込みであると試算している。
中国の血糖モニタリング業界のトップに位置し、製品システムとルートネットワークの配置は日増しに完備され、全体の業績は着実に増加している。会社は2002年に創立した後、生物センシング技術を深く耕し、血糖モニタリング分野に立脚し、中国の血糖モニタリング業界の発展を指導し、製品の認可度とブランドの影響力を絶えず向上させた。製品の上で、会社は自主研究開発と外部導入を通じて製品ラインを糖尿病と関連する慢性病検査分野に広げ、BGMから中国初の第三世代CGMまで、国産血糖第一ブランドを持続的に打ち固めた。2020年にEOFlowと協力したインスリンポンプ製品はすでにCE、韓国登録証を取得し、2021年から韓国で大量販売を開始し、糖尿病閉ループ製品システムを構築した。ルートでは、中国市場は小売に立脚し、病院への浸透を加速させ、国際市場の海外買収合併は135の国と地域に販売ネットワークを拡大した。日々完備している製品構造+チャネルネットワークは会社全体の業績の安定した成長を推進し、20152021年の収入CAGRは24.13%に達した。海外子会社が統合された後、経営の転換点が現れ、業績の向上を加速させた。会社の高研究開発は技術の高地とリードする優位性を占領し続けている。
伝統的な血糖業務は着実に増加し、等級別診療の利益POCTは依然として持続する。中国の血糖検査の浸透率は先進国よりはるかに低く、検査頻度は大幅に向上する余地があり、IDF、灼識コンサルティングの予測によると、中国の血糖監視市場の規模は2030年に61億ドルに達し、2021年から2030年の複合増加速度は16.9%に達する見込みだ。会社は長年BGMを深く耕し、技術レベルと生産技術は徐々に国際ブランドを追い越し、現在中国市の占有率は36%を超え、BGM業界のトップの地位を築いている。また、Trividiaの国際市場でのユーザー蓄積とチャネルカバーは、会社の製品の世界的な放出を支援します。会社のPOCT業務はPTS製品と技術基礎に基づいて、より多くの検査指標製品の構築を持続的に推進し、等級別診療、末端市場に頼って、POCTの開放量を加速させる。
海外子会社の統合が完備し、経営の曲がり角が現れ、2022年に全麺的な利益が期待できる。2016年にTrividiaとPTSの買収を完了して以来、会社はそれに対して全麺的な統合を展開し、今では終わりに入っています。中国外の疫病状況の安定に伴い、国際糖尿病監視と中国のPOCT製品の需要はさらに解放され、2022年Q 1、PTS純利益の損失は縮小し続け、Trividiaはすでに赤字を解消し、両社は今年に全麺的な利益を実現する見込みだ。
投資提案：会社は中国血糖監視の先導企業であり、中国市場の浸透率の向上に伴い、血糖監視類製品の持続的な放出が期待されている。重ポンドのCGMS製品が発売され、先発優勢と競争優勢が著しく、中国の百億市場を競い、世界の百億級ドル市場に力を入れている。CGMの放出量を考慮しないと、20222024年にはそれぞれ母に帰属する純利益3.84/4.09/4.78億元を実現し、前年同期比256.6%/6.7%/16.9%増加すると予想されています。会社に2023年に44倍のPEを与え、目標価格32元に対応し、初めてカバーし、「購入」評価を与えた。
リスク提示：CGMの臨床と審査の進展が予期したリスクに及ばず、iPOCTの放出量が予期したリスクに及ばず、海外子会社の経営が予期したリスクに及ばず、疫病の繰り返しリスク
