資本市場の過去10年間の成績表はどうだったのか、証監会の李超副主席は明確な答えを出した。
6月23日、李超氏は中央宣伝部の「中国この10年」シリーズテーマ記者会見に参加し、資本市場に深刻な構造的変化が発生しており、市場システムの包容性が大幅に向上し、投融資機能が著しく強化され、良性市場生態が徐々に形成されていると述べた。10年来、株式市場規模は238.9%増加し、債券市場規模は444.3%増加し、両市場とも世界第2位となった。株式市場の投資家は2億人を超えた。
彼は、経営効果から見ると、上場企業の資産規模は10年前と比べて2倍に増加し、営業収入、純利益は全体的に比較的高い伸び率を維持し、この3年間の累計現金配当は4兆4000億元に達し、前の3年間と比べて50%近く増加したと紹介した。
＊ 良性市場生態の逐次形成＊
李超氏によると、党の第18回全国代表大会以来、証券監督管理委員会は資本市場の改革開放を全面的に深化させ、基礎制度の建設を強化し、資本市場に深刻な構造的変化が発生しており、市場システムの包容性が大幅に向上し、投融資機能が著しく強化され、良性市場生態が徐々に形成されている。10年来、株式市場規模は238.9%増加し、債券市場規模は444.3%増加し、両市場とも世界第2位となった。株式市場の投資家は2億人を超え、サービスの質の高い発展に重要な貢献をしている。
1つは、サービス実体経済の広さの深さが顕著に広がっていることである。多層市場システムの健全化に力を入れ、新三板、科創板を打ち出し、北交所を設立し、資本市場の実体経済への適応性が大幅に強化され、この10年間の株式債融資の累計は55兆元に達した。科学技術、資本と実体経済のハイレベル循環を円滑にし、科学革新板の「ハード科学技術」産業集積効果が初歩的に形成された。取引所債券市場はすでに非金融企業債券融資の重要なルートとなっており、先物オプション品種は国民経済の主要分野をカバーしている。
第二に、改革を全面的に深化させて重要な突破を得た。金融供給側構造改革の深化をめぐって、資本市場改革を全面的に深化させ、基礎制度をより成熟させ定型化させる。承認制から登録制への飛躍を実現し、試験登録制を着実に推進し、発行市場化の程度、審査登録の効率と期待性が大幅に向上し、取引、退市などの重要な制度が体系化改善され、改革は市場の各方面の期待に合致した。
第三に、市場主体の質の高い発展が新たな段階に入ったことである。実体上場企業の利益が規定上の工業企業の利益に占める割合は、10年前の23%から現在の50%近くに増加し、国民経済の柱となる地位はさらに強固になった。証券先物経営機構の総資産は10年間で5.5倍に増加し、公募基金の管理規模は現在26兆元で、10年で8倍に増加し、業界の実力は大幅に強化された。
第四に、資本市場の国際的な魅力と影響力が大幅に強化された。開放と安全を統一的に計画し、制度型開放は新たな章を開く。業界機構の外資株比率を全面的に開放し、上海深港通、上海倫通をスタートさせ、A株は国際的な知名度指数に組み入れ、比重を絶えず高め、外資は長年連続して純流入を維持している。
第五に、資本市場の法律体系「四梁八柱」が基本的に完成した。新証券法、刑法改正案（11）は前後して実施され、中国弁公室は法に基づいて証券の違法活動を厳しく取り締まることに関する意見を印刷・配布し、先物と派生品法は先物市場の質の高い発展のために良好な法治基礎を築き、「ゼロ容認」法執行の抑止力は著しく増強され、市場の違法・違反コストが低すぎる局面はすでに根本的な変化を得た。
第六に、市場の靭性とリスク耐性が明らかに強化されている。改革を通じて監督管理・管理の効果を高めることを堅持し、市場内の安定と外部の制約メカニズムを健全化し、市場の予想を適時に安定させ、資本市場のリスクは全体的に収束し、基本的に制御可能である。近年もさまざまな国際中国の予想を超える衝撃に耐え、主要指数は安定の中で上昇し、健全な発展態勢は持続的に強固である。
李超氏は、次の証券監督管理委員会は制度建設、不介入、ゼロ容認を引き続き堅持し、規範的で透明で開放的で活力があり、粘り強い資本市場の構築に努めると表明した。
＊ 市場構造にポジティブな変化が見られる＊
李超氏は、構造的な問題は常に資本市場の質の高い発展を制約する重要な問題であり、ここ数年、証券監督会は改革の方法と考え方を用いて構造的な難題を解決することに力を入れていると述べた。この10年間の発展改革を通じて、いくつかの構造的な変化が現れた。
1つ目は、多層的な市場アーキテクチャが明らかに変化していることです。絶えずの努力を通じて、多層市場システムは日増しに完備され、各市場、各プレートの特色はさらに際立っている。例えば、上海深マザーボードは「大皿ブルーチップ」の特色をより際立たせ、科学創板は「ハードテクノロジー」の特色を守り、創業板は引き続き「三創四新」の特徴を維持し、北交所と新三板は革新型の中小企業に重視している。同時に、ベンチャーキャピタルと私募株式投資ファンドも資本市場全体の間でますます重要な役割を果たしている。
第二に、上場企業の構造は明らかに変化しており、品質は明らかに改善されている。業界の分布から見ると、上場企業の構造はすでに根本的な変化が発生し、戦略新興業界の上場企業は2200社近くに達し、時価総額が千億元を超える戦略新興業界の上場企業は10年前の完全な空白から現在46社に発展し、上場企業も日に日に経済のモデルチェンジとグレードアップの重要な Beijing Dynamic Power Co.Ltd(600405) になっている。経営効果から見ると、上場企業の資産規模は10年前と比べて2倍に増加し、営業収入、純利益は全体的に比較的高い伸び率を維持し、ここ3年の累計現金配当は4兆4000億元に達し、前3年より50%近く増加した。ガバナンス効果の状況を見ると、上場企業の規範運営レベルは比較的に明らかに向上し、大株主の資金占用、規則違反保証などの資本市場の持病も集中的な整備を通じて明らかな効果を得た。
第三に、市場優勝劣敗の効果が急速に現れている。A株市場の分化特徴はより明らかになり、各方面の資金はよりリード株、業績優良株を好むようになった。常態化した退市メカニズムが徐々に確立され、脱退ルートが大幅にスムーズになった。2019年から2021年までの強制退市家数はこれまでの10年間の総和の3倍以上であり、「前進あり、前進あり」の良性生態が加速して形成されている。
第四に、投資家構造の徐々に最適化である。専門機関投資家の力は引き続き強大で、今年5月末現在、国内の専門機関投資家と外資の流通株式市場保有額の割合は22.8%に達し、2016年より6.9ポイント上昇した。2021年の個人投資家の取引比率は初めて70%以下に低下し、価値投資、長期投資、理性的投資の理念が徐々に確立されている。
第五に、製品供給アーキテクチャも変化し、より豊富になった。株式、債務、期製品の構造を持続的に最適化し、リスク管理ツールを豊富にし、住民の財産管理の需要を満たし、国の重要な戦略によりよくサービスする。資産証券化、科学技術革新債、グリーン債などの製品を適時に発売し、インフラ分野の公募REITs試行を推進する。
公募基金の製品参入制度は大幅に簡素化され、権益系基金の規模はしばしば革新的で高く、公募基金の養老金融サービスへの参加の深さは絶えず広がっている。
第六に、法を尊び、悪を懲らしめ、善を高めるための導きが持続的に強化されている。全方位的な保険加入システムと「ゼロ容認」による違法犯罪への取り締まり体制・メカニズムがより完備されるにつれて、誠実で信用的な経営、法治を畏敬する市場雰囲気の形成が加速している。例えば、詐欺発行、情報開示偽造などの犯罪の刑事懲戒を大幅に高める。また、中小投資家の権利擁護ルートを円滑にし、初めての証券集団訴訟の康美薬業事件が着地し、5万2000人の投資家が24億5900万元の賠償を受け、多元的な紛争の解消、訴訟の支持、代表者訴訟などを主とする多元的な権利擁護メカニズムが徐々に着地した。
＊ 資本市場は経済社会の発展を強力に支持する＊
権威あるデータによると、2012年から2021年にかけて、資本市場は累計12.2兆元を超える株式融資を実現した。2021年末現在、直接融資の残高規模は98兆8000億元で、社会融資規模の残高の約31.5%を占めている。資本市場はサービス実体経済の質的効果を絶えず高め、経済のモデルチェンジとグレードアップを推進し、貧困脱却の堅塁攻略と農村振興を支持し、革新による発展駆動を促進するなどの面で積極的な役割を持続的に発揮している。
同時に、資本市場は科学技術産業、リスク投資とシームレスに接続する価値発見と選別メカニズムを確立し、異なるタイプ、異なるライフサイクルの企業に多元化、差異化の融資サービスを提供し、科学技術と資本の融合を積極的に促進し、金融と実体経済の好循環を牽引した。2021年末現在、科創板の上場企業は377社に達し、時価総額は計5兆6000億元に達した。創業板の試験登録制の下で新規上場企業は262社で、いくつかの成長型革新創業企業は発展の高速道路に入った。
資本市場の発展と強大化はまた、中国が長期にわたって単に銀行システムに依存してきた融資構造を変え、経済の安定、金融の安定、予想の安定などの面で積極的な役割を果たした。資本市場は市場、業界、製品の対外開放と国内外市場の相互接続を秩序立てて推進し、中国の経済と金融システムと国際的な連結を力強く促進した。
