\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 69 Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
リン酸鉄リチウム業界のトップで、業績は業界の高景気度とともに爆発した：会社はリン酸鉄リチウムを数十年深く耕して、ここ2年、会社の中国市場シェアはすべて20%以上で、業界内のトップ企業である。新エネルギー車の2021年の急速な浸透の恩恵を受け、2021年の業績が爆発し、売上高は48.42億元、帰母純利益は8.01億元を実現し、2019年の疫病発生前と比べてそれぞれ359%と701%増加した。2022 Q 1、会社は高い成長態勢を維持し、収入と帰母の純金利はそれぞれ前年同期比562%と1403%増加した。
リン酸鉄リチウムパワー端子、エネルギー貯蔵端子の需要が高く伸び、多くのメーカーが大幅に生産を拡大した：パワーリチウム電池の面で、リン酸鉄リチウム電池はそのコスト、安全性などの優位性のため、2021年に三元電池を逆襲し、市場の約60%のシェアを占めた。エネルギー貯蔵リチウム電池については、再生可能エネルギー発電と5 G基地局予備電源引張貯蔵需要がある。動力端とエネルギー貯蔵端の高い成長の恩恵を受け、2025年までに、全世界のリン酸鉄リチウム材料の需要量は265万トンで、20212025年の年化複合成長率は56.7%と予想されている。供給側は、新規参入者の国境を越えた配置のため、2025年までにリン酸鉄リチウムの生産能力が過剰になり、技術とコストの優位性を持つ企業が競争でリードすることが期待されている。短期的には、既存企業は依然としてリン酸鉄リチウムの需要増加に恩恵を受けるだろう。
独自の「自己熱蒸発液相成法」は、製品の性能とコストの優位性を備えている： Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) は初めて「自己熱蒸発液相法」の生産技術を創始してリン酸鉄リチウムを合成し、現在唯一の液相法技術を使用してリン酸鉄リチウムを生産する会社であり、他の企業の固相法に比べて、その製品はより均一であり、製造された電池の循環寿命はより良い。また、液相法はエネルギー消費がより低く、原材料の純度に対する要求が低く、生産コストが低い。
リチウムイオン電池を深く結びつけたリーディング企業は、顧客構造の優位性を持っている：ここ5年、＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) は常に会社の第一の顧客であり、会社の＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) への売上高の割合は60-70%に維持され、双方の協力は安定している。また、同社はそれぞれ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Eve Energy Co.Ltd(300014) と合弁経営協定の締結と新規設立の方式で合弁会社を設立し、生産したリン酸鉄リチウムを優先的に対応する電池企業に供給し、製品の長期安定的な販売を保障した。
新型リン酸塩系正極を強力に配置し、製品はより高い電圧プラットフォームとより優れた低温性能を備えている：リン酸マンガン鉄リチウムはリン酸鉄リチウムに比べてエネルギー密度と低温性能の優位性を備え、三元正極に比べて安全性とコストの優位性を備えている。同社の新型リン酸塩系正極計画の生産能力は合計44万トン/年に達し、同社の将来の強力な発展の方向である。
展望性レイアウトのリチウム補給剤は、正極材料と組み合わせて使用することで電池性能を高めることができる：リチウム補給剤はリチウム鉄酸リチウムが豊富で、SEI膜の形成によるリチウム損失を補充し、それによって電極容量と電池のエネルギー密度を高めるために使用される。添加量3%の場合、エネルギー密度は6〜8%上昇する。正極リチウム補給剤はまだ発展の早い段階にあり、会社が将来差別化競争に直面するために配置するもう一つの重要な措置である。
投資提案：当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ17.31億元、21.77億元、32.54億元で、それぞれ前年同期比116.2%、25.8%、49.5%増加し、現在の株価は20222024年の市場収益率に対応してそれぞれ40倍、32倍と21倍で、初めてカバーし、「購入-B」の投資格付けを与えた。
リスクの提示：リン酸鉄リチウムの生産拡大の進度は予想に及ばない、業界競争の激化、業界の成長率は予想に及ばない、新製品の生産と販売は予想外である、技術代替のリスク、顧客流出のリスク、疫病などの他の突発状況。
