事項：
各航空司は2022年5月の運営データを公開した。上海、北京の疫病状況は引き続き混乱しているが、上海の疫病状況が下落するにつれて、月末には徐々に開放されるに近く、その他の主要都市の疫病状況は基本的に収束し、民間航空の客流は徐々に回復している。5月後半の民間航空補助金政策は着地し、業界の安全を守るために護衛し、需要の回復を促進し、民間航空の旅客の流れは4月より大幅に改善された。
政策面では現在、「動態的なゼロクリア」を堅持しているが、具体的な実行においては、国際線の溶断観察期間が短縮されても、一部の省・市が帰国者に集中隔離期間が短縮されても、国務院が一部の省・市に「過剰な防疫」を通報しても、防疫政策の限界が緩和されていることが示されている。中国の大部分の民間航空客の流れは核心都市の空港に集中し、大型都市が常態化した核酸製度を確立することは疫病の早期予防と製御に有利で、流出を防止し、民間航空需要の安定性は一段上がる見込みで、北京、上海の疫病の収束が順調で、夏休み後半の景気度は依然として期待できる。また、5月末に中国航空の公告は山航増資ホールディングスに対して、業界の統合を突破し、業界の集中度の改善を期待し、市場構造に正麺の影響を与える予定だ。
長期的に見ると、絶望の中で希望が育まれ、疫病の影響は結局過去になり、将来的には民間航空業が再び開放されるのを見ることができる。現在の民間航空の核心的な痛みは、需要が疫病に抑圧され続けていることにあり、防疫政策がいつ変動するか判断できないが、いつか開放を選択すれば、民間航空の需要は急速に回復する見込みだ。供給端では、20112019年の民間航空輸送機の数は年間10.1%増加したが、経営圧力が大きい20202021年には、各航空会社が輸送力を著しく低下させて導入し、民間航空輸送機の成長率はそれぞれ2.2%、3.8%にすぎなかった。2022年、各航空運転手チームの導入計画を見ると、B 737 MAXの再飛行を考慮しなければ、年内の航空機導入数は3.6%にすぎず、疫病が続くと、実際の導入速度はさらに低下する可能性がある。
連続的な輸送力の低成長は需給反転のために先決条件を創造し、現在の運賃改革は持続的に推進され、コアビジネス幹線エコノミークラスの全価格チケットの天井は絶えず高くされ、同様に将来の需給反転後の輸送価格のために弾力性を蓄積している。いつか需要が回復すれば、民間航空の運賃は上向きに弾力性が大きく、業績は過去最高を更新する見込みだと考えています。
私たちは引き続き疫病の影響が消失した後の民間航空の需給反転の大きな方向をよく見て、連続的な低輸送力の導入、運賃改革、歴史的な高客席率の共振刺激の下で、民間航空の業績は史上最高を記録する見込みで、引き続きプレート性の業界投資機会を推薦して、 Air China Limited(601111) 60 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 0151 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) 5を推薦します。
コメント：
各航空司は2022年5月の運営データを公開した。
各航空司は2022年5月の運営データを公開した。上海、北京の疫病状況は引き続き混乱しているが、上海の疫病状況が下落するにつれて、月末には徐々に開放されるに近く、その他の主要都市の疫病状況は基本的に収束し、民間航空の客流は徐々に回復している。5月後半の民間航空補助金政策は着地し、業界の安全を守るために護衛し、需要の回復を促進し、民間航空の旅客の流れは4月より大幅に改善された。
中国線については、三大航空の表現は核心市場と高度に関連しており、その中で、中国航空の核心市場である北京、東航の核心市場である上海はいずれも疫病の深刻な影響を受け、輸送量は7割を超え、輸送量の減少幅は8割前後、客員率は60%前後である。南航所在の広州地区は疫病の影響が小さく、輸送と投機の下落幅は60%近く、輸送力の低下幅は70%、客員率は60.5%で、三大航空の中でよく表現されている。春秋、吉祥の主基地はすべて上海にあり、 Spring Airlines Co.Ltd(601021) 有効に上海地区以外の便を運航し、輸送と輸送の降下幅は63.0%に狭く、輸送力の降下幅は71.2%に狭く、 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) 輸送と輸送量の降下幅は90%以内に狭くなった。
国際線便の管理製御政策は明らかに緩んでいないため、国門はまだ全麺的に開かれておらず、各航空司の国際線の輸送量は依然として低迷しており、各航空司の国際線の輸送量は2019年よりも明らかに始まっていない。
需要は登り坂期にあり、暑さの後の表現を期待しています。
政策面では現在、「動態的なゼロクリア」を堅持しているが、具体的な実行においては、国際線の溶断観察期間が短縮されても、一部の省・市が帰国者に集中隔離期間が短縮されても、国務院が一部の省・市に「過剰な防疫」を通報しても、防疫政策の限界が緩和されていることが示されている。中国の大部分の民間航空客の流れは核心都市の空港に集中し、大型都市が常態化した核酸製度を確立することは疫病の早期予防と製御に有利で、流出を防止し、民間航空需要の安定性は一段上がる見込みで、北京、上海の疫病の収束が順調で、夏休み後半の景気度は依然として期待できる。また、5月末に中国航空の公告は山航増資ホールディングスに対して、業界の統合を突破し、業界の集中度の改善を期待し、市場構造に正麺の影響を与える予定だ。
長期的に見ると、絶望の中で希望が育まれ、疫病の影響は結局過去になり、将来的には民間航空業が再び開放されるのを見ることができる。現在の民間航空の核心的な痛みは、需要が疫病に抑圧され続けていることにあり、防疫政策がいつ変動するか判断できないが、いつか開放を選択すれば、民間航空の需要は急速に回復する見込みだ。供給端では、20112019年の民間航空輸送機の数は年間10.1%増加したが、経営圧力が大きい20202021年には、各航空会社が輸送力を著しく低下させて導入し、民間航空輸送機の成長率はそれぞれ2.2%、3.8%にすぎなかった。2022年、各航空運転手チームの導入計画を見ると、B 737 MAXの再飛行を考慮しなければ、年内の航空機導入数は3.6%にすぎず、疫病が続くと、実際の導入速度はさらに低下する可能性がある。
連続的な輸送力の低成長は需給反転のために先決条件を創造し、現在の運賃改革は持続的に推進され、コアビジネス幹線エコノミークラスの全価格チケットの天井は絶えず高くされ、同様に将来の需給反転後の輸送価格のために弾力性を蓄積している。いつか需要が回復すれば、民間航空の運賃は上向きに弾力性が大きく、業績は過去最高を更新する見込みだと考えています。
私たちは引き続き疫病の影響が消失した後の民間航空の需給反転の大きな方向をよく見て、連続的な低輸送力の導入、運賃改革、歴史的な高客席率の共振刺激の下で、民間航空の業績は史上最高を記録する見込みで、引き続きプレート性の業界投資機会を推薦して、 Air China Limited(601111) 60 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 0151 Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) 5を推薦します。
リスクのヒント：
マクロ経済の下落、疫病の繰り返し、原油価格の為替レートの激しい変動、安全事故
