投資のポイント
1-5月の社会全体の電力使用量は2.5%増加し、第一次産業の電力使用量の増加は比較的速い。中電連のデータによると、2022年1~5月、中国の社会全体の電力使用量は33526億キロワット時で、前年同期比2.5%増加した。産業別に見ると、第一次産業の電力使用量は407億キロワット時で、前年同期比9.8%増加した。第二次産業の電力使用量は22466億キロワット時で、前年同期比1.4%増加した。第三次産業の電力使用量は5586億キロワット時で、前年同期比1.6%増加した。
1-5月の発電量は0.5%増加し、5月の水力発電量は大幅に増加した。中電連によると、2022年1~5月の中国の発電量は32484億キロワット時で、前年同期比0.5%増加した。電力タイプ別に見ると、火力発電量は22712億キロワット時で、前年同期比3.5%減少した。水力発電量は4346億キロワット時で、前年同期比17.5%増加した。原子力発電量は1663億キロワット時で、前年同期比4.5%増加した。風力発電量は3256億キロワット時で、前年同期比9.5%増加した。利用時間数は、1-5月、全国の水力発電、火電、原発、風力発電、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 設備の平均利用時間はそれぞれ12621720、3081976、563時間で、2021年同期よりそれぞれ+118、-97、-41、-78、+22時間変化した。
1-5月の風景新規組立機34.53 GW、風景組立機の占有率は持続的に向上した。中電聯のデータによると、1-5月、水力発電、火電、風力発電、太陽光発電、原子力発電の新規搭載規模はそれぞれ7.11、9.78、10.82、23.71、1.16 GWで、それぞれ前年同期比+93.73%、-34.10%、+38.90%、+139.25%、+0.87%に変化した。2022年5月現在、中国の水力発電、火力発電、原子力発電、風力発電、太陽光発電の累計設備規模はそれぞれ4.0、13.0、0.5、3.4、3.3億キロワットである。そのうち、風力発電、太陽光発電の総組立機に占める割合はそれぞれ14.05%、13.64%で、2021年の12.95%、11.61%より1.1、2.03ポイント増加した。
1-5月の電源工事投資は前年同期比5.7%増加し、電力網工事投資は前年同期比3.1%増加した。中電聯のデータによりますと、2022年1~5月、全国の主要発電企業の電源工事の完成投資額は1470億元で、前年同期比5.7%増加した。電源別に見ると、水力発電は267億元で、前年同期比21.6%減少した。火力発電は231億元で、前年同期比54.9%増加した。原子力発電は161億元で、前年同期より5.7%減少した。風力発電は390億元で、前年同期より36.4%減少した。全国の電力網工事の完成投資額は1263億元で、前年同期比3.1%増加した。
投資提案：中国の疫病状況は徐々に製御され、疫病状況は経済成長に対する妨害は弱くなっているが、安定した経済一括措置が徐々に着地するにつれて、中国の経済エネルギーは回復し、電力需要は回復する見込みだ。同時に、気温が上昇し、ピーク夏を迎えると、電力需要の再成長をさらに推進する。そのため、社会全体の電力使用量は前期比の改善態勢を示すことが期待されている。発電量の状況から見ると、電力エネルギーの供給を保障するために、火力発電、原子力発電の出力はリング比で向上し、風光、水力発電などの出力は高位レベルを維持すると予想されている。設備データを見ると、風景新エネルギーの新設備規模は上位にあり、特に光発電設備の増加幅は大きく、将来の風景新エネルギーの業績は持続的に急速に成長する見込みだ。注目することを提案：1）火力発電は利益の転換点を迎える見込みがあり、火力発電の蛇口に注目し、新エネルギーの転換を加速させることを提案する Huaneng Power International Inc(600011) と火力発電の利益修復の確定性が高く、風景新エネルギーの転換が加速する Gd Power Development Co.Ltd(600795) ；2）原子力発電事業者は価格の一斉上昇を迎える見込みで、原子力発電、風景新エネルギーの二輪駆動に注目することを提案した China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ；3）海上風力発電設備の規模は急速に増加し、施工費用の低下と海上風力発電ユニットの大型化傾向が推進され、海上風力発電事業者は発展のチャンスを迎え、 China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) 、 Fujian Funeng Co.Ltd(600483) 、 Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) に注目することを提案した。4）2022年から水の状況がよく、水力発電の業績が増加する見込みがあり、水力発電量の価格が安定している中で上昇し、風光水の一体化発展を推進する Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) と水力発電の蛇口 China Yangtze Power Co.Ltd(600900) に注目することを提案した。
リスクの提示：政策の推進が期待に及ばない；プロジェクトの推進は予想に及ばない。市場競争が激化する。マクロ経済は予想を超えて下落した。研究報告書に使用される公開資料には、情報が遅れたり、更新が遅れたりするリスクがある可能性があります。
