今週の上海株は0.97%上昇し、来週のA株はどのように運行されますか？私たちは各大手機関の最新の投資戦略をまとめて、投資家の参考にします。
海通戦略：4月の低点は3-4年の大底市場の反転確立である！消費の性価格比が上昇している。
今年は複雑な内外環境の下で、開年以来A株は4ヶ月の下落を経験し、上証総合は年初の3652点から今年4月27日に最も低い2863点まで下落し、最大22%下落し、その後上昇を修復し始めた。現在、投資家は4月末以来の上昇がどのくらい続くか、将来再び安値になるかどうかについて擬問を抱いている。短期的には市場の上昇と下落の予審は難しいが、大週期的な位置分析は比較的容易で、ある日の天気を予審するのは難しいが、季節に対する位置決め分析は比較的容易である。経済週期と牛熊週期の視点から見ると、A株は今回の下落を経験した後、3~4年の大週期の底部が現れたと考えられています。つまり、熊市の冬はもう過ぎたということです。
興証戦略：配置機会を大切にして新半軍をよく見続ける
修復から現在まで、最近の市場の「新半軍」に対する相違は再び激化している。一方で、FRBの加速的な引き締め、海外市場の動揺の下で、中米市場、特にリスク選好の影響を受けている科学技術の成長方向に対して、動きが持続的に抜け出すことができるかどうかの擬問である。一方、5月以来の大幅な上昇、短期相対収益の顕在化を経て、「新半軍」の混雑度が著しく回復したことへの懸念がある。下半期の市場のメインラインは、「新半軍」に代表される科学技術の科学革新にさらに焦点を当てると考えています。そのため、「新半軍」が揺れに入ると、また配置窓になります。構造的には、短期的に苦境が逆転した大消費（酒類、免税、航空、観光地、ホテル）+「新半軍」の中で景気が持続する方向（光起電コンポーネント/シリコンチップ、自動車、軍需産業の新材料/構造部品、風力発電機/上流材料、半導体材料/設備、5 G光ファイバケーブル）に焦点を当てる。下半期、市場スタイルは徐々に科学技術の成長に戻る見込みだ。提案は重点的に「専精特新」の六大方向に注目する：1）新エネルギー（新エネルギー自動車、太陽光発電、風力発電、特高圧など）、2）新世代情報通信技術（人工知能、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、5 Gなど）、3）ハイエンド製造（知能数値製御工作機械、＊ Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 、先進軌道交差装備など）、4）生物医薬（革新薬、CXO、医療機器と診断設備など）、5）軍需産業（ミサイル設備、軍需産業電子部品、宇宙ステーション、スペースシャトルなど）、6）食糧安全（農業、生物科学技術、化学肥料など）。
中金戦略：海外変動下でA株の靭性が際立っている
全体的に見ると、年初から4月末までの中国市場の調整幅はすでに大きく、推定値は相対的に低位にあり、最近の中国の疫病状況は明らかに好転し、操業再開と生産再開が深化し、市場感情は徐々に改善されているが、現在の国内外の政策週期は「内松外緊」であり、中国の「安定成長」は持続的にプラスされ、効菓が現れ、海外の成長懸念が大きくなり、中国市場が海外市場より相対的に柔軟性を持つ可能性がある。海外よりも安定している。流動性の緩和は依然としてコードを加える可能性があり、全体の市場修復空間はまだ顕著ではなく、市場感情の好転には一定の慣性がある可能性があることを考慮して、短線A株市場は依然として波動の中で修復を続けることが期待されている。しかし、内外の不確実性要素の影響下で、中国の下半期の市場は一方的な相場ではない可能性があり、潜在的な挑戦には、中国経済の修復のリズムが予想より遅いことや、海外でインフレの粘性が強いと中国の外需や資産評価に抑圧をもたらす可能性があることなどが含まれていることに注意しなければならない。最近、商品市場がFRBの金利引き上げ継続を背景に、変動が大きくなっていることに注目し、主要商品のこれまでの強気が持続的な通貨緊縮による需要側への影響を受けるかどうかに注目しなければならない。
国君戦略：成長旗消費アシスト
空間を整備し、後市に楽観的であることが期待されている。6月13日に私たちは中期戦略の観点を発表し、経済の予想が好転し、システム的なリスクが低下し、リスク選好が底から回復し、熊市の思考で株を見るべきではないと提案した。今回の調整の経済底部と市場推定値の底部はすでに明らかになり、予想できるリスクに対してすでに1~4月の市場の激しい調整過程で十分に表現されている。中国の経済政策と疫病予防製御政策が積極的な方向に推進されるにつれて、株式資産のリスク補償は下降通路に入った。5月の信用、生産、輸出など多くのデータは予想を超え、不動産と消費は前年同期比で減少幅が狭くなり、投資家の経済企業の安定回復に対する自信が強まった。一方、マクロ流動性の極度の緩和に金融資産の荒さが重なり、市場の無リスク金利が低下し、残高宝の7日間の年間化収益率は1シーズン末の1.97%から1.67%に急速に低下し、同期の銀行財テクの年間化予想収益は3.59%から2.70%に急速に低下し、増量資金の入市と株式購入が強い。後市は戦略が楽観的であると判断し、戦術的には段階的な調整と調整があるにもかかわらず、経済の予想が上方修正され、リスク金利が低下し、リスク選好の底部が回復する過程はまだ終わっていないと考え、株式資産を積極的に配置している。
国海戦略：なぜ最近のA株が独立相場を抜け出すことができるのか。現在、2011年の米株との対比
後続市場は米国株が20112012年に表現されたことを演じる可能性があり、欧州債危機が「黄金坑」を突破し、その後穴埋め相場を上演し、新高値を記録した。似たようなファンダメンタルズ環境の下で、5月以来、A株はすでに独立相場を演出しており、私たちのA株の後続の動きに対する判断は楽観的に偏っており、ピット相場の傾きと高さは後続の政策効菓の発現速度と内需回復の程度にかかっている。業界の配置では、軍需産業、コンピュータ、電力設備、半導体などの業界や、不動産後のサイクルに順応し、政策が重点的に支援し、刺激するオプションの消費パネル家電、自動車、プラットフォーム経済などの分野に重点を置いている。米国株の表現から見ると、2011年のQ 3ヨーロッパの債務危機は全面的に爆発し、経済の下押し圧力が大きくなり、製造業PMIは下押しを続け、株式市場も大幅な撤退が現れ、調整幅は22.7%だった。欧州債危機の衝撃が緩和された後、米国経済の底では、株式市場が新たな上昇を始め、前期の高値を突破したことが確認された。A株の表現から見ると、今年上半期のA株はまず抑後揚し、推定値調整の核心要素はFRBの超予想緊縮、ロシアと烏の衝突、中国の疫病状況の衝撃にあり、その後、4月の政治局会議の定調が積極的で、中国の疫病状況が好転した背景の下で、リスク選好は持続的に回復した。年初の推定値の調整はすでに十分で、後続の経済が安定し、中国の流動性がゆとりを持って政策が積極的で、推定値は持続的に修復される見込みで、市場は良い投資機会を迎えるだろう。
広発戦略：「消失しても長続きする」独立相場の3つの主線
「消し飛ぶ」中国の優位性はA株の独立相場の基礎である。（1）この消：「逆グローバル化」供給収縮/20年の疫病以来、通貨と財政政策の過度な刺激/「賃金-インフレ」の螺旋、米国の「インフレ」が再現された。ロシアとロシアの衝突は「逆グローバル化」を加速させ、米国の「インフレ」圧力を激化させている。インフレ+緊縮による米国経済の衰退懸念。（2）彼長：中国は積極的にグローバル化、穏健な通貨と信用政策及び22年A株の構造的な「供給過剰」を抱擁してインフレ圧力を緩和した。信用を広くして「レバレッジを加える」/経済活力政策を回復し、経済修復の期待を改善する。中期的に見ると、中国の低炭素新エネルギー+5 Gシーン革命は「工業4.0」時代の先駆けを占めている。A株の「消し飛ぶ」独立相場は、「回復取引」中国資産の3つの主線に注目している。（1）疫病後の修復：物流/製造/貿易/消費などの分野の景気予想は構造的に改善される（自動車（新エネルギー車を含む）/半導体設備/光起電力部品を含む）。
（2）さらにてこを加える：「安定成長」政策は温風が頻繁に吹き、業界の抑圧的政策が徐々に緩和（インターネットメディア/革新薬/不動産）に転換し、民間企業の信用環境が改善され、景気が高位回復を予想する新興産業の生産能力が拡大している（リチウム/電池化学品）ことに重点を置いている。（3）インフレ受益：新エネルギーチェーンの投資/生産/使用は上流資源/材料業界の「需給安定状態」（石炭/カリウム肥料/養殖業）を強化する。
国盛戦略：A株独立相場に関する思考
結局、1階の転換点の後、傾向的な転換点が確立できるかどうかは、中国が独立して回復できるかどうかを決定し、A株が独立相場を継続できるかどうかを決定し、3四半期は重要な検証期である。中国にとって、5-6月の総量的な経済と信用限界の修復はすでに肉眼的に見られているが、一次導の好転後、トレンド性転換点（内生性信用拡張）が次に確認できるかどうかは、次の段階の市場の行方を決める核心である。海外にとって、欧米の「インフレ見頂論」はすでに倒産し、下半期には海外衰退の不確実性を警戒する必要があり、圧力は主に通貨端と輸出チェーンに集中している。基本麺の傾向の転換点が確認される前に、弱い現実と強い予想のゲームは今後2~3ヶ月を貫き、市場の概率は「進二退一」式のリズムを呈している。前回の報告では、株価表現は業績の高さと関連しており、6~7月の市場の重要な特徴であると述べました。戦術的には引き続き確定性を手がかりとする：1、中報業績の確定性（太陽光発電設備、宇宙装備、上流エネルギー）；2、安定成長政策の確定性（良質銀行、建築中央企業、国有企業開発者）；3、長期業績改善の確実性（医美、免税）。長線配置については、A株の闇い時が過ぎ、複数の次元の分析が下半期を指す主線が浮上していることを強調しなければならない。（一）業界の輪転、誰が安定成長をリレーするのか。——大消費。（二）長期配置プレートの性価格比の王–科創50.
西部戦略：消費は「新しい共通認識」になりつつある
期待収益を下げ、確定性の安定の中で勝利を求める。中国経済と疫病状況の予想差が急速に修復されるにつれて、市場の注目点は再び短期の疫病後から修復され、下半期の中国の流動性の予想変化と世界経済中枢の下移動のリスクに戻ることになり、これは下半期の市場が依然として揺れることを意味する。投資家にとって、スタイル上の確実性を把握することは、予想収益率を追うよりも重要です。短期的には疫病後の修復の構造的機会に注目することができる。第一に、消費プレートは疫病後のさらなる修復に伴い、景気の底部の上昇は確実性を備え、成長率の改善が顕著で、618大促進表現が際立っている小型家電、キャンプ、アウトドア用品、化粧品などに優先的に注目している。第二に、医薬生物であり、疫病緩和に伴いインフルエンザワクチン接種需要の反発から恩恵を受けるワクチンプレートに注目している。中期的に見ると、インフレは依然として年間で最も重要な投資のメインラインであり、インフレの上昇に恩恵を受ける汎農業（栽培業と種業、養殖業、化学肥料農薬、農業資本コールドチェーン物流、農業機械化など）、業績の安定した食品飲料、家電と医薬品などの消費業界のトップに注目し続けている。
Huaxi Securities Co.Ltd(002926) ：外資は攻撃しているのか、それともさまよっているのか。何を買いましたか？
2022年6月以来、外資はA株への流入を加速させている。今年3月、A株は中国外の多重妨害に直麺し、陸株通資金は大幅に純流出した。4月から陸株通資金は双方向の変動に転じ、4月、5月の純流入規模はそれぞれ63億元、169億元に達した。6月の市場感情はさらに好転し、外資が大挙して攻撃し、陸株通は同月の純購入（6/17現在）額は587億元に達した。中国の資産は依然として外資が新興市場を配置する重要な方向である。20172021年、陸股通の年間純購入規模は2 Xj Electric Co.Ltd(000400) 0億元の区間で、今年の5ヶ月前、陸股通資金は累計でA株12億元純流出し、6月になって大幅な増配を始めた。中国経済のさらなる回復に伴い、下半期も外資の流入が続く見込みだ。中国の資産は依然として外資が新興市場を配置する重要な方向であり、他の成熟した市場と比較して、A株の外資持株比率は依然として大きく向上する余地があり、A株の良質な資産は引き続き中国外資金の増加を受ける。
民生戦略：冷静さを保つことは盲目的と傾向を提案しない
今週（06.13-06.17）の世界株式市場の表現から見ると、A株は「独立相場」を実現し、創業板指/上海深300/上証指数はそれぞれ3.9%/1.7%/1%の上昇幅を記録したが、その他の世界の主要指数はすべて下落幅を記録し、上昇幅の上位はすべてミクロまたは中観で景気改善を体現している分野であり、上昇幅の下位はすべて経済総量とより関連している分野である。現在の世界定価型商品価格の大幅な撤退は、FRBの物価安定回復の約束が「無条件」であることを反映しているが、中国の投資家が期待している独立相場は、中国総量経済の回復に自信があるからではなく、構造的な業界景気度+大国の台頭に長期的な叙事+衰退緩和の自信に基づいている。A株市場の現在のファンダメンタルズ、投資家のビジョンと傾向の強さは4月下旬の反対側に似ており、いつ逆転するかは軽々しく言えない。すぐに短期トレンドに逆らう必要はありませんが、盲目的にトレンドに従うことをお勧めしません。そのために基本的な論理の支えを求めることもできます。
