今週の金曜日、医薬プレートは大幅に反発し、これまでの退勢を一掃した。銭研君は、年の初め、あるファンの友達が自分の投資 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) の経験を共有したことを覚えています。金曜日には、 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) 強気の上昇が止まります！4月26日の130.86元より低く、反発は60%を超えた。
これまで収集の影響で、医薬プレートは時間の長い下落を経験した。しかし、長期的に見ると、医薬業界は依然として非常に良い業界である。このコースには発掘に値する投資機会がたくさんあります。今日、銭研君は鉄さんたちと内視鏡業界の投資論理を共有します。
中国は世界で最も成長の速い市場になるだろう。
内視鏡は複数の分類方式を持ち、例えば人体に入る方式で区別され、主に硬視鏡と軟視鏡に分けられる。内視鏡の臨床応用は診断と手術治療の2つの分野に分けられ、多くの臨床科室に広く応用されている。科室の応用によって、内視鏡設備はまた細かく分けることができます：胃腸内視鏡、産科/婦人科内視鏡、気管支鏡、関節鏡、泌尿器外科鏡、縦隔膜鏡、耳鏡、腹腔鏡、尿管鏡、膀胱鏡など。
世界のハードミラーはすでに相対的に成熟しており、近年は安定した成長率を維持しており、20152019年の複合成長率は5.2%だった。早癌スクリーニングの世界での持続的な普及率のおかげで、世界の軟鏡は20152019年に全体的に高い桁数の増加率にある。
中国のハードミラー市場は急速な上昇段階にあり、2019年の市場規模は65.3億元で、20152019年の複合成長率は13.8%で、世界のハードミラーの成長率をはるかに上回った。軟鏡は中国で相対的に遅れており、将来の中国消化管腫瘍スクリーニング検査の早期診断と早期治療の加速展開に伴い、軟鏡も急速な成長を実現することが期待されている。
2020年、米国は世界の43.6%の医療用内視鏡市場を主導し、EU 5カ国、中国、日本の市場シェアはそれぞれ19.3%、16.5%、7.6%だった。サリバン氏は、今後10年間の中国内視鏡需要の高速成長と普及率の急速な向上に伴い、中国の医療用内視鏡市場は世界で最も急速に成長する市場となり、2030年には世界第2位の医療用内視鏡市場となる見込みだと予想している。
三大論理アシスト内視鏡コースの高成長
次に、内視鏡業界が急速に成長すると期待される3つの理由を見てみましょう。
まず、需要端を見ると、高速成長を維持することが期待されています。
軟鏡を例に、中国の高齢化の発展に伴い、早期消化管疾患の予防と治療に対する人々の需要はますます強くなっている。先進国、特に日本と比べて、中国の内視鏡の展開率の差は明らかである。
国家癌センターのデータによると、中国の2015年の消化管癌の新規増加人数は103.62万人で、悪性腫瘍の新規増加人数の26.37%を占めている。消化管癌はすべての癌の中で発病と死亡の前列に属し、上位10位の中で3つは消化管癌（胃癌、結腸/直腸癌、食道癌）であり、消化管悪性腫瘍の死亡者数は上位5位を占めている。
「2012年度中国消化内視鏡技術応用調査」によると、中国の2012年の10万人あたりの胃カメラの展開量は1664人にすぎず、ドイツの2006年の1797人をわずかに下回り、日本の2011年の8571人にはるかに遅れている。2012年の腸鏡の展開率は435.98人/10万人にすぎず、米国の2009年の3725人/10万人に比べても、同じように遠い。
相対的に、中国の胃癌、食道癌などの消化管癌の早期診断率はまだ10%未満で、隣接する日本と韓国の診断率はそれぞれ70%と55%に達し、比較的に中国の消化管癌の早期スクリーニングの向上空間は巨大である。
次に、輸入代替の論理です。
税関のデータによりますと、中国の視鏡輸入、輸出金額はいずれも上昇傾向にあるが、輸入金額は輸出金額をはるかに超え、貿易赤字は年々拡大する傾向にあるということです。側麺は中国の内視鏡検査の普及に伴い、内視鏡業界全体の需要が加速的に放出される段階にあることを反映している。
ソフトミラーを例にとると、中国市場は依然として主に海外ブランドが占めている。2018年、オリンパス、ペンタックス医療、富士フイルムの3社の日本内視鏡企業は先発優勢と成熟技術優勢によって、世界の軟性内視鏡市場の90%を超える市場シェアを占めた。その中で、オリンパスの中国市場占有率は80%を超え、世界での平均水準を上回っている。
サリバン氏は今後10年間で国産内視鏡は高速発展を迎え、2020年には国産内視鏡の規模は13億元、国産化率はわずか5.6%で、2030年には国産内視鏡の市場規模は173億元に急速に向上し、10年に29.5%の複合成長率で28%に近い国産化率を実現すると予測している。
最後に政策支持です。
ここ数年、国産 Innovation Medical Management Co.Ltd(002173) 機器製品の市場占有率を拡大し、主流のハイエンド製品の国産化を全麺的に実現するなどの相応の政策が頻出し、中国とハイエンドの「首をつって」製品と技術が自主的に製御できる決意を実現していることを明らかにした。
例を挙げると、2018年4月13日に「国家消化管腫瘍スクリーニング検査早期診断早期治療計画」が正式にスタートし、プロジェクトがスタートした後、毎年1000万~2000万人のスクリーニング検査を勝ち取り、スクリーニング検査によって2030年に中国の胃腸道早期癌診断率を20%に高め、胃腸道癌の5年生存率を50%に高めることを計画し、軟鏡の普及と販売普及を大幅に加速させることが期待されている。
市場空間は100億級に達する。
では、内視鏡コースの市場空間はどれくらいですか？徳邦証券は、内視鏡コースの投資は主に国産内視鏡の台頭と高速成長を見ており、長期的に内視鏡市場の空間は百億級に達すると考えている。
徳邦証券の試算によると、ソフトミラー端末の市場空間は516億元に達する見込みで、出荷側の需要は258億元で、国産メーカーの端末市場シェアは244億元で、出荷側の市場シェアは122億元である。ハードミラー端末の市場空間は333億元に達する見込みで、出荷側の需要は167億元で、国産メーカーの端末市場シェアは164億元に達する見込みで、出荷側の市場シェアは82億元である。
ここ10年、中国には大量の内視鏡企業（設備、消耗品、部品なども含む）が現れ、2021年末（11月データ）現在、内視鏡関連企業は1.30万社が現存している。この麺では、旺盛な需要の下で中国の内視鏡供給端のボトルネックが急速に破壊されたことを示している。一方、中国の内視鏡はまだ発展の初期にあり、中期には大波淘沙の段階を経なければならず、最終的には少数の企業が多数の市場を占めて相対的に安定した構造を形成していることも明らかになった。
徳邦証券は、内視鏡は技術障壁が高く、臨床訓練属性及び術式革新のコース特徴を持っているため、最終的に競争力を備えているプレイヤーは少なく、国産のハード視鏡メーカーは5社前後、ソフト視鏡は3-5社前後と予想されている。
リスク提示： 1、市場競争の激化；2、技術が予想に間に合わない；3、新製品の開発は期待に及ばない；4、疫病状況の繰り返し内視鏡診療の需要は予想に及ばない。5、内視鏡の展開率は予想に及ばない；6、等級別診療は予想に及ばない。
