\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 185 Cansino Biologics Inc(688185) )
核心的な観点：
革新駆動ワクチンパイプラインの開発。 Cansino Biologics Inc(688185) 2009年に中国天津浜海新区に設立され、高品質ヒト用ワクチンの研究開発、生産、商業化に専念し、世界大手製薬企業の役員チームが帰国して設立した中国の先端ハイテクワクチン企業である。ここ10年来、会社はワクチンの研究開発、生産は多くの重大な成果を得て、発展は迅速である。2017年、同社はエボラウイルス病ワクチンAd 5-EBOVを再構築する新薬の申請承認を取得した。これは中国が独自に研究開発し、完全な自主知的財産権を持つ革新的な再構築ワクチン製品である。中国ワクチン市場の膨大な需要に対して、 Cansino Biologics Inc(688185) は強大な基礎研究、生産技術と産業化の実力に基づいて、3つのカテゴリの高品質ワクチンを研究開発することを目指して、つまり全世界の革新型、現在の主流と中国市場の最適ワクチンに取って代わる。そのため、会社は5つの技術プラットフォームを構築し、合成ワクチン技術、ウイルスベクター技術、mRNA技術、蛋白構造設計と組換え技術と製剤及び投与技術を含む。5つの技術プラットフォームに基づいて、同社は11の疾病分野のために17種類のワクチン製品を開発しており、2017年に認可されたエボラウイルスワクチンAd 5-EBOV、2021年に認可された「条件付き」で発売された組換え新型コロナウイルスワクチン（5型アデノウイルスベクター）と2021年に認可された髄膜炎球菌結合ワクチンMCV 2とMCV 4を含む。
COVID-19需要触媒会社の業績は急速に増加している。クウェーサは Cansino Biologics Inc(688185) Henan Zhongyuan Expressway Company Limited(600020) 1会社と中国軍事科学院軍事医学研究院生物工学研究所の陳薇院士チームが開発・生産した組換え新型コロナウイルスワクチン（5型アデノウイルスベクター）で、2021年2月25日に国家薬品監督管理局の承認を得て「条件付き」で上場する。アデノウイルスベクターワクチンはヒト5型アデノウイルスをベクターとして採用し、それを複製関連遺伝子を除去し、それによって人体内で複製しないようにする、除去された遺伝子の位置にCOVID-19ウイルス刺突蛋白（S蛋白）の遺伝子を挿入し、アデノウイルスベクターからS遺伝子を携帯して人体細胞に入り、S遺伝子が人体細胞に入った後にS蛋白を合成し、抗原として生体に免疫応答を発生させる。アデノウイルスベクターワクチンは人工合成されたSタンパク質遺伝子断片のみを含み、目標抗原はより正確で、より効率的で、より安全である。Omicron（オミクロン）はCOVID-19の流行予想の不確実性を高め、疫病の状況は短期的または終息しにくい。厳しい疫病予防・抑制情勢やワクチン強化針の免疫レベルが時間とともに低下することに対応するため、世界では複数の国が第4針のワクチン接種を決定したり、開始したりしている。現在の時点から見ると、疫病の繰り返しの不確実性は依然として大きく、第3針ワクチンの保護力が時間とともに低下し、世界各国の第4針ワクチン接種需要は比較的に確定し、COVID-19ワクチンの需要は以前より大幅に改善され、会社のCOVID-19ワクチン放出量の態勢は短期的にあるいは継続するだろう。
MCV 2/MCV 4の発売は業績の増加をもたらした。MCV 2（A群C群髄膜炎球菌多糖結合ワクチン）とMCV 4（ACYW 135群髄膜炎球菌多糖結合ワクチン）はそれぞれ2021年6月、12月に発売され、現在中国市場における髄膜炎球菌ワクチンは主に多糖類ワクチン（MPSV 2とMPSV 4）であり、会社MCV 4は中国初の髄膜炎球菌四価結合ワクチン製品である。臨床表現から見ると、＊ Cansino Biologics Inc(688185) 臨床試験の血清陽転率の結果は会社MCV 2ワクチンが良好な安全性と免疫性を持っていることを表明した、会社の臨床試験の血清陽転率の結果は会社MCV 4ワクチンが良好な安全性と免疫性を持っていることを表明した。時点から見ると、会社MCV 4は中国初の髄膜炎球菌四価結合ワクチン製品として、市場競争の中で比較的に明らかな先発優位を備えており、将来的には会社に業績の増量を提供し続けるだろう。
研究品種は長期的な発展を支えている。現在、同社の主な研究品種は乳幼児向けの13価肺炎球菌ワクチン、PBPV（汎用型肺炎球菌結合ワクチン）、成分百白破連合ワクチン（DTcP）などを含む。その中で、すでにある研究データにより、同社が研究している13価肺炎球菌ワクチン製品は現在の肺炎ワクチン金基準と世界重量ポンド製品であるファイザーのPrevnar 13と比べて、年齢範囲をカバーし、担体蛋白の選択と結合生産技術、免疫原性などの面で優位性があることが明らかになった。同社が研究している汎用型肺炎球菌結合ワクチン（PBPV）は現在、世界的に同種の製品が発売されておらず、業界ではGSK、SanofiPasteur、英国ImmBiology社が血清型に依存しない肺炎球菌ワクチンを研究しているだけで、中国では1社だけが研究しており、独自の優位性を持っている。一方、成分百白破連合ワクチン（DTcP）製品は中国で共精製DTAPワクチンに徐々に代替され、同類の競合品と比べて、同社製品は中国業界の第一段階にあり、臨床試験が成功すれば、DTAPのモデルチェンジを実現することが期待され、DTcP製品市場で一定のシェアを占めている。
投資提案。COVID-19ワクチンは短期的に会社に比較的明確な業績支持と資金保障を提供し、会社の急速な成長を触媒したと考えている。同時に、疫病状況の反復の不確実性は依然として大きく、第3針ワクチンの保護力は時間の経過とともに低下し、世界各国の第4針ワクチン接種需要は比較的に確定し、COVID-19ワクチンの需要は以前より大幅に改善されると予想され、会社のCOVID-19ワクチンの放出態勢は短期的にあるいは継続される。会社MCV 2とMCV 4製品が続々と出荷され、会社MCV 4は中国初の髄膜炎球菌四価結合ワクチン製品として、市場競争の中で比較的に明らかな先発優位を備え、将来あるいは持続的に会社に業績増分を提供し、会社の将来の成長空間はあるいは持続的に開くだろう。当社の20222024年のEPSはそれぞれ3.72元、5.75元、6.79元で、対応する動的市場収益率はそれぞれ49.86倍、32.28倍、27.32倍で、購入格付けを与えると予想している。
