基民買い戻し圧力特徴の解析
4月26日の市場反発から現在まで、A株市場の主要権益指数の上昇幅は一般的に10%以上で、その中で上証指数は15%近く上昇し、創業板は20%近く上昇したことを指し、相場が大幅に反発したこともますます多くの基民が本に戻り始めたことを意味し、潜在的な買い戻し圧力も上昇している可能性があり、今週私たちはこれについて検討してみます。基金の発行を見ると、2022年2月以来、新たに設立された偏株型基金は1109億元で、総規模は昨年4四半期の平均単月レベルに及ばない。しかし、現在のファンドの買い戻し圧力はまだ明らかになっていない可能性があります。
偏株基金の償還状況はリアルタイムで開示されていないため、厳格な数量化根拠を通じて基民の償い行為を研究することは難しいが、参考になるのは指数基金だ。例えば、私たちは市場で最も活躍している2つの指数基金を複盤化することで、このような投資家は典型的な上昇すればするほど売れ、下落すればするほど買うという特徴を持っていることがわかります。創業板50を例にとると、21年2月の市場急速な調整期間中、ETFの申請規模は急速に増加し、5月の指数が2月の高値に戻ったとき、創業板50 ETFの累計純申請規模も指数調整前のレベルに戻った。昨年12月から今年4月末まで、創業板の調整段階が続き、ETFの累計純申請規模も引き続き増加し、最近では純償還速度が明らかに向上している。
上海の深さ300 ETFと創業板50 ETFの過去1年間の償還状況を比較すると、私たちは両者が2021年9月-12月の指数横盤震動の段階で、上海の深さ300 ETFと創業板50 ETFは反対の償還行為を現れたことを発見した：上海の深さ300 ETFは密集して購入を申請し、創業板50 ETFは基本的に償還を主とする。多くの基民が一般的に元に戻らないことと請け返さない経験を結びつけると、一つは上海の深さ300 ETFの短期買い戻し圧力が創業板ほど大きくないことを示しているのかもしれない。最近の指数は反発しているが、昨年12月まで一定の差があり、上海の深さ300 ETFは昨年9月から12月までの指数横盤段階で増加した純申請資金は今も浮損状態にあるが、昨年Q 4で基本的に買い戻しを主とする創業板50 ETFは、相対的に最近収益を実現する傾向にある可能性がある。第二に、創業板50にとって、短期的な買い戻し圧力は上海の深さ300よりも大きいが、これは長期的な向上の抵抗がより小さいことを意味するかもしれない。
指数サンプル密集調整シーズンと最近の北上資金の大幅な純流入解析
最近、北上資金は大幅な純流入状態を維持し、6月15日現在、6月の日平均純流入規模は45億元で、上海株通の開門以来、毎月の日平均純流入は過去最高となった。毎月見ると、上海株が開通して以来、北上資金の月間純流出回数は数えるほどしかなく、これはA株外資の持株比率が低い背景の下で、将来も北上資金が純流入の傾向を維持することを示しているかもしれない。
最近の北上資金の大幅な純流入のもう一つの背景には、MSCIと富時ラッセル指数の四半期調整による配置力がある。これまで、外資系持株はA株市場の不振、人民元の急降下などの影響で密集して大幅に流出した。最近のA株市場の反発と指数の四半期調整に伴い、一部の配置資金は受動指数の強製配置の規則によって流入し続けている。具体的には、5月31日、MSCIの半年度指数調整結菓が正式に発効し、A株にはMSCI中国指数、MSCI中国A株の岸指数、MSCI世界標準指数など多くの指数が含まれている。その後、リッチ時ラッセルはリッチ時中国50指数、リッチ時中国A 50指数などの指数審査変更が2022年6月17日金曜日の終値後（2022年6月20日月曜日）に発効すると発表した。
中国指数についても、同様に最近の多くの重要指数の四半期調整には、受動指数基金が倉庫調整の過程で新たに分割株に組み入れた上昇に注目する必要がある。上海深300と中証500のサンプルは6月10日に調整が完了し、先週金曜日の市場で多くの株の終盤に異動が現れた。
推定セグメントの比較による市場方向の選択
最近の業界株価推定値の修復状況を見ると、市場は直期景気度に沿って多くなっている。疫病発酵前（3月2日）と指数恐慌点（4月26日）の2つの断片を取り、現在の各業界の大皿株の推定値の中央値の変化状況を比較すると、多くの業界の推定値はすでに3月初めのレベルに戻り、背後にあるか2点が反応した。第二に、業界の景気度を考慮すると、指数の低点以来の推定値の修復力から、即時ファンダメンタルズの状態が最も良い反発幅が最も大きいことがわかります。この点は、流動性の予想が全体的に緩和されていることを背景に、市場は利益予想が最も強い方向を選択することを示しています。
短期リスク選好は大幅に改善された。6月15日現在、融資成約の割合は7.7%で、底部震動地域を突破し、リスク選好は大幅に改善されたが、持続性は依然として擬いがあり、場外資金の入場速度は依然として鍵である。科創板のハンドチェンジ率（20 ma）の週度はさらに拡大し、万得全Aと創業板のハンドチェンジ率は最近相対的に上昇傾斜が小さい。先週末（6月10日）の上海深300週度株式リスクプレミアムは179 bp（前の週値は207 bp）に達し、今週の上海深300推定値の中央値は大幅に上昇した。中証指数会社の最近のサンプル調整と関係があるかもしれないが、一般的なサンプル調整期間には一定の誤差がある。
リスクの提示：統計誤差、歴史法則は未来の発展を代表しない。
