中国の自動車業界の電動知能化の変革を受けて、30万元以上の高級車市場は規模/構造/構造の多重最適化に直麺している。
トレンド1：消費のグレードアップの傾向の下で、30万元以上の高級車市場規模は絶えず拡大している。中国の30万元以上の高級車市場規模は2017年から急速に増加し、2021年の年間販売台数は300万台前後に達し、消費はグレードアップを続けている。私たちは20222025年に、中国住民の一人当たり可処分所得の向上と20142018年の車購入者の買い替え需要の集中的な放出に伴い、欧米の成熟した自動車市場と比較して、中国の高級ブランドのシェアは引き続き15%以上に上昇する見込みで、2025年には合計400万台を予想している。
トレンド2：需要側ユーザーの車購入基準の訴求変化、買い替え駆動による新エネルギー車の浸透率の急速な向上が期待されている。2021 Q 4高級車市場の新エネルギー自動車浸透率は15%近くで、業界平均値を下回っている。豪華な自動車ユーザーの買い換え消費の訴求が単一ブランドから技術に転換することを考慮して、ブランドの粘性は低下して、新エネルギー自動車、特に第一線の新勢力はリードする知能技術&優れた電気自動車の運転体験&比較的に良いブランドの知名度は豪華な自動車市場のユーザーになって買い換えを増やすのがより好ましくて、細分化市場の新エネルギーの増加速度は業界より速いと考えている。
トレンド3：供給側の自主ブランド新車が密集し、受益業界の変革自主シェアは持続的に増加する見込みである。2021 Q 4現在、中国の高級自動車市場はBBAと合弁高級ブランドを主とし、CR 5は65%を超え、自主ブランドのシェアは極めて低い。未来の新勢力車企業+第一線の自主車企業は30万元以上のスマート電気自動車市場に向けて積極的に配置され、自主車企業から脱落した騰勢/サロン/極クリプトン/智己/飛凡/アヴェタなどのブランドに新勢力の理想/小鵬/蔚来などの車企業が20222023年に30万元以上の新車が密集して発売され、スマート電気業界の配当を借りて、自主ブランドの市場占有率が絶えず増加する見込みだ。
規模拡大+構造最適化の市場配当を利用して、強い自主自動車企業の製品の放出量をよく見ている。
自主ブランドの高級車市場シェアの向上を受け、理想のL 9/長城戦車/小鵬/蔚来などの製品をよく見ている。
1）理想L 9：豪華増程知能フルサイズSUVを位置づけ、セールスポイントが明確で、安定した月販は1.5万台に挑戦する見込みである。コクピット次元：デュアルハイパス8155チップを搭載し、5つのスクリーンの3次元空間が相互作用し、旗艦級の音響/座席設計を組み合わせている。運転次元：自己研究高効率増程電動システム、純電気航続215 km；ADMax知能運転システムは、雄大なOrinチップとレーザーレーダーを組み合わせて高レベルの補助運転を実現する。L 9は40万元以上の超豪華燃料SUVとMPVを対象に、百万クラスの高級車をカバーし、空間が広い。
2）小鵬G 9は高級車市場の新しいスマート電動増分をもたらした。G 9は30~40万元の価格の中大型SUVを位置づけ、業界で最もリードする知能運転着地機能を核心競争力としている。電動化次元は800 V超高圧急速充電プラットフォームに基づいて、充電5 min航続200 kmを実現する。知能化次元は英偉達Orinチップを採用してレーザーレーダーを配合し、点対点高速/都市道路のナビゲーション補助運転をサポートしている。
3）蔚来はハイエンドを継続的にコードし、ES/ETシリーズはブランド行列を豊富にしている。蔚来はES 8/ES 6/EC 6に続き、ET 7/ES 7/ET 5の3車種を相次いで30万元以上の高級乗用車/UV製品と位置づけ、スマート電動ハードウェアの配置と極致のユーザーサービスをリードして強い製品競争力を構築し、販売量の向上を助け、蔚来の高級ブランドの定位をさらに強固にした。
4）長城戦車500は300爆発を続け、700800はさらに向上する見込みである。戦車500は300爆金能力を継続し、30~40万元の知能豪華越野市場を位置づけ、単月の注文は5000台前後と安定している。戦車700800はさらに40万元以上の豪華オフロード市場にアップグレードし、プラド/ランドクルーザーなどの製品に直接対応し、知能化と専門オフロード配置がリードしている。
5 Byd Company Limited(002594) /吉利/長安/上汽などの第一線の自主ブランドは積極的にハイエンド化ブランドの車種を配置し、騰勢/極氪/アヴェタ/智己/非凡などのブランドは2022年に20万元以上の新製品を発売し、ブランドのハイエンド化プロセスを支援している。
投資提案：
豪華市場の電動知能化の傾向が明確で、自主ブランドの積極的な配置が向上し、率先して利益を得ることが期待されている。自主ブランド高級車の市場シェアの向上を受け、理想的なL 9/小鵬G 9/蔚来シリーズの新車やその他の中国第一線の主流自主ブランドなどの製品の販売台数の向上を見ている。完成車プレートは理想自動車+小鵬自動車+蔚来自動車を優先し、次に Great Wall Motor Company Limited(601633) Byd Company Limited(002594) +吉利自動車+ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Saic Motor Corporation Limited(600104) Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) を推薦する。
リスクのヒント：
疫病のコントロールは予想を下回った。疫病がサプライチェーンの安定に繰り返し影響を与えると、自動車企業の生産端が製限されて供給不足になる可能性がある。
新エネルギー自動車の浸透率は予想を下回った。充電/電池の航続など多くの原因により、中国市場の新エネルギー自動車の販売台数の増加幅は市場の予想を下回る可能性がある。
チップの回復は予想できなかった。チップ供給は生産回復に直接影響し、予想に及ばなければ乗用車の販売量に悪影響を与える可能性がある。
知能化浸透率は予想に及ばない。知能化業界の成長率は予想に及ばず、核心部品企業の排出量に悪影響を与える可能性がある。
