\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 965 Lucky Harvest Co.Ltd(002965) )
長期的に安定した発展を遂げ、中国をリードする金型と部品メーカー。
①会社の位置づけ：世界的に有名で、中国をリードする金型と部品メーカーになることに力を入れる。会社は金型プレス産業を20年近く耕し、2019年に発売し、現在、全国に7つの生産基地を持ち、製品は珠江デルタ、長江デルタ、京津冀自動車産業クラスターを組み合わせ、精密プレス金型と金属構造物の一体化解決方案を提供している。会社は新エネルギー自動車、動力電池、エネルギー貯蔵設備などの業務プレートを重点的に発展させている。
②主要業務：精密プレス金型と金属構造部品を基礎とし、新エネルギー業務の発展が可能である。自動車の精密プレス金型と金属構造部品は会社の核心業務である。新エネルギー自動車分野では、広汽艾安、吉利汽車、 Byd Company Limited(002594) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などの良質な顧客に動力電池箱体、軽量化車体構造部品、熱交換システム精密部品、シャーシシステム部品などの製品を供給している。新エネルギー自動車関連製品における収入の割合は2020年の22.73%から2021年の38.32%に上昇した。
③経営状況：長期以来安定的に発展し、短期的に原材料の上昇により業績が圧迫されている。2021年に会社が実現した販売収入は23億7100万元で、前年同期比28.89%増加した。帰母純利益は6408万3400元で、前年同期比60.34%減少した。2022年第1四半期、会社の営業収入は7億5200万元で、前年同期比54.54%増加した。帰母純利益は3413万元で、前年同期比9.06%増加した。原材料価格の上昇により、会社の利益能力は短期的に圧迫され、期間中の費用状況と運営能力は基本的に安定し、キャッシュフローは正常なレベルに回復した。
業界麺：新エネルギー自動車業界の景気度が高く、プレス金型と部品の市場需要を刺激する。
①金型プレス業界は下流の自動車業界と密接につながっている。金型は量産部品と部品製造段階の重要な構成部分であり、自動車生産において95%以上の部品が金型成形を必要とし、普通の乗用車を生産するには1 Yihua Healthcare Co.Ltd(000150) 0セットのプレス金型が必要であり、自動車金型開発過程は車種開発週期の約2/3を占めている。会社の5つの金型技術チームは金型開発技術の発展を推進している。
②新エネルギー自動車の浸透率が向上し、金型と部品業界に新しい空間をもたらす。2022年3月中に自動車浸透率は21.7%に上昇し続けている。自動車のモデルチェンジとモデルチェンジの頻度が加速し、新しい車種の開発週期は4年前後から1~3年に縮小し、モデルチェンジは6~24ヶ月から4~15ヶ月に縮小し、しかも車種、構造は伝統的な燃料自動車と一定の違いがあり、自動車の新しい金型に対する需要をさらに刺激し、その軽量化技術の傾向は超高強度鋼板、アルミニウム合金などの軽量化材料の加工技術をますます肝心としている。
競争力分析：生産能力の準備が十分+研究開発技術の投入で、新エネルギー自動車業務の持続的な放電量を守る。
①生産能力は自動車産業クラスターセンターをカバーし、生産設備は先進的である。会社は東莞、広州、常熟、天津、寧波、宜賓、馬鞍山などに生産基地を持っており、メキシコの生産基地も今年生産開始段階に入り、同時に5つの事業部分の工が明確で、先進的な生産設備を持っている。
②新エネルギー自動車と動力電池プレートを重視し、お客様と技術的に優位である。会社は新エネルギー自動車などのプレートに良質な顧客を蓄積し、厳格な認証メカニズムと定点協力モデルは顧客障壁を構築した。研究開発チームは自動車の軽量化、超高強度鋼のプレス成形、電池箱体、自動車シャーシ、車体、自動車シート、通信、消費類電子などの製品構造の最適化に経験が豊富で、電池箱体の開発プロセスが完備している。新エネルギー自動車との関連収入は2020年の4億1800万元から2021年の9億9000万元に上昇した。
③合理的な業務構造で、生産管理レベルを持続的に向上させる。輸出金型の利益率はより高いが、定製化の程度が高く、注文が変動し、製品の週期が長く、近年の世界的な疫病の変動と国際情勢が複雑で、会社の外販収入の割合が徐々に減少している収入構造は安定した持続的な発展に有利である。会社は精細化と品質管理を重視し、ベントレー中国と共同投資して合弁会社を設立し、華南地区での産業配置を最適化する予定です。
最初に上書きし、「増加」評価を与えます。会社は金型プレスと金属構造部品産業を20年近く耕し、その中で新エネルギー自動車業務分野で発展が速い。20222024年の会社の純利益はそれぞれ2.10、2.94、3.77億元で、PEに対応するのはそれぞれ23.3、16.6、12.9倍だと予想しています。
リスク提示：新エネルギー自動車業界の発展が予想に及ばず、動力電池箱体業務の成長が予想に及ばず、原材料価格の大幅な上昇リスク、COVID-19疫病の激化による経営環境の悪化リスク、プロジェクトの生産開始の進度が予想に及ばず、製品の輸出リスク、研究報告に使用される情報に更新が間に合わないリスクなどがある。
