今日（6月23日）上海と深せんの両市は全線で高値を更新し、株価の初売りが一時的に高値に下落し、自動車株の爆発に伴い、創業板指の安定的な回復を促し、昼近くに大金融がうごめき、株価の上昇をさらに刺激した。
盤面から見ると、「車を買って家を買う」相場は盛んで、新旧のエネルギー協力が多く、「大金融」も目覚め始め、残りの業界と概念プレートは上昇が多く下落が少なく、市場の儲かる効果が際立っている。
特筆すべきは、投稿を締め切って、証券会社のプレートの中で、 China Securities Co.Ltd(601066) の上昇が止まり、 Shanghai Chinafortune Co.Ltd(600621) China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) Citic Securities Company Limited(600030) Zheshang Securities Co.Ltd(601878) などの上昇幅が上位になった、保険プレートの面では、＊ Hubei Biocause Pharmaceutical Co.Ltd(000627) 、＊ China Life Insurance Company Limited(601628) などが強くなっている。
Central China Securities Co.Ltd(601375) によると、前期の監督管理層が密集して打ち出した良好な政策効果は徐々に現れており、5月以来の経済データは経済の安定回復の信号が明らかになっている。外盤の変動が大きくなり、人民元資産とA株市場はより良い避難所となった。将来的には株価指数は全体的に引き続き上昇する見通しであるとともに、政策面、資金面、外部要因の変化状況にも細心の注意を払う必要がある。
現在のA株のホットスポットが分散し、プレートの動きが激化している背景の下で、可能な投資機会を隠し、一部の機関の研究報告を精選し、どのようなテーマがあるのか、参考にすることができるのかを見てみましょう。
＊ テーマ1大金融＊
銀行プレートについて、 Dongxing Securities Corporation Limited(601198) は、中国の疫病緩和、操業再開・生産再開の推進、および各安定成長政策の共同作用の下で、5月の社会融和総量は予定通り回復し、積極的な信号を放出した、しかし、信用構造の回復は芳しくなく、実体経済の融資需要の回復が遅れていることを反映している。安定成長政策は引き続き力を入れ、信用需要の徐々に回復を推進する見通しだ。下半期の銀行は量的安定価格の引き上げを実現する見込みで、資産の質は良好な態勢を維持し、年間利益の伸び率は安定した状態を維持する見込みだ。地域信用需要、各行の顧客基盤、保有資産の質の大きな違いを考慮すると、下半期に経済が活発な良質な地域信用需要が率先して反発し、対応する地域銀行信用は比較的に高い景気度を維持し、量補価でより円滑になると予想される。体制・メカニズムの市場化の程度が高く、多元的な利益センターの基礎がさらにしっかりしている Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ;マイクロビジネスのリーダーであり、異郷の成長空間を開く Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 。
保険プレートについて、 Everbright Securities Company Limited(601788) は、現在の保険業界の推定値は歴史的に低位で、比較的に高い安全限界を持っていると考えている。現在、生命保険業は転換の重要期にあり、後続の転換効果が負債端に対する引き上げ作用をよく見ている。財政保険業の自動車保険と非自動車保険は持続的に安定的に発展し、生命保険のコストに比べて優位性が際立っている、資産側は短期的には圧力を受けているが、マクロ経済の安定成長政策の実施に伴い、投資側は限界改善が期待される。
また、オープンソース証券は、歴史的な複盤の視点から、現在の証券会社プレートの投資機会をよく見ていると述べた。プレートの推定値は低位に位置し、経済予想は良好で流動性に余裕があり、証券会社の2四半期の利益は前期比で改善可能であり、後続のファンドデータや政策の触媒に注目している。
年間を通じて見ると、非銀行業の3つの本線をよく見ています。（1）富管理の本線。政策の方向と業界の趨勢による大富管理長の論理は変わらず、コースの利益貢献は高く、安定性が強く、長期的に見れば、評価プレミアムは徐々に明らかになるだろう。（2）景気が強い成長指標。 Guolian Securities Co.Ltd(601456) などの中小証券会社は2022年に比較的強い成長属性と収益安定性を体現することが期待され、ヘッジ業界の景気度の低下、評価レベルまたはプレミアムの享受に有利である。（3）景気がよく、配当率の高い標的は、中国の財政保険と＊ Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) を推薦する。
China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) は、後続の疫病状況が好転するにつれて、新車保険料は回復的に増加し、通年でも保険料の2桁の増加水準を実現する見込みがあることを言及した、非自動車保険業務は順周期的な属性を備えており、2022年の「安定成長」基調の下で、安定した成長を実現することが期待されている。また、現在、各保険企業は自動車保険以外の業務を積極的に配置し、業務の質を最適化し、業界の景気度が良い傾向に向かって変わらない。つの株の角度で、重点的に中国の財政保険、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Life Insurance Company Limited(601628) を推薦し、 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) New China Life Insurance Company Ltd(601336) に注目する。
（スクリーンショットは＊ China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) ＃＃研報より）
テーマ2新エネルギー車
Everbright Securities Company Limited(601788) は、5月中下旬から6月初めにかけて自動車関連の支援政策が相次いで実施されたことに言及した。我々は、1）自動車業界は2015年から現在までの良好な政策支援の最大かつ最も密集した段階を経験していると判断した、その中で、国家レベルの政策は2.0 L以下の排気量燃料車の購入税の優遇をカバーし、一部の省・市は新エネルギー車の補助金を加算し、消費放出の潜在力がより顕著になると予想されている。
2）通年の新エネルギー車は依然として安定した販売量の登坂リズムを維持することが期待されており、この政策に支えられた最大の増分または燃料車である。3）乗用車連合会のデータによると、6/1-6/5乗用車の一日平均卸売量は3.3万台に達し、前年同期比-7%/前月比+17%に達した、私たちは6月に自動車市場はサプライチェーンの全面的な回復+予約注文の交付加速の傾向を呈することが期待され、2 H 22 E需給の双方向最適化駆動による生産・販売の放出の見通しをよく見ている。
China International Capital Corporation Limited(601995) は、疫病後の操業再開と生産再開が着実に推進されるにつれ、需給が疫病からの影響の限界が弱まり、世界の新エネルギー車が回復の通路に入ったと指摘した。投資家は生産能力周期が利益の再分配、革新に構造的なチャンスをもたらし、製品周期が産業チェーンのチャンスをもたらすという3つの構造的なメインラインに注目することを提案する。
信達証券によりますと、操業再開+政策周期の刺激の下で、自動車業界の需要は疫病後の回復に期待され、業界の転換点は上向きの時点にすでに到来し、6月から徐々に需給の両旺段階に入る見込みで、下半期の自動車生産・販売の伸び率は持続的に上昇する見込みで、原材料価格を重ねたり、徐々に着実に下落したりして、自動車プレートの利益率、ROEは反転して上向きになる見込みだということです。
（スクリーンショットは信達証券研報より）
テーマ3軍需産業
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) は、2022年を「第14次5カ年」の2年目として、装備購入需要は段階的に展開され、景気度は高い水準を維持していると述べた。ロシア戦争の暗雲の下で世界の軍備が上昇した、中国周辺の軍事高圧態勢は持続的で、統一の立場を維持し、国防と軍隊の建設の剛性はより強い、軍需産業は計画性が強く、関連システムは相対的に閉鎖的で、管理制御が有力で、疫病の影響を受けて比較的に小さく、主戦装備関連企業の業績の実現の確実性が高い。
2022年中後半を展望すると、軍需産業プレートの投資難易度は2020年下半期と2021年に比べて顕著に増加した：ここ2年の演繹を経て、「第14次5カ年計画」業界の需要加速の認知は十分になる傾向にある。
超過収益は、より詳細なファンダメンタルズ分析と業績判断に依存するかもしれない。
＊ Citic Securities Company Limited(600030) によると、軍需産業は計画的な属性があり、免疫マクロ経済の変動があり、短期的に局所的な疫病の影響を受けて比較的に小さく、しかも業界はちょうど「第十四次五カ年計画」の黄金発展期にあり、2022年にも今後2-3年にも成長が可能である。同時に2022年は「国有企業改革三年行動」が収拾される年として、国有企業改革の加速推進はプレートの情緒を高めるだろう。2022年下半期を展望すると、長コースと高景気の産業チェーンは依然として長期的に推薦される投資方向であり、同時に前期にコスト圧力などの影響を受けた会社の業績は修復される見込みであり、配置の窓口を迎えることになる。
China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) 証券は、軍需産業プレートの反発は持続する見込みで、低配置を提案した。推定値の角度から見ると、プレートの推定値の分位数は約35%で、上昇空間は比較的に大きい、基本面の角度から見ると、軍需装備の調達計画性が強く、需要端の成長が確定し、供給端の生産能力のボトルネックが破壊され続け、2022年のプレート業績は35%以上の成長率を実現する見込みである。改革の角度から見ると、「国有企業改革」は2022年と2023年の軍需産業分野への投資の重要な主軸の一つになる見込みであり、また、産業資本の増加もプレートへの投資自信の向上を効果的に牽引するだろう。
（スクリーンショットは＊ China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) ＃＃証券研報より）
テーマ4不動産
Soochow Securities Co.Ltd(601555) は、6月以来、40の余地は各種類の安定したビル市政策を公布し、密集度は4、5月をはるかに超え、一線都市は構造的緩和を開き、二、三、四線は緩和して持続的にプラスし、国資が株式所有者の不動産に参入して積極的な信号を伝達したと述べた。関連都市はすでに政策の発酵と消化段階にあり、不動産の反発基礎は絶えず成熟しており、政策のプラスコード緩和に伴い、緩和効果は絶えず蓄積され、回復は期待できる。中長期的に見ると、リスク住宅企業の収縮に伴い、ヘッド企業はより多くの資源統合機会を獲得している。
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) は、現在の業界の需給の両端には明らかな改善は見られていないが、政府の市場振興の決意はすでに明らかになっており、需給の両端の修復は道を歩んでいると信じていると指摘した。需要側から見ると、マクロ経済の安定、「安定成長」政策の持続的な着地及び需要側の奨励政策の持続的な登場に伴い、需要は徐々に高エネルギー級都市から放出され、販売の徐々に安定をもたらすだろう。
供給側から見ると、土地市場の面では、各地の政府は価格制限を適度に緩和し、建設要求を下げ、土たたきの敷居を下げたり、良質な土地を自発的に放出したりして、住宅企業に合理的な利益空間を残している。住宅企業の債務返済ピークの過去と住宅企業の救済政策が次々と定着するにつれて、住宅企業の資金問題は徐々に緩和される見込みだ。土地市場も中央企業の国有企業の底打ちと民間企業の再投資能力と意欲の回復の下で、安定した回復を始めることが期待されている。
中銀国際証券によると、現在の不動産プレートは上昇周期のボトルネック期にあり、ファンダメンタルズの曲がり角が来るにつれて、第2の上昇段階が開くと考えている。我々が追跡した高周波データを見ると、構造的なマイクロ回復が販売されている。そのため、第3四半期に反転したプレート相場に注目し、中長期的にはリードシェアの向上とモデル最適化後のメインライン論理に注目することを提案した。
（スクリーンショットは中銀国際証券研究報より）
テーマ5石炭
華金証券は、疫病の好転とピークを迎えて夏を過ごすにつれて、需要端の変化は注目に値すると述べた。現在、供給構造が逼迫しており、夏のエネルギー安全問題が浮き彫りになっている。最近、主産区は続々と保供増産作業を展開しており、全体的に保供圧力は依然として残っている。海外市場では、EUの対露エネルギー制裁のプラスコードによる石炭の多重不足も世界の石炭需給関係に衝撃を与え続けている。そのため、海外のエネルギー価格は依然として上昇通路にあり、石炭貿易の不確実性が増大し、中国からの石炭輸入量が収縮することで合意した。
オープンソース証券によると、現在、石炭のファンダメンタルズは供給需要の増加段階にあり、価格は依然として強い上向き運動エネルギーを示している。中国石炭価格について、発改委は電気石炭の年度長協和現物価格に対して価格制限政策が存在することを明らかにし、将来、大部分の動力石炭会社は業績の安定性と高配当が公共事業の属性に傾き、全体的に評価値を抜くことを表明した。化学原料炭及びセメント建材用石炭にはまだ一定の弾力性があり、海外炭とコークス炭には完全な弾力性があり、値上げは依然として株価の重要な触媒である。大部分の石炭企業は高配当高配当率であり、多くの推定値はわずか5-6倍であり、安全限界が高く、石炭株の配置価値が特に際立っている。
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) によると、疫病の好転に夏の電力使用ピークが重なり、安定した成長を背景に、動力石炭、コークス炭は需要のピークを迎える見込みだ。政策面では石炭長協の実施と価格監視が厳しくなっているが、価格空間は予想を上回っており、利益がある。 China Shenhua Energy Company Limited(601088) は外注石炭価格を引き上げ、石炭価格の上昇が突破または一触即発になり、プレートの上りは再び上向き駆動力を獲得した。全体的に言えば、生産能力の周期が駆動され、石炭業界の高い展望が続き、需給構造は依然として緊張している。
予想を上回る点：1）増産・供給の難しさが予想を上回る、2）需要の伸び靭性が予想以上である、3）価格制限令は電気石炭を制限し、上限を引き上げて予想を超えた、4）露烏危機は世界のエネルギー危機を触媒し、海外の石炭価格の高騰は予想を上回った。石炭企業の1季報業績の伸び率は一般的に速く、2四半期業績の前期比改善は予想を上回る表現を継続する見込みで、引き続き後市相場をよく見ている。
（スクリーンショットは＊ Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) ＃＃研報より）
