先週のA株相場を振り返ってみると、外郭の激動を恐れず、A株全体が「私を主とする」独立相場を出た。特に先週金曜日、3大株価指数の朝盤調整後、昼盤に近づく前に再び上昇した。午後の株価指数は高らかに歌い、海外市場の影響を抜け出すことに成功し、一日中低開高走態勢を呈している。
Huaxi Securities Co.Ltd(002926) に述べたように、 中国の資産は依然として外資が新興市場を配置する重要な方向である 20172021年、陸股通の年間純購入規模は2 Xj Electric Co.Ltd(000400) 0億元の区間で、今年の5ヶ月前、陸股通資金は累計でA株12億元純流出し、6月になって大幅な増配を始めた。中国経済のさらなる回復に伴い、下半期も外資の流入が続く見込みだ。中国の資産は依然として外資が新興市場を配置する重要な方向であり、他の成熟した市場と比較して、A株の外資持株比率は依然として大きく向上する余地があり、A株の良質な資産は引き続き中国外資金の増加を受ける。
技術麺から見ると、東莞証券は、先週金曜日にA株の3大指数が低くなり、両市の投資が活発に維持され、北向資金が純流入を続け、市場の金儲け効菓がよく、市場感情が修復され続けていると指摘した。安定成長政策の着地加速に伴い、第2四半期の経済は合理的な成長を実現する見込みである。
後市について、招商戦略チームは、A株はこれまでの上昇傾向を継続し、上昇の動きを見せ、年間で√を出る確率がさらに上昇すると予想していると述べた。 市場では調整が懸念されていますが、発生しても、上り週期中に正常に調整されているだけです。現在の流動性は十分に余裕があり、A株の推定値に対して正麺支持 を生成している。その後、安定成長政策がさらに実施されるにつれて、新規参入社の融通成長率は大きく上昇する見込みで、A株の利益成長率は第3四半期に明らかに改善され、上り週期に入る見込みだ。
注目すべきは、 A株独立相場に関する思考 です。国盛証券によると、海外緊縮の再起+衰退の回復で、A株は独り善がりになるのか。まず、中米欧の経済週期は高度に協力し、海外が衰退すれば、衝撃は避けられず、特に輸出チェーンの関連産業はより大きな圧力に直麺するだろう。次に、海外の流動性が引き締まり、中国の通貨も製約されないはずがない。最近、中米の3カ月間の金利も2009年以来初めて下落し、政策金利は一歩後退した。最後に、海外衝撃には警戒が必要だが、A株の長期的な行方は、確かに中国のファンダメンタルズ大皿にかかっている。そのため、 は長期的な方向から見ると、海外衝撃には警戒が必要だ（主に下半期の衰退圧力と債務リスク）が、A株の傾向は最終的に中国のファンダメンタルズ大皿 にかかっている。
安信証券は、「 A株相場は米国経済が本格的に衰退に入った場合でも「私を中心に」しなければならず、一般的に中国が強い政策支持を示す必要があり、中国のファンダメンタルズが米国より先に回復すれば、A株は独立相場 を出る可能性がある」と指摘した。米国経済の本格的な衰退期間において、A株の成長、消費表現は周期と金融より優れており、成長は後期の反発が最も好ましい。客観的に言えば、現在NBERは景気後退に明確な信号を与えておらず、最新の米国の失業金申請者数は持続的に低いと低失業率が互いに引き立て合い、米国の労働力市場が依然として強いことを反映しており、米国経済の基本麺は依然として支えられており、正式な衰退までまだ距離がある。
Northeast Securities Co.Ltd(000686) によると、 ファンダメンタルズの相対的な強さは、A株が短期的に米国株 よりも強いことを示しています。 1）復盤2008年以来4回の米株の大幅な調整が行われているが、A株が相対的に強い相場 。一つは、過小評価値はA株が相対的に強い理由ではない。過去4回の相対的に強い相場のうち、2回の上証指数評価値の分位が標準500より高い。第二に、通貨政策の相対的な緩和もA株が独立して強い原因ではない。例えば、2011年第3四半期に中国はインフレ懸念の下で流動性が偏っていたが、米国は低金利とQE環境の中にある。第三に、中米ファンダメンタルズの相対的な強弱変化こそがA株の相対的な強さの原因である：これまでの上証相対標準500強相場には中国と米国PMI、M 2の差が出ている。
2）現在、海外では、供給ボトルネックの下で米国の短期インフレ圧力が緩和されにくく、米国の大規模な緊縮が続き、下半期の需要低下と米国経済の「ハードランディング」のリスクをもたらす可能性がある。中国側では、疫病の好転と成長保護政策がさらに打ち出し、実行され、経済の確実性が持続的に修復される。そのため、短期的にはファンダメンタルズの優勢の下でA株は引き続き米株より強い。
マクロ麺では、米国のインフレの曲がり角と経済の曲がり角のどちらが先に来るかにはまだ不確実性があり、多国籍中央銀行も緊縮信号を相次いで放出し、世界疫病後の「大放水」は逆回収段階に入っており、強度は侮れず、金利緊縮における世界金融システムのリスク蓄積を警戒している。今後、海外の急進的な金利引き上げ緊縮は中国の通貨政策に明らかな牽制を与えることはないが、中国経済の安定改善の過程で、内外の均衡の重要性は徐々に向上し、限界の変化に注目することを提示する。
Orient Securities Company Limited(600958) は、「 中国を見ると、下半期のマクロ経済のファンダメンタルズの反発の高さは製約されているが、工業生産、輸出、インフラなどの成長率の回復傾向は明らかで、経済回復を支える を提供する」と指摘した。政策麺：（1）疫病状況が徐々に一掃されるにつれて、安定成長と疫病後の操業再開と同時に力を出し、政策共振を形成することが期待され、中下流は生産能力と需要端で明らかに改善される。（2）不動産政策は依然として重点であり、不動産政策の限界を与え、着地をリラックスさせ、より多くの忍耐力を発揮する必要があり、下半期の不動産投資の伸び率のマイナス成長は徐々に狭くなる見込みである。（3）資本市場については、3月に市場が下落して以来、政策の保護基調が明確で、後続はAH相互接続、再融資、新規資金の入市に期待できる。
操作戦略について、広発戦略チームは、「FRBは断固として緊密で、中国の信用底は過ぎた」と述べた。「回復取引」中国資産の3つの主線に注目することを提案します。（1）疫病後の修復：自動車（新エネルギー車を含む）/半導体設備/光起電力部品など。
（2）さらにレバレッジを加える：製限的な政策が緩和（インターネットメディア/革新薬/不動産）に転換し、民間企業の信用環境が改善（リチウム/電池化学品）する；（3）インフレ受益：上流資源/材料（石炭/カリウム肥料）と養殖業。
広東省開証券によると、「私を主とする」という基本的な枠組みの下で、私たちは2つの投資のメインラインである 1に注目することを提案した。最近、低評価値のプレートと株は表現され、市場の主力資金には高低切り替えの兆候があり、例えば、北上資金が食品飲料、医薬生物などの大消費を持続的に還流し、推定値が低い大金融プレートがある。その後、信用拡大が加速する見込みがあることに伴い、疫病後の消費は徐々に回復し、評価値が低く、業績が際立っている大金融、大消費プレートの中で良質な銘柄に重点を置いている。
2）流動性の緩和環境の下で、成長株は比較的に強い業績実現の確実性があり、科学技術週期から利益を得ることが期待されている。5月の経済データの大部分は限界改善を迎えたが、全体は依然として2つの低い基数レベルにあり、現在の実体経済における資金需要が弱い2つの供給、企業と住民の将来の予想がさらに改善されている背景の下で、安定成長の主線は中長期的に重要な役割を菓たしている。その中で、新インフラストラクチャは強い成長属性を持っているため、政策支持の力が絶えず強化されている下で大きな増分に貢献することが期待されている。
China International Capital Corporation Limited(601995) は、 現在3つの方向に注目している 1)「安定成長」または政策支持のある分野：インフラ（伝統的なインフラストラクチャと一部の新しいインフラストラクチャ）、建材、自動車、住宅関連産業に政策予想または実際の政策支持がある；2）推定値が高くなく、マクロ波動との関連度が相対的に高くない分野、特に一部の高配当分野：例えばインフラ、電力及び公共事業、水力発電など；3）基本麺が底をつき、供給が製限され、または景気程度が引き続き改善されている一部の分野：農業、一部の有色および一部の化学工業サブ業界、太陽光発電と軍需産業など。市場リスクの好みが改善の転換点に入ると、「安定を求める」段階に比べて配置も変化し、中国の中長期的な発展傾向に符合し、中国の競争力を代表する成長方向が重点になる可能性がある。
