3カ月で千億級多結晶シリコンを受注した Tongwei Co.Ltd(600438) は、外部から横目にされている。驚きのほか、新規プレイヤーの囲い込みや生産能力過剰リスクは、「食物連鎖の最先端」に立つシリコン素材業界を市場に見直させている。
6月22日、 Tongwei Co.Ltd(600438) 公告によると、同社傘下の子会社5社はこのほど、半導体メーカーの雲南宇沢と多結晶シリコンの単販売契約を締結した。契約の約束によると、買い手は2022年から2026年までに売り手に合計16.11万トンの多結晶シリコン製品を購入する予定である。
6月22日、 Tongwei Co.Ltd(600438) は55.18元/株を受け取り、上昇幅は0.97%で、時価総額は2484億元だった。
業界最大のシリコン材料受注
多結晶シリコンの需給ミスマッチの下、中下流メーカーは次々と注文書をロックして「材料を奪う」。公告によると、前記契約は日常的な経営性の長い単販売契約であり、中国非鉄金属工業協会シリコン業分会が6月22日に発表した中国単結晶緻密材料の成約平均価格は27.04万元/トンと試算すれば、販売総額は約385億元に達する見込みだ。
Tongwei Co.Ltd(600438) は、本契約の締結は会社の多結晶シリコン製品の安定的な販売に有利であり、会社の将来の経営計画に合致し、会社の経営業績に積極的な影響を与えると指摘した。
しかし、同社は同時に、世界経済情勢、貿易紛争及び業界の段階的需給変化などの要素の影響を受け、近年、中国の多結晶シリコン価格の変動が大きいため、この契約による販売総額は現在の試算値と一致しない場合があることを注意した。
数日前、 Tongwei Co.Ltd(600438) はこれまでの業界最大金額のシリコン材料の注文に署名した。6月17日の公告によると、同社傘下の子会社4社は青海高景 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) と21.61万トン以上の多結晶シリコン製品の販売契約を締結し、販売総額は509億元を超える見込みだ。
特筆すべきは、前述の2つの大口の買い手はいずれも業界内の新人であることだ。雲南宇沢は2019年5月に設立され、今まで3年しか経っていない。青海高景 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) はより「若い」、登録期間は2021年1月。
今年3月には、 Tongwei Co.Ltd(600438) と隆基グリーンエネルギーと契約を締結し、2023年12月31日に多結晶シリコン製品20.36万トンを供給し、当時の中国単結晶緻密材料に基づいて平均24.53万元/トンを成約し、販売総額は約442億元だった。
これは、わずか3ヶ月で、＊ Tongwei Co.Ltd(600438) が1336億元の販売注文を獲得したことを意味している。
＊ ポリシリコン価格の革新的な高さ＊
先日、多結晶シリコン価格が過去最高を記録した。シリコン業分会の22日のデータによると、今週の中国単結晶複投料の価格帯は26.8万-28万元/トンで、昨年11月の27.5万元/トンの歴史的な高値を突破し、2011年以来の高値となった。
また、単結晶緻密材料の価格も歴史記録を更新し、成約平均価格は27.04万元/トンで、周環比の上昇幅は1.62%だった。単結晶菜の花の価格帯は26.3万-27.6万元/トンで、成約平均価格は26.74万元/トンで、周環比の上昇幅は1.52%だった。
シリコン業分会は、今週のシリコン材料価格が上昇傾向を継続していると指摘した。一方、6月には個別企業が電力制限や計画外の操業停止により中国の多結晶シリコン供給総量が予想より下方修正され、一時的な減産による供給不足により短期的に急な受注が増加した。そのため、今週のシリコン材料の供給不足の現状は再び激化し、市場価格の上昇幅の引き上げを支えている。
データによりますと、今年初め、ポリシリコンは一時16週連続で値上げされましたが、その後5月中下旬の2週間は安定し、6月には再び上りの通路を開き、現在は4週間連続で上昇しています。
シリコン供給はなぜ常に不足しているのか。一つは生産建設周期が比較的に長く、多結晶シリコンを比較すると、建設開始から生産能力放出まで約2年かかる。第二に、シリコン材料の参入敷居は産業チェーンの中で最も高く、減価償却率が高く、生産能力の弾力性が小さいという業界特性もある。エネルギー消費の二重制御と疫病の影響に加えて、シリコン材料は減産、生産停止の可能性にも直面している。
計画生産能力から見ると、多結晶シリコンは過剰な傾向にある。 Sinolink Securities Co.Ltd(600109) 6月2日付の研究報告によると、現在、中国が公告している多結晶シリコンの新規生産能力の総計画は300万トンを超えている。しかし、多結晶シリコンの実際の生産量はまだ限られている。隆衆情報の統計によると、2022年末までに、年内に35万5000トンの多結晶シリコンの生産能力を投入する予定で、累計中国の生産能力は年産120万トンを超える。
新規プレイヤー入局
シリコン材料の値上げの影響は企業の財務報告に直接作用する。
1季報によると、2022年第1四半期、 Tongwei Co.Ltd(600438) は売上高246.85億元を実現し、前年同期比132.49%増、帰母純利益51.94億元、前年同期比513.01%増となった。同期、 Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) は売上高81.29億元を実現し、前年同期比389.28%増加し、帰母純利益は43.12億元で、前年同期比640.85%増加した。
Everbright Securities Company Limited(601788) 6月14日付の研究報告によると、太陽光発電業界は最近反発しており、2022年の業績予想に基づく評価値はすでに相対的に公正である。現在、シリコン材料の価格は2023年に下落し、2023年には光発電装置の高成長率が確定している。また、米ホワイトハウスはこのほど、東南アジアからの光起電力部品輸出の2年間の輸入関税を免除すると発表した。中国のエンドセット価格企業は東南アジアの生産拠点を通じて米国に製品を投入することができ、需要は上向きに誘導され、多結晶シリコン、シリコンチップの需要量が増加し、国外でエンドセット価格の割増額の受け入れ度が高く、中国企業の利益は大きいと予想される。
シリコン材料による巨額の利益は、国境を越えた入局者を引きつけた。6月22日、太陽光発電ガラスを主力とする Csg Holding Co.Ltd(000012) が公告を発表し、A株を発行する予定の社債募集資金の総額は28億元を超えない。このうち、20億元は年産5万トンの高純結晶シリコンプロジェクトに使用され、このプロジェクトの総投資額は44億9100万元である。
2月、金剛線設備商 Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) は、内蒙古包頭市固陽県に年間15万トンの高純工業シリコンと10万トンの高純結晶シリコンの生産プロジェクトを建設するために118億元を投資すると発表した。
シリコン材料業界の関係者は「国際金融報」の記者に、「投資計画だけを見てはいけないと思います。さらに重要なのは、後続の着地実行状況だと思います。シリコン材料端は現在、光発電業界の収益が最も高い一環であるため、多くの新規プレイヤーが輩出されていますが、入局シリコン材料も資金、技術、周期など、企業に対して多くの試練を与えています」と伝えた。
