私たちは電子タバコ政策の監督管理元年に立ち、民営宅配業界の発展過程を回復し、後続の電子タバコ業界の投資研究に対して巨大な参考価値があると考えています。民営電子タバコ業界と民営宅配業界の発展過程は類似性がある：1）同様に民生、税収、就業に極めて重要な肝心な産業から脱落し、長い国有専営の歴史がある；2）同様に市場需要が生まれた産物である；3）同様に供給側にリード転覆式の発展をもたらした。4）同様に政策監督管理が着地する前に法規がなく、監督管理がなく、資質がない「黒戸」の野蛮な成長段階を経験したことがある。
複盤宅配業界の突破転移は、新型タバコの未来は星の海だと思います。2009年の「郵政法」改正稿では、「同城速達50グラム以下、異郷速達100グラム以下は郵政専営」条項が当時の世論に中国郵政の「切り札」にたとえられた。資本は民営宅配便の将来性に対して極めて懸念している。しかし、逆に、新「郵便法」は業界の発展を殺すのではなく、業界の発展状態に合わせてカスタマイズされた監督管理システムを発売した。監督管理が着地した後、民間宅配便は発展の黄金期を迎え、2008年-2015年の中国宅配便の業務量は12.7倍に増加し、CAGRは45.3%に達した。2015年の中国の宅配便事業の収入は2770億元に達し、市場規模は世界一に上昇した。2021年、中国の電子タバコ民間企業は世界6兆のタバコ業界の製品革命をリードし、輸出1383億元を創造し、550万の雇用を支えた。電子タバコ民間企業は世界をリードする技術力、市場シェアと市場地位を示している。民間企業に十分な発展空間を与え、国益に符合する。
2022年に霧化電子タバコの監督管理が急速に着地し、業界は発展の黄金期を迎える見込みだ。現在、21社の生産ライセンスの状態はすでに締結されており、ニコチン企業4社、ブランド企業4社、タバコ・オイル企業13社が含まれている。今後1四半期、生産とブランドヘッド企業の生産許可証は大確率で徐々に発行できると予想されています。その中で、民営企業は最も核心的な原材料ニコチン類のナンバープレートを獲得し、民営企業が法によってタバコの葉などのタバコ専売品を購入し、最も核心的な原材料ニコチンを生産できることを示している。市場化競争の積極的な信号を解放した。合法的な地位を得た後、電子タバコ業界は発展の黄金段階を迎える見込みだ。
中国の霧化電子タバコ業界の発展を展望する：浸透率の向上が主旋律となる。複盤アメリカの電子タバコの味禁止令の発展状況は、アメリカの味禁止令後の需要回復週期はほぼ2年である。しかし、中国は米国よりも速い見込みだ。1）監督管理の麺から見ると、中国の電子タバコ監督管理政策の推進速度はより速いからだ。米国FDAが電子タバコ企業に提出したPMTAの審査時間は2年近くで、2022/6/15まで主流製品を通過していない。中国の監督管理は今年中に着地する見込みだ。2）中国の電子タバコ浸透率（1%）は米国（30%）より低い。中国の需要増加の運動エネルギーは米国をはるかに超え、短期的な味の製限による影響を滑らかにすることが期待されている。米国の霧化電子タバコの発展過程を参考にすると、中国の霧化電子タバコ業界は現在急速な放出段階にあり、将来の消費傾向は主に現れている：1）霧化電子タバコ消費の主力層は18-24歳の潜在喫煙者層であり、2）減害属性の下で、霧化電子タバコが人々をカバーする範囲はさらに広い。
投資提案：霧化電子タバコの発展は民間宅配便の台頭と類似性があると考えている：1）同様に市場需要のために誕生した必然的な産物であり、時代発展の必然的な傾向を代表している。2）ナンバープレート製限の下で業界はシャッフルを経て、頭部企業の市占有率は絶えず向上している。電子タバコ産業チェーンの関連標的の発展を見て、電子タバコの製造端がトップに集中するのは必然的な傾向であり、技術障壁が高い世界の電子タバコOEMのトップ「思モル国際」を推薦し、中国の霧化ブランドのトップ「霧芯科学技術」に注目することを提案し、すでに第一陣のニコチン類の生産ライセンスを取得した「 Zhuhai Rundu Pharmaceutical Co.Ltd(002923) 」、「 Shandong Jincheng Pharmaceutical Group Co.Ltd(300233) 」を提案した。
リスク提示：疫病状況が繰り返し業界に影響を与え、業界競争が激化し、政策の監督管理力が私たちの予想を上回ったなど。
