核心的な観点：
火力発電の出力はマイナス成長し、水力発電は水が豊かになり、グリーン電装機は急速に成長した。疫病の繰り返し、マクロ経済の妨害の影響を受けて、2022年1-5月の社会全体の電力使用量は前年同期比+2.5%で、その中の5月の電力使用量は前年同期比-1.3%で、その中の第2産業の増加率は-0.5%だった。発電量は、2022年1-5月の火力発電、水力発電、風力発電、光発電量が同-3.5%、+17.5%、+5.6%、+12.9%だった。また、新規搭載機については、1-5月の風力発電、太陽光発電の規模がそれぞれ11、24 GW増加し、累計搭載機は前年同期比+18%と+24%増加した。電力プレートの業績は昨年のQ 4の損失426億元から2022年のQ 1の利益227億元に転換し、火力発電の利益は回復傾向が続くと考えられているが、水力発電は今年は水が豊かになったため、プレートの業績は引き続き改善されると考えられている。
火電：相違から共通認識まで、緑電投資のプラスコード長期価値の再評価。国家レベルでは「増産+安定価格」などの政策を追加することで、長協石炭の現金化比率の向上を推進することが期待されている。我々は、今後数四半期の火力発電会社の利益が前年同期比または前期比で改善される傾向が徐々に明らかになり、業績予想と推定値の修復を期待する余地が大きいと予想している。
水電：来水偏豊業績は弾力性があり、緑電は第2の成長曲線を開く。2022 Q 1水力発電プレートの業績は前年同期比10.7%（2021年通年は前年同期比-7.9%）増加し、3-5月の水力発電の利用時間数は前年同期比10%以上増加し、そのうち5月は前年同期比18.9%上昇し、主要流域の水の状況と気象データなどの情報を結合し、今年は水が豊かになり、水力発電の蛇口の年間利益の弾力性の潜在力が際立っていると予想している。同時に複数の水力発電会社が流域協同風景に沿って発展するグリーン電力計画が相次いで発表され、第2の成長曲線が開かれた。
緑電：政策による保護成長は依然として力強く、原子力発電の認可は加速している。今年に入って新エネルギー関連の奨励政策が頻発し、設備の増加が予想されている。また、新型電力システムの建設予想の下で、電気改革は依然として急速に推進されている。原子力発電の面では、今年に入ってから機械の認可が加速し、時間の上昇、市場化された電力量の重畳、電力価格の二重上昇を利用して、原子力発電の収益能力は持続的に向上する見込みである。
天然ガス：中国の自産ガスをよく見て、端末の価格順プロセスに注目する。露烏戦争、世界インフレなどの要因により海外の天然ガス需給構造は悪化し続け、欧州、日韓などの天然ガス価格は高騰を続けている。私たちは、自己資源を持つ炭層ガス企業と管輸企業が最も利益を得ていると考え、ガス分売企業の非住民ガスの順価プロセスを観察することを提案した。
推薦ロジック：火力発電の利益は回復傾向が続くと考えているが、水力発電は今年に入っても水が豊かで、風力発電機は依然として急速に増加しているため、電力プレートの業績は引き続き改善され、重点的に推薦する：
\u3000\u30001.火転緑の火電蛇口（ Huaneng Power International Inc(600011) Huaneng Power International Inc(600011) 電力株式（H）、60 Anhui Fengxing Wear Resistant Materials Co.Ltd(002760) 0027電力株式（H）、 Gd Power Development Co.Ltd(600795) ）及び区域蛇口（ An Hui Wenergy Company Limited(000543) Hubei Energy Group Co.Ltd(000883) 2。
攻守兼備の水力蛇口（ Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) 60 Henan Tong-Da Cable Co.Ltd(002560) 0900）、3.急速に増加したグリーン電気事業者（ China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) 、竜源電力（A/H））。
リスクの提示。石炭価格が大幅に変動する、予想に及ばない風力発電や太陽光発電などのグリーン電装機の成長は予想に達していない、電力需要の伸びが予想に及ばないリスク。
