投資のポイント：
中国の政策
減税・料金引き下げ政策の実施は後半に入り、構造的な政策が力を入れ続けている。北京、上海の疫病状況が徐々に緩和されるにつれて、操業再開のリズムが加速している。6月15日には、民間投資を支持し、プロジェクトを推進する多くの措置を配置し、投資を拡大して雇用と消費を促進することについてさらに力を入れている。
財政政策の麺では、残留税還付政策の実施は後半に入り、政策支持分野は製造業から「卸売と小売業」、「農、林、牧、漁業」、「宿泊と飲食業」などの企業にさらに拡大した。財政部はまた、6月2日の全国財政支援安定経済大盤振る舞い会議で、「民生保護就業」の重点活動任務を明確にし、税金還付政策の保留、財政支出の加速、農業資金補助金の引き上げなど8つの麺について仕事の配置を行った。通貨政策では、米国のインフレが予想を超え続けているため、FRBが利上げを強化し、6月に75 BPの利上げを行い、オーストラリア、カナダ、ニュージーランドなどの先進国が相次いで利上げサイクルを開始したことを重ねて、中国の価格型通貨政策ツールの操作空間にブレーキをかけている。今年に入ってから、中国の通貨政策は早期に力を入れることによって、第1四半期に金利引き下げ、第2四半期に金利市場化改革を深化させ、5年間のLPR金利の一方的な引き下げ、1兆元の連結利益の上納など中国の流動性環境の維持を推進し、次の段階の通貨政策は依然として構造的な政策を主とし、重点分野に対する支持を強化する見通しだ。
地方の安定成長措置は密集して着地し、投資と消費に焦点を当てている。5月下旬に中央が連続的に経済信号を確保し、政策の実行と関連措置に対して特別な監督・査察を展開することに伴い、この2週間の安定成長政策は加速的な着地段階に入った。上海、安徽省、河南省、遼寧省、北京市、浙江省など多くの省が土地に応じて適切で、密集して経済を安定させるための一括政策措置を発表した。インフラ面ではプロジェクトの端で力を入れることに重点を置いており、主に交通、エネルギー、水利、総合管廊などの伝統的なインフラ建設に対していくつかの実施細則を打ち出し、同時に多くの民間投資の安定と拡大を提唱し、資金端の圧力を効菓的に緩和している。地方レベルの消費促進政策は主に家電、自動車の大口消費を主な手がかりとし、グリーン環境保護家電と新エネルギー自動車消費を提唱し、具体的な実施細則は中古車の移転製限政策を廃止し、車両購入税の優遇政策を実行し、購入補助金を与え、古いものと新しいものを交換し、自動車家電の農村へ行くなどの販売促進活動を展開している。プラットフォーム経済の健全な発展を促進することも地方政府に頻繁に言及され、措置はプラットフォーム企業に補助金を与え、プラットフォーム企業の発展を導き、中小零細企業の救済を促進することに集中している。消費券のてこのこじ開け作用を積極的に発揮し、消費ファイルの拡大需要を拡大することを多く明確にしている。
海外の声
米国の高インフレの影響を受けて、FRBの6月のFOMC会議は市場の予想を超えて75ベーシスポイント利上げし、縮小表の規模は5月と変わらず、海外機関はFRBの今回の政策と将来の政策変化に対して異なる見方を持っている。利上げの麺では、FRBは連邦基準金利を75ベーシスポイント引き上げ、これまでの50ベーシスポイントの予想を上回ったことを決定し、1994年以来の最高増幅でもあり、FRBは持続的な利上げのペースを維持すると予想されているが、75ベーシスポイントの利上げは常態化政策とはならない。縮表については、6月から毎月の縮表ペースは475億ドルで、3ヶ月後には950億ドルに達し、5月に発表された縮表計画と一緻しています。インフレについては、5月のインフレデータが再び悪化し、FRBはインフレ率を2%の目標水準に下げることに断固として力を入れている。機関の見方では、異なる機関の専門家が後続の金利上昇幅と政策操作空間に対して異なる見方をしており、MAI Capital Management LCCの首席株式戦略士Christopher C。
Grisantiは2022年末までに連邦基金の金利が3.5%に近づくと予想しており、FRBの下半期には200ベーシスポイントの金利引き上げスペースがある。しかし、LPL Financial資産配置戦略士のBarryGilbert氏は、FRBが実施できる空間はますます狭くなると述べた。米国経済について、多くの機関専門家は米国経済の衰退確率が増大し、経済の軟着陸がますます困難になっていると考えている。しかし、CFRA ResearchのSam Stovall最高投資戦略士は、市場が今回の75ベーシスポイントの利上げ後に上昇すると指摘した。しかし、機構のインフレに対する態度はほぼ一緻しており、米国のインフレ圧力が大きく、リスクも大きいと考えられている。
海外の主流金融機関は食品、エネルギー価格の影響を受け、米国のインフレ率が高位にあり、高インフレは米国経済成長の圧力を増加させ、同時に今年の世界経済に対して悲観的な態度を持ち、世界経済の下押し圧力が大きいと一般的に考えている。インフレの麺では、海外の主流金融機関は世界のインフレ、特に米国とヨーロッパのインフレに対して懸念を示し、そのインフレの程度は食品価格とエネルギー価格の影響を大きく受けている。ゴールドマンサックスとシティは、米国のインフレがピークに達している可能性があると考えており、ゴールドマンサックスはヨーロッパのインフレが今後2~3ヶ月で頂点に達すると予想しており、ユーロ圏のインフレは米国レベルに近づいている。HSBC銀行は、サプライチェーンと賃金上昇の問題が世界のインフレレベルが高いことを持続的に推進すると考えている。世界経済では、ゴールドマンサックス、世界銀行、IMF、シティを含む海外の多くの主流機関が世界のマクロ情勢に悲観的で、世界経済の成長速度が低下すると考えている。しかし、HSBC銀行は世界的な衰退はあり得ないと考えている。米国のインフレ高企業の現状に基づいて、FRBは今回の6月のFOMC会議で75ベーシスポイント利上げし、多くの機関が今回の利上げ50ベーシスポイントについての予測を上回ったが、ゴールドマンサックス、バークレイズなどの機関が今回の利上げ幅を正確に予測していることは依然として少ない。
米国株、原油などの資産配置において、海外の主流金融機関はそれぞれ自説を持っている。米株については、海外機関で食い違いがあり、ゴールドマンサックスはインフレが頭打ちになったことが市場の転換に役立つ可能性があると考えている。モルガン・チェースは、S&P 500指数が現在のレベルよりも潜在的な上昇余地があると考えており、インフレ圧力が緩和された場合、米国株式市場は反発を迎える可能性がある。しかし、米国の銀行は異なる意見を持っており、米銀は米国の株価が下落し続け、投資家を「苦しめる」可能性があると考えている。大口商品については、多くの機関が石油供給が不足しているため、原油価格は短期的に上昇すると考えています。資産配置の麺では、モルガン・チェースは世界経済が弱く、米国のリスクが上昇した背景の下で、FRBがインフレを抑製するために取った金利引き上げ政策がドル中心の動きの継続と高ベータ通貨のさらなる弱体化に役立つと考えている。ベアードは米国株が米国の信用より多いことを期待しており、米国株式市場の質素因子は多くの異なる経済状況で下落力を持っていると考えているため、米国株を期待している。
リスク提示：中国の疫病状況は繰り返し、政策は予想に及ばず、外部市場政策は予想を超え、流動性の引き締めは予想を超え、経済発展は予想に及ばない。
