本報告書では、COVID-19疫病下の米国薬局の「苦境反転」過程を詳細に複盤化し、分析することにより、「小売薬局の店舗運営の回復過程」、「COVID-19疫病が小売薬局の販売増分に対する中長期的な振興程度」の2つの問題について深く分析し、（1）米国薬局の回復過程を参考にして、防疫政策が人員の流動管理を徐々に開放した後、中国の小売薬局の店舗運営は回復期に入る見込みである、（2）米国薬局の販売状況を参考にして、COVID-19疫病状況は持続的に防疫需要を奮い立たせ、防疫関連製品は中国の小売薬局に重要な販売増分（CVSとWalgreensのCOVID-19ワクチン、家庭OTC COVID-19検査キットなどの販売快速放出量をもたらすことが期待される、中国の防疫関連漢方薬、COVID-19抗原検査試薬などの販売は奮い立つことが期待される）。
COVID-19流行期間中の米国上場薬局の2級市場の株価回復：
COVID-19の疫病が米国の小売薬局に与える影響は主に「疫病攪乱期」、「緩やかな回復期」、「急速な回復期」の3段階に分けられる。CVSとWalgreensの二級市場株価の複価分析によると、「疫病の影響期」（2020年3月-4月）CVSとWalgreensの株価はいずれも一定程度の回復が現れた。「緩やかな回復期」（2020年5月-11月）にCVSとWalgreens株価が揺れの区間に入った、「急速な回復期」（2020年12月-現在）でCVSとWalgreensの株価が徐々に上昇し始めている。
COVID-19流行期間中に米国上場薬局は徐々に「苦境の反転」を実現している：
CVSとWalgreensの経営状況の複盤分析によると、「疫病騒動期」（2020年3月-4月）において、米国、英国などの海外諸国が厳格に「在宅令」を実施したため、薬局の客数の低下と店舗運営コストの上昇を招き、小売薬局に一時的なマイナス影響を与え、CVSとWalgreensの収入増加率はいずれも前期比で低下した。「緩やかな回復期」（2020年5月-11月）において、米国、英国などの海外諸国の「在宅令」（段階的）が解除されたため、店舗の客数は徐々に回復し、小売薬局経営の限界改善を牽引し、CVSとWargreensは1-3四半期の緩やかな回復期を経験した、「急速回復期」（2020年12月-現在）では、ワクチン接種とCOVID-19検査の迅速な放出量の恩恵を受け、米国の小売薬局経営は急速に回復し始め、その中でCVSとWalgreensはそれぞれ2021 Q 2と2021年3月に販売端を明らかに改善し始めた。
2022 Q 1中国上場薬局の経営面では前期比が改善された：
現在のCOVID-19疫病状況が徐々に安定的に制御され、人員の流れが徐々に秩序正しく回復していることを考慮して、疫病状況は同時に人々の抗疫病製品の購入需要を持続的に奮い立たせ、2022 Q 1中国上場薬局の経営面では前期比の改善を始めた。このうち、業績面では、2021年と2022 Q 1小売薬局のプレートはそれぞれ非課税後帰母純利益34.33億元と11.30億元を実現し、それぞれ前年同期比2.62%減少し、前年同期比1.99%増加し、2022 Q 1利益端は徐々に前期比改善した。収益力の面では、販売商品構造の調整のおかげで、小売薬局プレート全体の粗利益率は前年同期比と前月比で徐々に改善されている。2021年と2022 Q 1小売薬局プレート全体の粗利益率はそれぞれ35.32%と35.78%で、それぞれ前年同期比0.63ポイントと0.27ポイント上昇した。店舗運営面では、2022 Q 1小売薬局の店舗坪当たり効果の前期比が改善され、そのうち、＊ Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) 2022 Q 1店舗の1日当たり坪当たり効果はそれぞれ60元/㎡（税込）と42元/㎡（税込）で、2021年の前期比より改善された。
重点推薦： Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883)
注意事項： Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) Yunnan Jianzhijia Health-Chain Co.Ltd(605266) Shuyu Civilian Pharmacy Corp.Ltd(301017)
リスク提示：COVID-19疫病が小売薬局経営に与える悪影響は予想を超えた、医薬品の新規小売事業の衝撃は予想を上回った、小売薬局の店舗拡張は予想できなかった、業界内の競争激化リスク、薬品の値下げ幅が予想を上回った、処方箋の流出は予想を下回った、
