最近、習酒が茅台グループの財務会社から撤退したことが市場の強い注目を集め、業界内ではこれが上場からさらに一歩進んだと考えられている。実は、このような見方は空っぽではない。ここ10年来、貴州省国資委、茅台集団などは何度も習酒の上場計画を提出したが、いずれも行になっていない。
一方、近年、ワインの発展の勢いは急速で、2021年の売上高は前年同期比7割超増加し、2022年にはさらに半年で100億ドルの販売を達成した。同社の「大口」の採用・生産拡大に伴い、将来的に事業規模が再び拡大することは必至だ。急速な成長を背景に、酒の一部製品の市場販売状況も最近注目されている。
酒を習うことが大きくなるにつれて、酒を習って10年の上場の夢は果たして望み通りになるだろうか。後百億時代、酒の急速な成長は続くのだろうか。そのため、「毎日経済新聞」の記者は成都で酒の一部の販売ルートを訪問して関連状況を調べた。
＊ 「独立上場」の声が相次ぐ＊
最近、毎日経済新聞の記者は、習酒はすでに茅台グループの財務会社を脱退し、茅台グループの財務会社の5%の株式を保有して茅台グループに転換したことを明らかにした。
啓信宝によると、茅台グループの財務会社は6月10日に工商株式の変更を完了し、元の持ち株5%の習酒はすでに脱退し、変更後に会社の株主は茅台グループ、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) （以下は Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) と略称する）と Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒場（グループ）の技術開発に制限があり、持株比率はそれぞれ40%、51%、9%だった。
画像ソース：啓信宝ウェブスクリーンショット
啓信宝氏によると、現在、習酒対外投資会社は貴州習酒電子商取引有限公司と貴州習酒販売有限責任公司の2社で、いずれも習酒の全額出資持株会社となっている。 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 2021年年次報告書によると、貴州習酒販売有限責任公司の茅台グループ財務会社への預金は97.34億元に達した。習酒は今回茅台グループの財務会社を脱退し、これが習酒の上場と関係があるとの分析が少なくない。
実際、「習酒が出回る」という説は古くからある。
2012年には、茅台グループ側が2013年2月にH株に上陸することを提案していた。2014年、貴州省国家資本委員会は、茅台集団の習酒に対する持ち株地位を維持し、戦略投資家として中糧集団を導入した上で、機会を選んで多方面の戦略投資家を導入し、2014年末までに習酒の上場を目指すと表明した。2017年以降、茅台集団、習酒は2019年か2020年に上場目標を達成することを何度も提案した。
しかし、その後数年、上記の上場計画はいずれも明らかに進展していない。2019年10月までに、習酒の鐘方達董事長は「証券監督管理委員会の関連規定により、同業競争に関連しており、同じグループに上場企業が2社あることはできず、習酒の上場計画は終了した」と公言していた。
長年にわたって、市場では習酒の発売に関するニュースも相次いでいる。貴州省の地元上場企業 Guizhou Wire Rope Co.Ltd(600992) （SH Guizhou Wire Rope Co.Ltd(600992) 、株価13.73元、時価総額33.65億元）、 Guizhou Bc&Tv Information Network Co.Ltd(600996) （SH Guizhou Bc&Tv Information Network Co.Ltd(600996) 、株価7.28元、時価総額77.52億元）、 Guizhou Changzheng Tiancheng Holding Co.Ltd(600112) （SH Guizhou Changzheng Tiancheng Holding Co.Ltd(600112) 、株価2.62元、時価総額13.34億元）はいずれも借方対象とされていた。
今年初め、習酒は茅台グループから独立し、その後独立して発売されるというニュースもあった。しかし、このニュースは茅台グループと習酒側の実証を得ておらず、習酒は現在も茅台グループが全額出資している。
習酒が発売されるかどうかについては、ある習酒ディーラーも「（習酒が）発売されるには、最初のステップは茅台から離れなければならず、離脱の過程は長い。実際に貴州地方政府はそれが『茅を脱ぐ』以降、貴州省にはもう1つの上場企業を希望しているが、習酒は今年税込み（販売収入）で200億になる可能性があり、200億は茅台にとっても『肉』である」との見方を示した。
茅台グループの年報によると、2021年度、酒類販売事業の売上高は1282億7700万元で、前年同期比16.21%増加し、粗利益率は89.24%に達し、収入の割合は96.72%に達した。比較的に、白酒プレートを除いて、茅台グループのその他の業務（例えば、酒瓶、キャップ及びその他の上下流業務、不動産賃貸、不動産販売業務、融資賃貸業務など）の2021年の業績の割合は非常に低い。
酒瓶、キャップ及びその他の上下流業務の売上高は1億6800万元を実現し、収入は0.13%を占めた。不動産賃貸、不動産販売の売上高は2.32億元を実現し、収入は0.17%を占めた。融資賃貸は売上高3億7700万元を実現し、収入は0.28%を占めた。空港事業は前年同期比27.16%増の1億3000万元、粗利益率は305.83%で、収入は0.08%を占めた。その他の事業は34.68億元で、前年同期比7.37%増加し、粗利益率は93.02%で、収入は2.62%を占めた。
その中で、中核子会社の＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ＃＃の収益と純利益はすべて茅台グループ全体の8割以上を占めている、酒の経営データは財報の最大のハイライトとなり、売上規模は150億元を超え、百億段階の安定に成功した。
2018年から2021年にかけて、ワインの販売収入はそれぞれ56億元、79.8億元、103億元、155.8億元を実現し、長年にわたって業界の平均成長率をはるかに上回っており、近年は成長を加速させる勢いがある。
6月26日、白酒専門家の肖竹青氏は、「毎日経済新聞」の微信記者の取材に対し、「遵義市政府も自発的に練習酒の独立上場を支持すると表明したことがあり、当時、茅台は練習酒を独立して上場したいと思っていたが、全体の過程で、練習酒は Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の同業と競争し、練習酒の独立上場の最も重要な障害となった。では、（若）貴州省委員会、省政府は茅台ホールディングスの習酒を別の国有投資会社ホールディングスの習酒に変更し、茅台株式との同業競争の問題を解決しただけでなく、貴州省の経済発展に新たな上場会社を追加したことは、貴州城の債務投入を緩和し、貴州経済を発展させる上で重要な利益になるだろう」と述べた。
＊ 高成長は持続するか？＊
データによると、2015年度のワインの売上高は15億5600万元にとどまり、2020年度には正式に百億元を突破し、103億元に達した。2020年の103億元から2021年には150億元を超え、わずか1年度後には50億元を超える純増を達成した。今年6月15日現在、同社の年内販売額は100億元を突破し、上半期の販売計画を達成し、時間の過半を実現している。
習酒の発展の勢いは急速で、拡張のペースはまだ加速している。5月12日、習酒はその微信公衆号貴州習酒で多くの求人広告を発表し、499人を募集し、そのうち博士3人、修士大学院生20人、学部生400人、技術者76人を募集した。
生産能力については、習酒によると、2018年5月から現在まで、習酒1万9000トンの漬香酒と関連プロジェクトが続々と建設され、使用されている。
現在、習酒は生産拡大の技術改革を推進しており、「十四五」技術改革（第1期）は1万8000トンの新生産能力と関連プロジェクトが建設中である。計画によると、2026年までに酒の生産能力は10万キロリットルに達する。
習酒の販売規模は拡大しているが、最近のメディアの報道によると、習酒は半年で100億元以上販売されたことがあり、販売店が事前に金を振り込んで得たものが少なくない。実際に酒の在庫は工場から販売店に移されており、市場は消化されていない。その中で、記事はまた、酒を習うハイエンド製品の君品酒に市場の逆さま現象が現れたと伝えた。
「この間、十数件（君品習酒）が売り切れたので、後はあまり売れなかった」6月25日、「毎日経済新聞」の記者が消費者として成都で酒の販売ルートを訪問した時、ある店主は言った。店で主に推されている習酒製品は蔵1988で、「習酒というのは（蔵1988の定価は）高くないです。上下で800元から900元（希望小売価格）です。お客様を接待するために出すのは、一般のお客様でもいいですが、多くの人は茅台などが好きで、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、国蔵1573、（これらの酒は）格がもっと高いです」。この店主は酒を習う2級ディーラー（代理店）で、ワイナリーはオフシーズンに販売任務を時間通りに専門店に送り、販売業者が販売を行うと述べた。
別のワイン専門店では、今年の販売状況について、あるディーラーが「去年はよかったが、今年は少し難しい」と告白した。彼は、今年の春節の販売の落ち込みが明らかになり、現在までの販売台数は前年同期比30%前後下落したと同時に、第1四半期の酒場は1回の支払いを要求していると述べた。今年の販売台数は昨年に及ばなかったが、同ディーラーは「（売れる）に違いない。（売れる）に違いない。誰がまだここでやっているのか」と楽観的だった。
同ディーラーによると、今年の酒の練習はディーラーの年間販売任務に対して適切に要求を下げたという。「以前は任務が完成できなかったが、年末のリターンはなくなった。今年は確実に完成できなければ、年末のリターンには影響しないと酒場に言った」。習酒の年間200億元の販売目標が達成できるかどうかについて、同ディーラーは「習酒はここ数年の発展を経て、すでに多くの実力の比較的に良い大商を募集しており、全国のディーラーは3000社以上ある」と考えている。
6月17日に開催された習酒社の2022年ブランド運営者大会で、会社の鐘方達董事長は次のように述べた。「現在のマクロ情勢は比較的に厳しく、経済情勢は全体的に下落し、業界の予想は弱まっているが、全体的に見ると、困難は一時的、短期的であり、われわれは『大浪淘沙始見金』を信じなければならず、優勝劣敗の後、残りはすべて優位企業である。実際に市場の角度から出発して、ブランド運営者のためにサービスをよくします。同時に、ブランド運営者がチャンス期をつかんで、大きな単品を作って、長いラインの製品を作って、習酒と一緒にブランドを建てて、配当を共有してほしい」と話した。
実際、今年に入ってから、白酒上場企業の業績は高いが、白酒市場の端末の販売は理想的ではないと複数のメディアが報じている。業界の現在存在する問題について、肖竹青氏は、疫病が白酒業界のシャッフルを激化させ、「強者は恒強で、弱者は恒弱」の局面を形成したと考えている。社会的在庫量が多いため、在庫を消化するために安価にダンピングされ、ブランドの価格差を傷つけることになる。ブランドに価格差がなければ、チャネルに普及の原動力はありません。
