河北保定には2つのものが特に有名です：1つはロバの肉が燃えて、もう1つは Great Wall Motor Company Limited(601633) Great Wall Motor Company Limited(601633) .SH）です。
Great Wall Motor Company Limited(601633) といえば、「神車」と呼ばれるホーバーH 6に言及せざるを得ない。
2011年、ホーバーH 6が登場し、当時の長城は市場で比較的空いているローエンドSUV市場を狙っていた。性価格比路線で、販売価格は9万580014万1800元だった。
事実によると、万里の長城は確かにホーバーを通じて自分の市場地位を安定させた。資料によると、ホーバーH 6は世界累計300万台を突破した初の中国ブランド車となった。また、ホーバーSUVは10年10冠のブランド神話を記録した。
昨年6月、長城は保定で2025戦略発表会を開催した。会議で、董事長の魏建軍氏は将来について、長城はグローバル化の配置を通じて、2025年に世界年間400万台の販売目標を実現し、その80%が新エネルギー自動車で、営業収入は6000億元を超えると述べた。
しかし、この目標は、何度も良い成績を収めた Great Wall Motor Company Limited(601633) にとっても、実は小さな挑戦ではありません。EV Volumesの予測によると、2025年までに世界の新エネルギー車の販売台数は2000万台に達する見込みだ。
つまり、単単位で販売量を計算すると、2025年の長城新エネルギー自動車の市場占有率は16%に達し、2021年のテスラの世界新エネルギー自動車の市場占有率よりも1ポイント以上高い。
このような目標を叫ぶことができて、万里の長城の野望を見ることができます。しかし、万里の長城の現在の業界の境遇をよく見ると、また擬念を抱かせ、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の実力はその野心を支えることができるのか。
（一）
ハーバー神話は崩壊している
Great Wall Motor Company Limited(601633) の発展は、農業用車からピックアップ車、SUVへの段階を経験した。SUVを発展させることは間違いなく Great Wall Motor Company Limited(601633) 運命の転換点である。
公開資料によると、2013年から2021年までのSUV販売台数は Great Wall Motor Company Limited(601633) の平均総販売台数の77%を占めている。その中で、ホーバーH 6はまた平均して長城SUVの総販売台数の52%を占めている。
しかし、今、ホーバーH 6もホーバーシリーズも、大きな挑戦を受けています。
まず、ホーバーH 6の表現から見ると、すでにリード者から追いかけ者に変わった。
2021年9月、テスラModel Yは33033台の月間販売台数で絶塵に乗り、2位のホーバーH 6の23341台をはるかに上回った。これもホーバーH 6の累計99ヶ月SUV販売台数1位の神話を終わらせた。
その後、ホーバーH 6は再び局麺を逆転させるのが難しい。今年2月から、ハーバーH 6は4度連続で「月冠」を逃した。
5月現在、ホーバーH 6の今年の総販売台数は113112台で3位で、2021年前の5ヶ月より32.3%減少した。その前に立っているのは、テスラModel Yと Byd Company Limited(002594) 宋Plusの2つの新エネルギー車です。
明らかに、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の拳製品は以前の輝きを失い始めた。
次に、ハーバーシリーズの表現から見ると、危機はもっと早く来るかもしれません。
同社の発表によると、 2016年のホーバーシリーズの販売台数はピークを迎え、年間販売台数は計93.8万台だった。その後、ホーバーは一定の市場優位性を維持していたが、販売台数は下落し続けた。2018年以来、ホーバーの年間販売台数は75万~77万台前後を維持し、かつての輝きに戻るのは難しい。
ソース：会社公告、赤星資本局
販売量の弱さは、長城SUVの競争優位性を競争相手に磨かれ続けている。
2015年から2020年にかけて、長城SUV市場のシェアは下落し続け、競争相手の吉利（00175.HK）は追いかけ続け、長安（ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) .SH）も格差を縮小している。
どうしてホーバーH 6とホーバーシリーズの神話はもう続きにくいのですか？
一方、数年前の狂った成長を経て、中国SUV市場はすでに増量市場競争から在庫市場競争に転換した。
乗聯会のデータによると、2017年の中国SUV生産台数は1000万台を突破し、その後2018年から2020年にかけて、SUVの販売台数の伸び率は3年連続のマイナス成長となった。中国のSUV全体の販売台数はすでに業界の天井を現している。
ソース：乗聯会、赤星資本局
一方、業界競争の角度に戻ると、ホーバーH 6の成功は、より多くの自動車企業がここでスープを分けたいと思っており、安くて良いものが多くの自動車企業の核心的なやり方になっています。 例えば2017年から、販売価格はわずか5万元の宝駿510で、発売されると2年連続で年間販売台数ランキングの第2位を占めた。
中国の他の自主ブランドの「底打ち」の打撃のほか、フォルクスワーゲン、ホンダなどの合弁車がブランドの優位性を通じて同価格帯で市場を奪っている。今年3月から4月にかけて、ホンダCR-V、長安CS 75もホーバーH 6の前に並んだ。
もちろん、勢いのある新エネルギー車は無視できない。昨年後半から、新エネルギー車は伝統的なSUV市場に対する衝撃を加速させている。
乗連会が発表したデータによると、2021年上半期のSUV市場では、新エネルギー車の販売台数が6.1%を占めている。下半期になると、新エネルギーの販売台数の割合はすでに14.2%に達した。
Byd Company Limited(002594) の宋Plusを例に、自動車の家のデータによると、2021年6月、宋Plusの新エネルギーは5450台しか販売されず、当時、ホーバーH 6月は29964台だった。わずか半年後、宋Plus新エネルギーは今年2月からハーバーH 6を上回った。
ソース：自動車の家、赤星資本局
これまで、ハーバーは万里の長城にとって、企業の堅実な基本盤のようだが、今では単車でも完成車でも、長城はSUV分野での優位性は全くなくなった。
SUV市場の「僧多粥少」は、万里の長城にとって、次の収益バトンを探すことが重要だ。
ただ、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の転換の道はそんなに順調ではありません。
（二）
新エネルギー主戦場ゆっくり
魏建軍董事長が昨年提出した2025戦略では、 Great Wall Motor Company Limited(601633) が新エネルギー業務に大きな期待を寄せ、企業の今後80%の販売圧力を新エネルギー自動車に与えていることが明らかになった。
魏建軍は同時に、 Great Wall Motor Company Limited(601633) は新しい変革のチャンスを把握し、競争力を作り続け、新しいコースをリードし、「中国に勝って世界に向かう」という目標を実現しなければならないと述べた。
現在、新エネルギーサーキットは各自動車企業の重要性については、多くのことを言う必要はありません。中国はすでに世界の新エネルギー自動車の最大の市場となり、新エネルギー自動車も完成車企業のランキングを決定する重要な要素となっている。
しかし、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の新しいエネルギー戦略は、投資家を安心させることができません。
\u3000\u3000 1.朝早く起きて、晩集 に間に合わせます。
er1，也不过这一年才出来。’, ‘dst2008年の北京モーターショーで、万里の長城は純電動概念車オーロラを展示した。テスラ初の電気自動車製品Roadster 1を知るには、この1年しか出てこない。
2012年、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 動力電池事業部（蜂の巣エネルギーの前身）は電気コアの事前研究を展開した。
2015年7月、非公開発行A株の事前案を発表し、168億元の資金調達を計画し、主に新エネルギー自動車の研究開発プロジェクト、年間50万台の新エネルギー知能変速機プロジェクト、年間50万セットの新エネルギー自動車電機と電機コントローラプロジェクト、年間100万セットの新エネルギー自動車動力電池システムプロジェクトと知能自動車の研究開発プロジェクトに投入する。
しかし、2016年5月の株主総会で、魏建軍氏は、電気自動車は省エネではなく環境にも優しく、電気バスは天然ガスバスより10倍も汚染されていると述べた。
言葉の間で、魏建軍は自家燃料車に対する自信を持っており、新エネルギー車に対する不完全な認可もある。
最終的に、魏建軍が選んだ「追従者」戦略も、万里の長城に電気自動車市場のリード機会を逃した。
2018年8月まで、長城の新エネルギー自動車ブランド「欧拉」が登場し、かわいいレトロ路線と位置づけられ、主に都市部の女性ホワイトカラー層に向けられている。しかし、オーロラの出現は、激しい新エネルギー車争奪戦を前にして、結局ゆっくりしているように見える。
ソース：オーロラ公式サイト
同じく2018年には、 Byd Company Limited(002594) Byd Company Limited(002594) .SZ）新エネルギー車の販売台数は24万7800台に達し、19.4%の市場シェアで1位を守った。
その後、 Byd Company Limited(002594) は新エネルギー自動車のリード優勢に頼って、資本に人気を集め、今年は市場価値の飛躍を実現し、世界の自動車企業のトップ3にランクインした。対照的に、 Great Wall Motor Company Limited(601633) ここ2年の資本市場での注目度は、 Byd Company Limited(002594) に大幅に遅れている。
\u3000\u3000 2.片足で歩くと、競争力が不足します
厳密には、現在の Great Wall Motor Company Limited(601633) ユーラ以外のブランドでも、魏ブランドのマキアートDHT-PHEV、戦車300 HEV、長城電動砲などの新エネルギー製品を発売しています。
しかし、万里の長城の新エネルギーの旗は、ずっとオーロラが担いでいる。財報によると、2021年の長城新エネルギー自動車の累計販売台数は13.7万台で、そのうちオーロラブランドの販売台数は13.5万台で、98.5%に達した。
今、オーロが直麺している挑戦も予定通りです。 2022年第1四半期、オーロラの月間販売台数はそれぞれ1329台、6261台、14264台で、前年同期比の増加幅はそれぞれ28.90%、10.50%、9.31%で、増加率は明らかな減速傾向を示している。
オーロはどうして少し力が足りないように見えるの？
まず、外因については、原材料価格の上昇、チップ不足、動力電池の供給緊張などの外部要因によって、オーロラブランドに6割の販売実績を貢献した黒猫、白猫は今年2月に注文停止に追い込まれた。
欧拉ブランドの董玉東CEOは「受注を停止するのは仕方がないが、欧拉ブランドは確かに困難に遭遇した。欧拉の背後には産業チェーンの優位性があるが、このファッション親民の車は、依然として会社に巨額の損失をもたらした。黒猫を例に、2022年に原材料価格が大幅に上昇した後、黒猫の単台の損失は万元を超えた」と説明した。
次に、企業内部から見ると、 ヨーロッパは差別化競争路線を歩んでいるが、「彼女の経済」の位置づけが持続可能かどうかは議論が必要だ。
結局、ほとんどのユーザーが車を購入するときは、性別を選択の鍵とするのではなく、ビジネス、家庭、旅行などの日常的な使用シーンを測定基準としています。このように、実はオーロの視聴者は非常に小さく、個性を追求する独身女性に限られています。
実は、BMWとベンツはすでに相応の女性自動車ブランドを発売しており、MINIとSMART.しかし、ブランド力のある女性自動車ブランド2社でも、近年の発展状況は理想的ではない。
だから、オーロラの戦略的位置づけとビジネスモデルが Great Wall Motor Company Limited(601633) の野心を支えることができるかどうかは、市場にはとっくに定説があるかもしれない。
（三）
参入困難なハイエンド市場
現在の Great Wall Motor Company Limited(601633) の製品行列を見ると、ホーバーとオーロラのほか、魏牌、戦車、サロンなどがあります。これは長城のマルチブランド戦略であり、さらに長城のハイエンド化配置である。
しかし、ハイエンド化は万里の長城にとって難しい。例えば、長城のハイエンドSUVブランドの魏牌は、15万~32万元の間で2018年に最高値に達し、その後は良い光景がなくなった。
財報によると、2019年から2021年までの魏牌の販売台数はそれぞれ10万台、7万9000台、5万8000台だった。魏牌の販売台数は毎年20%超の下落を維持し、2021年の販売台数はピーク時の半分にも満たない。
ソース：会社財報、赤星資本局
対照的に、吉利傘下の領克は、2021年に22万台を販売し、魏牌の3年間の販売台数の合計に近い。
会社の創始者の姓を冠した魏牌は、SUV市場での位置づけがますます気まずいものになり、市場での声も小さくなっている。
また、2020年には長城で水素電気双能豪華ブランドのサロンカーが発売され、初のモデル機甲龍は2021年の広州モーターショーに登場し、定価は40万元以上だった。
それと同時に、ハイエンドの新エネルギー乗用車を主力とし、蔚来、 Byd Company Limited(002594) 漢などのハイエンドブランドのBCもあり、現在の販売価格は未定だ。
長城にとって、多ブランド戦略は異なる消費者の需要を満たすことができ、多ブランド戦略を通じてハイエンド化することも理解できる。例えば、かつての奇瑞は低価格のラベルから抜け出すために、多ブランド計画を実施し、自分を奇瑞、開瑞、瑞麟、威麟の4つのブランドに分割した。
しかし、これは企業の資金と資源が分解されつつあることを意味しています。 マルチブランド戦略は、企業の研究開発、マーケティング、管理などの総合能力をさらに試練することが多い。
財務現状から見ると、2021年、長城は純利益67億元を実現し、その中で新エネルギーからの補助金は16億2600万元だった。現行の政策によると、今年は新エネルギー自動車補助金を実施する最後の年になる。
で大餅を広げた場合、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の研究開発費とマーケティング費用は2021年に急増した。それと同時に、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の資産負債率は徐々に上昇しており、2019年-2021年、会社の資産負債はそれぞれ51.9%、62.8%、64.58%だった。
野心と実力は、資金的にもトレードオフする必要があるかもしれない。
小結
市場の配当が尽き、新エネルギーコースが混雑する現在、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 当初の誤審は今の立場をより受動的にしている。2025年の目標に直麺して、目の前の Great Wall Motor Company Limited(601633) の手の札はあまりよくなくて、市場はもうあまり試行錯誤の機会を与えません。
