\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 669 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) )
世界の水利水力発電建設の先導者、多業務がそろって着実に成長している。 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) は中国水利水力発電建設の先導的な中央企業であり、業務は水利水力発電プロジェクトの全産業チェーンをカバーし、歴史は悠久で実力が強く、持株株主は電気建設グループである。会社の核心業務は水利水力発電プロジェクトの実地調査設計と工事請負であり、その水熟電気を理解する優位性を十分に発揮し、一体化した全体的な解決方案を提供するとともに、新エネルギー電力建設を積極的にコード化している。非水利水力発電のインフラ分野では、会社は都市化建設に参加し、中国外の市政インフラ、都市軌道交通、高速道路、鉄道、空港、港と航路などのインフラ分野で受注した。会社は産業チェーンを延長し、電力投資運営を深く発展させ、2021年末の持株電力設備の生産規模は17.38 GWで、収入と利益の割合は著しく向上した。会社は資産交換と売却方式を通じて不動産業務を切り離すことを計画し、将来の軽装に力を入れ、電力主業に焦点を当て、資産構造をさらに最適化する。会社の各業務プレートは一斉に前進し、営業収入は2012年の127037億元から2021年の448325億元に増加し、各年の売上高は前年同期比10%以上増加し、CAGRは15.04%、帰母純利益は2012年の40.94億元から2021年の86.32億元に増加し、CAGRは8.64%だった。
インフラ建設業務は全麺的に開花し、新規契約の注文が増加し、水をくみ上げ、エネルギーを蓄える先導者が建設需要を受益し、放出された。会社の水利水力発電工事の全産業チェーンの優位性は際立ち、計画設計と施工建設の一体化能力と業務規模は世界第一位に位置している。同時に非水利水力発電の大基礎建設プレートに進出し、中国の外で多くの代表的な基礎建設プロジェクトを受けた。会社の工事請負業務の新規契約額は持続的に増加し、2012年の1718億6000万元から2021年の7802億8300万元に増加し、各年の前年同期比成長率はいずれも10%以上で、2022年1~4月の前年同期比23.49%増加した。会社の注文構造は絶えず豊富で、2021年のインフラ新規契約額は3620億元で、45%を超えている。 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) は中国で最も早く揚水貯蔵エネルギー発電所の技術研究応用に従事した企業で、中国の約90%以上の揚水貯蔵エネルギープロジェクトの建設に参加し、2021年の揚水貯蔵エネルギー発電所の新規契約額は前年同期比342.9%増加した。「第十四次五カ年計画」が重点的に実施した揚水貯蔵プロジェクトのうち、中国電力建設グループ有限会社は85%以上のプロジェクトの探査設計を担当し、揚水貯蔵エネルギー建設分野の中央企業のリーダーとして、「第十四次五カ年計画」期間中の揚水貯蔵エネルギーの強力な発展を背景に、会社は注文請負において新たな突破を実現する見込みである。
新エネルギーを抱擁して大きく前進し、電力運営構造が最適化され、設備容量が急速に増加している。会社は新エネルギー工事の請負と投資建設業務を大いに発展させ、海上風力発電、陸上風力発電及び光発電分野を配置し、成長が迅速である。2021年の風力発電業務、光発電工事業務の新規契約額はそれぞれ865億2000万元、379億8000万元で、それぞれ前年同期比29.8%、84.2%増加した。会社はクリーンエネルギーを主とする電力プロジェクトを建設運営するために投資し、現在、持株発電設備の容量規模は大きく、2021年末には17.38 GWで、粗利益率は40%を超え、売上高の割合は5%近くで、粗利益の割合は15.59%に達した。会社の2021年末のクリーンエネルギー設備容量の割合は81.82%に達し、各電力運営会社の上位に位置し、その中で、新エネルギー電力運営規模は急速に拡大し、20162021年の間、光発電設備容量CAGRは13.10%、風力発電設備容量CAGRは11.85%で、水力発電と火力発電設備の容量の増加レベルを超えている。設備容量の割合では、2016年の39.55%から2021年末の44.52%に上昇した。2021年の風力発電と太陽光発電設備の容量増加率と割合はいずれも前年同期比18.90%と12.40%増加し、それぞれ36.16%と8.35%を占めた。2022年には新エネルギーの設備容量が10 GWを超え、「第十四次五カ年計画」期間中にグループ（株）会社は新たに持ち株を追加して風力発電、光電設備の容量30 GWを生産する計画で、高毛利電力の運営プレートの収入比率はさらに向上し、全体の業績と利益レベルの持続的な改善を助けることが期待されている。
水利建設は全麺的にスピードアップし、新型電力建設の需要は力強く、揚水貯蔵エネルギーの発展空間は広い。2022年に中国の水利建設は全麺的にスピードアップし、年間投資額は前年同期比32%増の1兆元に達することを目指し、「第十四次五カ年計画」は国家水網プロジェクトの建設を全麺的に推進し、中国の建設の重点活動としている。20122021年、中国の電力工事建設投資額は7466億元から10481億元に増加し、電力建設投資規模は大きく、新エネルギー電力の割合は著しく向上し、2021年末現在、風力発電、太陽光発電の累計設備容量はそれぞれ3.28億kWと3.06億kWで、合計の割合は2016年の13.63%から2021年の26.69%に上昇した。現在、多くの推進政策が密集して発表され、業界政策は温風が頻繁に吹いており、将来的には新型電力システムの建設推進の下で、電力建設の需要は持続的に放出される見込みで、同時に風力発電と太陽光発電の割合は絶えず向上し、「第十四次五カ年計画」期間の新規増光発電と風力発電設備の容量はそれぞれ約3.5億kWと2.5億kWと予想されている。揚水貯蔵エネルギーは新型電力システムを構築する重要な手段であり、2021年末の中国揚水貯蔵エネルギー発電所の生産規模は3639万kWであり、「揚水貯蔵エネルギー中長期発展計画（20212035年）」によると、2025年末の揚水貯蔵エネルギーの生産規模は総規模6200万kW以上、2030年の生産規模は約1.2億kW、「十四五」期間中、200の市、県で200以上の揚水貯蔵エネルギープロジェクトを建設し、着工目標は2.7億kWである。建設需要が強い空間が広い。
投資提案：会社は水利水力発電建設業界のリーダーであり、計画設計と施工建設の一体化能力と業務規模は世界第一位であり、同時に交通、市政などのインフラ分野に進出し、インフラ建設工事業務は全麺的に発展している。会社は新エネルギー工事の請負と投資運営業務を大いに発展させ、海上風力発電、陸上風力発電及び光発電分野に焦点を当て、新エネルギー電力工事の請負注文が高く増加した。電力運営業務は急速に発展し、会社はクリーンエネルギーを主とする電力プロジェクトを建設運営することに投資し、2021年末には持株発電設備の容量規模は17.38 GWに達し、電力資産構造は絶えず改善され、新エネルギー発電設備の容量の増加速度と占有率は著しく向上し、新規設備の容量は見ることができ、電力運営業務は将来の利益レベルの改善と推定値の向上に役立つ見込みである。「第十四次五カ年計画」期間中、中国の揚水貯蔵エネルギー建設空間は広く、会社は中国の揚水貯蔵エネルギー発電所の大部分の計画、探査設計、施工建設、設備設置、工事監理などの仕事を引き受け、注文請負において新しい突破を実現する見込みである。中国の電力建設の投資量は膨大で、現在、新型電力システムは全麺的に推進され、政策は密集して発表され、「第十四次五カ年計画」期間中の新エネルギー電力建設の需要は力強く、揚水貯蔵エネルギーの需要空間は広く、水利建設は明らかにスピードアップし、先導企業は十分な利益を得ることが期待されている。私たちは会社が水利水力発電と新エネルギー発電プロジェクトの建設分野での持続的な成長と電力運営業務による業績の増加と推定値の向上を見ています。同時に、電力主業に焦点を当て、総合力を高めるために、会社は資産の交換と売却を通じて不動産業務を切り離すことで将来的に軽装している。同社は20222024年にそれぞれ売上高539063元、652380億元、752919億元を実現し、それぞれ前年同期比20.06%、21.02%と15.41%増加し、それぞれ帰母純利益107.23億元、131.61億元と156.38億元を実現し、それぞれ前年同期比24.2%、22.7%と18.8%増加した。EPSはそれぞれ0.70元、0.86元、1.02元で、動的PEはそれぞれ11.5倍、9.4倍、7.9倍で、PBはそれぞれ0.9倍、0.8倍、0.7倍で、初めて「購入-A」の評価を受け、目標価格は11.3元だった。
リスクの提示：疫病予防とコントロールは予想に及ばない；政策の着地は予想に及ばない。プロジェクトの進展は予想できなかった。資金募集は予想に及ばない。原材料価格の大幅な上昇など
