業界の核心的な観点：
2022年1~5月の中国の社会消費財小売総額は171689億元で、前年同期比1.5%減少した。5月、社会消費財小売総額は33547億元で、前年同期より6.7%減少し、4月より4.4 pcts減少した。その中で、1-5月の商品小売は前年同期比0.7%減少し、飲食収入は前年同期比8.5%減少した。5月、商品小売は前年同月比5.0%減少し、飲食収入は同21.1%減少した。①細分品類：5月の必選品の伸び率は強靭な態勢を継続し、選択品は普遍的にマイナス成長するが、下げ幅は狭い。必ず選択する製品の中で食糧と油の食品、西洋薬、飲み物の増加速度は強くて、選択できる製品は金銀の宝石、服装の靴帽子の針織物、化粧品、家具、通信器材、文化事務用品を含んですべてマイナス成長してしかし下落幅は狭くて、家電と音像器材の増加速度はマイナスで下落幅は大きくなって、タバコと酒の増加速度はマイナスからプラスに回転します。②ネット上：1-5月の全国ネット小売額は前年同期比+2.9%で、その中の実物商品のネット小売額は前年同期比+5.6%だった。実物商品のネット小売額のうち、食類/用類商品はそれぞれ前年同期比+16.0%/+6.3%、着類は同-1.6%だった。全体的に見ると、Q 1消費全体の回復の勢いは比較的よく、4、5月の疫病発生により消費市場は短期的な圧力に直麺したが、疫病発生が徐々に製御されるにつれて、最悪の時はすでに過ぎ去り、消費市場は回復態勢を継続する見込みだ。注目することを提案します：①食品飲料：必需品の消費は剛性を備えて、しかも値上げしてコストを転嫁する能力が強くて、ハイエンド、次のハイエンドの白酒の値上げも徐々に地に落ちて、未来の消費のブルーチップの推定値は更に修復を迎えることが期待できて、ハイエンド、次のハイエンドの白酒、調味料、急速冷凍食品、プレハブ料理、乳製品などの業界のトップに注目することを提案します。②美化粧ジュエリー医美：顔値時代の下で、美化粧ジュエリー医美市場は広く、高い景色度が続き、美化粧ジュエリー医美のリーダーに注目することを提案します。
投資のポイント：
全体：社のゼロ成長率は1-5月が同-1.5%、5月は疫病の繰り返しの影響を受けて同-6.7%だったが、減少幅は4月より狭い。2022年1~5月、社会消費財の小売総額は171689億元で、前年同期比1.5%減少した。①消費タイプ別に分類すると、5月の商品小売の伸び率と飲食収入の伸び率はともに下落した。1-5月の商品小売は前年同期比-0.7%、うち5月は同-5.0%だった。1-5月の飲食収入は前年同期比-8.5%、うち5月は同-21.1%だった。②地域別では、5月に農村と都市の成長率が低下し続け、都市は疫病の影響を受けている。1-5月の都市部消費財小売額は前年同期比-1.6%、うち5月は同-6.7%、1-5月の農村部消費財小売額は同-1.0%、うち5月は同-6.3%だった。③小売業態別に、コンビニの成長率が明るい。1-5月の限度額以上の小売業部門のスーパー/コンビニ/専門店の小売額は前年同期比+4.0%/+4.7%/+1.2%、百貨店/専門店は同-10.3%/-7.6%だった。
細分化：5月の必選品の増加速度は強靭な態勢を継続し、選択品は普遍的にマイナス成長するが、減少幅は狭い。①必ず選択する：5月の限度額以上の食糧と油の食品、中国と西洋の薬、飲み物の成長速度は力強く、それぞれ前年同期比+12.3%/+10.8%/+7.7%である。②選択可能：5月の選択可能品は普遍的にマイナス成長し、その中で服装靴帽子針織物、金銀宝石、家具、化粧品、通信器材、文化事務用品は4月の下落傾向を続けているが、下落幅は狭く、それぞれ前年同期比-16.2%/-15.5%/-12.2%/-11.0%/-7.7%/-3.3%である。家電と音像器材の増速はマイナスで下落幅が大きくなり、前年同期比-10.6%
ネット上：
49604億元で、前年同期比+2.9%だった。実物商品のネット小売額は42718億元で、前年同期比+5.6%で、社会消費財小売総額に占める割合は24.9%だった。実物商品のネット小売額では、食べ物、使う商品は+16.0%/+6.3%で、着るものは1.6%下落した。
リスク要因：消費回復が予想されるリスク、疫病リスク、政策リスクに及ばない。
