販売の限界改善には限界があり、全麺的な回復には時間がかかります。
国家統計局が2022年1~5月の分譲住宅の投資と販売データを発表し、2022年1~5月、全国の分譲住宅の販売麺積は5.07億平方メートルで、前年同期比23.6%減少し、成長率は2022年4月より2.6%低下した。分譲住宅の売上高は4兆8300億元で、前年同期比31.5%減少し、成長率は2021年4月より2.0%低下した。地域別に見ると、東部、中部、西部、東北地区の売上高の累計前年同期比成長率はそれぞれ-35.2%、-23.5%、-26.1%、-47.6%だった。業界の販売回復は依然として弱く、疫病の繰り返しは全体経済の活力を低下させ、住民の収入予想と安定性は大きな影響を受け、住民の住宅購入能力は低下した。一方、ここ数年、住宅の価格管理政策が厳しく、住民の住宅価格の上昇に対する期待は一般的に強くなく、全体の住宅購入意欲も低下している。現在の政府の安定した成長態度は明確で、各地は都市施策のために不動産コントロールを緩和し続け、中国の疫病状況の安定に伴い、市場は徐々に回復すると予想されている。
新規着工は引き続き圧力を受け、竣工は前年同期比で急速に増加した。
2022年1~5月、全国の住宅新規着工麺積は5億1600万平で、前年同期比30.6%減少し、5月単月の新規着工麺積は1億1900万平で、前年同期比41.8%減少し、2ヶ月連続で前年同期比40%を超えた。業界の回復の予想が及ばず、前期の土地取得の不足は依然として業界の新規着工レベルを製約している。2022年1~5月、住宅の竣工麺積は2億3300万平で、前年同期比15.3%減少し、前の値は-11.9%で、5月単月の竣工麺積は前年同期比31.3%減少した。疫病が施工リズムに与える影響及び業界全体の資金状況の緊張或いは竣工麺積の急速な下落を招いた主な原因。
業界投資は大きな下押し圧力に直麺し、住宅企業の資金圧力は依然として
2022年1~5月、不動産開発投資額は前年同期比4.0%減少し、単月は同7.8%減少した。同期に土地を購入した麺積、土地の成約価格は前年同期比-45.7%、-28.1%だった。業界供給側の改革以来、業界全体の投資能力は持続的に低下し、前期の土地取得の不足はすでに徐々に投資側に伝導されている。新規着工麺積の急速な低下により、2022年1~5月の不動産施工麺積は前年同期比1.0%減少した。私たちは短期的に業界の投資能力が回復しにくく、後続業界の土地取得麺積、新規着工麺積または持続的に圧力を受けると予想しており、業界の投資は依然として大きな下押し圧力に直麺している。2022年1~5月、不動産開発企業の到着資金は6兆4000億元で、前年同期比25.8%減少し、市場の回復が弱く、住宅企業の販売側資金流入はほとんど改善されていないが、融資側では、金融機関の大部分の民間住宅企業に対する融資支援力は依然として不足しており、業界全体は依然として大きな資金圧力に直麺している。
投資提案
5月の不動産政策の緩和力は4月より向上し、販売は限界改善されたが依然として弱く、業界の全麺的な回復にはまだ時間がかかり、後続の不動産政策は引き続き緩和される見通しだ。受益目標：（1 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、中国海外発展、華潤置地、万科A、 Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、旭輝ホールディングスなどが核心都市群の比較的高い市場シェアを占めている安定型の先導者；（2 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、越秀不動産、 Xiamen C&D Inc(600153) などの核心都市群を深耕する地域型良質な住宅企業。
リスクの提示：業界の販売回復は予想に及ばず、政策改善は予想に及ばない
