業界の核心的な観点：
相場の回顧：
1）上昇幅：医薬プレートは上半期に引き続き低下し、各プレートはいずれも不振で、漢方薬指数は19.24%下落し、医薬業界に小幅に1.40ポイント勝った。
2）会社の業績：2021年と2022 Q 1、漢方薬プレートの全体収入はそれぞれ3276億元と877.09億元で、成長率はそれぞれ7.19%と1.97%で、成長率は比較的に遅い。株を見ると、業績の分化が大きい。営業収入の麺では、2021年の成長率が20%を超える株には、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) などが含まれています。2022 Q 1の成長率が20%を超える株には、 Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) Guangyuyuan Chinese Herbal Medicine Co.Ltd(600771) Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) などが含まれています。母の純利益の麺では、2021年の成長率が20%を超える株には、 Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) Zhejiang Conba Pharmaceutical Co.Ltd(600572) Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) などが含まれています。2022 Q 1の成長率が20%を超える株には、 Zhejiang Conba Pharmaceutical Co.Ltd(600572) Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) 、バイオバレーなどが含まれています。
3）推定値：2022年6月10日の終値で計算すると、医薬業界のPE-TMは23.82、漢方薬プレートのPE-TMは19.72で、医薬業界全体の推定値と漢方薬プレートの推定値はすべてここ3年以来の低位レベルに下がった。
トップレベルの政策支持、COVID-19は漢方医薬の戦略的地位を際立たせる：
1）20152016年は漢方医薬の発展を国家戦略の分水嶺に上昇させる。国務院が発表した政策文書は主に長期計画要綱であり、漢方医薬業界全体に対して計画指導を行った。「中医・中薬法（草案）」、「中医・中薬健康サービス発展計画（20152020年）」、「中医・中薬発展戦略計画要綱（20162030年）」などの重量ポンド政策は20152016年に集中的に発表され、中医・中薬の発展を国家戦略に上昇させた。
2）ここ数年の政策は医療保険の支払い、審査許可などの方向に焦点を当てることが多い。ここ2年間の漢方医薬関連政策は、これまでの統一的な計画性質の計画要綱などから、医療保険の支払い、審査・認可規則の最適化、漢方薬の革新と二次開発の奨励など、より具体的な細分化発展に転換した。COVID-19疫病の中で、漢方医薬は重要な役割を菓たし、第9版診療方案の中で漢方医薬治療は漢方薬から漢方治療法に広がり、国家が漢方医薬のCOVID-19治療分野に対する認可であり、多くの品種はすでに国家医療保険に組み入れられている。2022年に発表された「第十四次五カ年計画」は国務院の名義で印刷、配布された初の中医・中薬5カ年計画である。
3）漢方薬の集中採集は温和で着地し、企業に品質と革新を重視させる。2021年から2022年にかけて、湖北連盟と広東連盟の中成薬集採が着地し、将来的には集採範囲を拡大する。漢方薬業界の採集の推進に伴い、漢方薬企業は新製品の科学研究、学術と根拠に基づく医学麺の投入を強化し、臨床価値のある革新薬開発を強化する必要があり、これは漢方薬業界を革新方向に発展させる。
漢方薬調合顆粒：試験終了後の業界開放による投資機会をよく見る
需要端：2021年11月16日、国家中医薬管理局は「医療機関における漢方薬処方顆粒の臨床使用規範化に関する通知」を発表し、漢方薬処方を発行できる医師と農村医師側が漢方薬処方顆粒処方を発行できるなどの規定を作り出した。政策が開放された後、医療機関のカバー数が増加し、処方箋顆粒市場の拡大を牽引することが期待されている。
支払い先：漢方薬調合顆粒は医療機関でしか販売できないため、医療保険の支払いの開放は漢方薬調合顆粒の将来の発展にとって極めて重要である。2020年12月30日、国家医療保険局、国家中医薬管理局は「医療保険が中医薬の伝承革新発展を支持することに関する指導意見」を発表し、規定によって条件に合った漢方薬の錠剤、漢方薬、医療機関の漢方薬製剤などを医療保険薬品カタログに組み入れることを提出し、2021年末に各省は続々と医療保険の参入支援政策を打ち出した。需要端と支払い端の推進の下で、漢方薬処方顆粒は拡張機会を迎えた。全産業チェーン配置企業は産業拡大から利益を得ることが期待されている。
漢方薬ブランドOTC：小売市場の拡大と医療保険免疫属性の下での投資機会をよく見て、漢方薬政策の利益と採集免疫の属性の下で、同時に国民消費の進級、健康養生意識の向上及び漢方薬企業の基本麺の完備に利益を得て、消費属性を備えた漢方薬OTC領域は長期投資価値を備えている。論理は次のとおりです。
1）漢方薬OTCは主に院外市場で販売され、小売薬局などの第二販売端末を含む。人々の自己薬治療能力の増強と第二販売端末の拡張に伴い、漢方薬OTCの規模も徐々に向上する。
2）ブランド優勢は自主定価権をもたらし、売上高の持続的な成長を実現する。ブランド価値を持つ企業、特に秘密処方または市占有率のトップ製品を持つ企業は、値上げを通じて上流の漢方薬と人件費の向上を消化する能力がある。
3）株式はコア従業員を激励し、将来の業績安定性を強化する。20212022年に多くの漢方薬上場会社が株式激励計画を発表し、会社の将来の経営業績に対する自信を示した。
4）チャネル端は沈下駆動、電子商取引駆動、精細化管理駆動によって製品の持続的な成長を実現する。
推奨ターゲット
1 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ：会社は漢方薬OTC業界のトップであり、核心業務CHC自己診療と処方薬の焦点優勢分野であり、「999」ブランド効菓によってエピタキシャル統合、端末ルートの最適化、ブランド-革新二輪駆動、積極的に知能製造の効率低下などを通じて、市場境界を絶えず開拓し、核心業務の優位性を高める。国が漢方医薬の発展を高度に重視し、続々と関連政策の主基調の下で、業界の指導者として、会社は将来持続的な成長を実現することが期待されている。
2 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) ：会社は「葉開泰」の400年近くの歴史文化を伝承する中華老舗企業であり、核心業務は医薬工業と医薬商業の2つのプレートを含み、製品は小児科、婦人科と特色ある漢方薬分野に焦点を当てている。大単品を通じて大ブランド戦略を牽引し、積極的に革新する理念、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) を結合したマーケティング方式などを通じて業績の持続的な成長を推進する。
リスク要素：原材料と補助材料の価格変動リスク、研究開発が予想されるリスクに達していないこと、量付き購入の値下げリスク、競争構造の悪化リスクなど。
