\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 050 Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) )
今期の内容要約：
中国の近視予防製御市場の需要は大きく、OK鏡透過率は徐々に向上する。ここ数年、中国の児童・青少年の近視率は引き続き向上しており、2020年の衛健委員会の調査データによると、全国の児童・青少年の全体的な近視率は52.7%で、そのうち6歳児は14.3%、小学生は35.6%、中学生は71.1%、高矯生は80.5%で、欧米の先進国よりはるかに高い。OK鏡は近視を遅らせる有効な方法の一つであり、2018年6月、国家衛健委員会が発表した「近視予防・治療ガイドライン」によると、長期にわたって角膜塑形鏡を装着することで、青少年の眼軸の長さの進展を約0.19 mm/年遅らせることができるという。国の近視予防とコントロールの強化に伴い、OK鏡の浸透率は徐々に向上し、2020年の浸透率は約1.26%、会社は2025年に約3.15%に達すると予想している。 Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) OKミラー2019年に承認され、非球麺設計と高酸素透過率などの利点によって、ここ数年急速な放射量傾向を維持し、2021年のOKミラーの販売量は21.5万枚に達し、前年同期比110.78%増加した。
人工結晶：国産代替当時。第7回国勢調査のデータによると、中国の60歳以上の人口は2億6400万人に達し、総人口に占める割合は18.7%で、第6回国勢調査のデータより5.44 pct変動し、高齢化の程度はさらに深まった。中国の60~89歳の白内障発症率は約80%、90歳以上の白内障発症率は90%以上に達し、80%の白内障発症率から計算すると、中国の60歳以上の白内障患者数は約2.11億人で、市場の潜在力は極めて大きい。2019年の中国の百万人あたりの白内障手術例数は3143例で、欧米の百万人あたりの白内障手術例数10000例以上のレベルをはるかに下回っている。人工結晶移植術は白内障治療の唯一の有効な方法であり、中国の人工結晶市場は主に外資が主導し、国産ブランドは約20%を占め、国産ブランドは多くが中低端製品に集中している。ここ数年、 Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) は折り畳み可能な非球麺人工結晶を発売し始め、多焦点人工結晶、プリインストール人工結晶、乱視矯正人工結晶とEDoF大被写界深度人工結晶を続々と発売し、ハイエンド市場シェアを持続的に向上させている。2021年、同社の人工結晶の販売量は70万枚余りに達し、前年同期比40.26%増加し、販売規模で計算すると、市場シェアは16%前後になると予想されている。白内障治療が屈折結晶移植時代に入るにつれて、同社は次世代の結晶眼人工結晶を発売し、世界の人工結晶一流の研究開発レベルに入った。
研究開発の投入は高いレベルを維持し、最前線技術を配置する。会社の研究開発への投入は大きく、近年の研究開発への投入比率は15%付近を維持しており、2021年の研究開発への投入額は0.66億元で、前年同期比66%増加し、売上高に占める割合は15.3%だった。白内障の分野では、会社はハイエンド製品に向かって出発し、多焦点人工水晶体は登録段階にあり、水晶眼人工水晶体と三焦点人工水晶体はいずれも臨床試験段階にあり、EDoF型人工水晶体は中国で臨床を開始した。視光分野では、「プラノ瞳-キナミン」多機能硬性接触鏡看護液はすでに3種類の「医療機器登録証」と生産許可証を取得し、硬性接触鏡酵素洗浄剤は登録段階にあり、高酸素シリコーンハイドロゲルコンタクトレンズは正常に推進されている。
利益予測と投資格付け：私たちは会社の20222024年の収入がそれぞれ6.29、9.04、13.02億元で、前年同期比45.3%、43.7%、44%増加すると予想して、母の純利益はそれぞれ2.35、3.47、4.97億元で、前年同期比37.3%、47.7%、43%増加して、PEに対応して88.3、59.8、41.8倍で、会社の上場製品が急速な放量期にあることを考慮して、開発パイプラインは収穫期に入り、購入格付けを維持する。
株価触媒：多焦点人工結晶が承認され、結晶性眼を持つ人工結晶の臨床試験が完成し、焦点分離鏡と瞳の研究開発が順調である。
リスク要素：製品の品質と潜在責任リスク、ディーラー管理のリスク、疫病予防製御が販売に影響し、業績が予想されていないリスク。
