石炭価格の変動、水の枯栄、電気価格政策の調整などの要素はすべて電力業界の信用資質に影響を与える。本文は電力業界の債務企業から出発し、主体の会社属性、運営状況及び財務麺から電力業界の信用資質の変化について分析した。
電力業界の預金債券の残高が大きく、全体の格付けが高い。2022年6月10日現在、電力業界は133の存続債務主体で、存続規模は2.07兆元で、生存量信用債務規模に占める割合は7.92%だった。
会社属性
主に企業の性質と上場状況に注目し、電力業界は公共事業のサブ業界に属し、国有株主の背景は企業業界の地位を高めるのに役立ち、融資、資源の獲得及び販売などの麺で支持されている。電力業界の存続債券の主体の多くは国有企業であり、その中で中央国有企業の発行債券の存続規模はさらに高い。格付けを見ると、国有背景の電力企業の格付けは一般的に高い。
運営指標
私たちは重点的に火力発電と水力発電業界の組立総量、発電時間数、石炭燃焼コスト及び固定資産減価償却費用などの麺から考量します。
火力発電業界の方麺：1）2022年1-4月、発電設備容量の累計値は小幅に増加し、前年同期比の増加速度は小幅に下落し、火力発電設備が全業界の発電設備容量に占める比重は持続的に下落した。2）2022年4月、火力発電業界の平均発電時間数は前年同期より低下したが、全タイプの発電業界の平均発電時間数を上回っている。3）発電石炭消費率は徐々に低下し、2022年4月現在、発電石炭消費率の累計値は279.7 g/キロワット時である。4）政策のコントロールの影響を受けて、石炭価格は2021年10月下旬に大幅に下落したが、2022年以来、業界の景気が高いため、石炭価格は回復し、安定した運行を維持している。5）石炭電力インターネット電力価格の市場化改革は持続的に深化し、2021年の石炭火力インターネット電力価格は前年同期比上昇し、火力発電企業の利益能力は回復した。
水力発電業界の方麺：1）2022年1-4月、水力発電業界の設備の総量は持続的に向上した。2）水力発電設備の平均利用時間数の変動が大きく、2022年3月、4月ともに前年同期比プラス成長を示した。3）中国の水力発電設備の平均発電利用時間数は全体的に「中西部が高く、東部が低い」という特徴を呈し、2022年1-4月の全国の大部分の省の発電石炭消費率は前年同期比で低下した。4）異なる地域、異なる水力発電所、異なる消納方式の水力発電インターネットの電気価格にはすべて違いがあり、火電インターネットの電気価格に比べて水力発電インターネットの電気価格は低い。
財務指標
1）資産負債構造：2022年3月末現在、電力業界の平均資産負債率は63.55%で、前月比で小幅に下落し、前年同期比で上昇した。2）短期債務返済能力：現金満期債務比の変動が大きく、2021年9月末以来下落傾向にあり、電力企業の短期債務返済能力がある程度弱体化していることを示している。3）利益面：電力業界の債務主体の粗金利は2021年に低下傾向にあり、2022年第1四半期には小幅に回復し、火力発電企業の利益能力はある程度修復された。4）キャッシュフローについて：経営活動のキャッシュフロー純額が大きい会社ほど、より高い外部評価を受ける可能性があります。総合的に見ると、資産負債率が高すぎて、短期債務返済能力が弱く、キャッシュフローの状況が楽観的ではない企業は慎重に考慮しなければならない。
リスクのヒント
石炭価格が高い企業は火力発電企業のコスト負担を重くする。来水、来風の状況は予想以上に下落した。政策は引き締めを加速させ、関連企業の再融資圧力を警戒している。
