今週の核心的観点：今週、全国各エネルギー級都市の新築住宅と中古住宅の成約は前月比で引き続き回復した。土地市場では、鄭州市の第1回集中供給地は計15カ所、2カ所のプレミアム成約を譲り受け、参加企業から見れば現地の国有企業と都市投資会社を中心に、政策の底を突く意図が明らかになった。在庫面では、ビル市は引き続き暖かくなり、重点都市の脱化周期はさらに短縮された。今週の Yango Group Co.Ltd(000671) は時間通りに利息を支払わず、富力や緑地など多くの住宅企業の海外格付けを引き下げた。政策面では、今週住建部など8部門が家賃減免政策を打ち出し、住宅企業が社債を発行して危険な住宅企業を買収するプロジェクトを奨励した。鄭州、温州などでは棚改築票の安置を普及させ、温州、衢州、咸寧などでは住宅補助金政策を打ち出し、成都、開封などでは積立金の相互承認メカニズムを実行している。不動産緩和政策は依然として力を入れ続けている。
重点政策分析：「住宅票」の安置政策は再び世間を出る：6月20日、鄭州人民政府は『鄭州市大棚戸区改造プロジェクト住宅票安置実施方法（暫定）の印刷配布に関する通知』を公布し、住宅票の安置金額の奨励を提出した。徴収者が住宅券の安置を選択した場合、安置補償権益は住宅徴収と補償に関する規定に基づいて計算した後、徴収者が安置補償権益金額の8%の奨励を与える。「住宅票」の配置は2015年の棚改革ですでに都市が打ち出しているが、今回の不動産緩和周期の中で、「住宅票」の配置の核心的な意義は地元の不動産市場の熱を高めることにあり、同時に棚改革の貨幣化資金の流れが注目都市に向かって住宅価格を押し上げることを避け、地域の分化を激化させることにある。今回発表された住宅券の安置政策の市場への引き上げ作用は主に：1）住宅購入意欲を引き出すことにある。2）開発者の在庫除去に推進作用がある。しかし同時に、「住宅票」の安置は棚改の一部として、棚改の規模が2015年には及ばないことを考慮して、「住宅票」は購買力にプラスの役割を果たしているが、全体の量から見ると需要放量に対する役割は限られている。
1週間の相場回顧：今週（2022/6/202022/6/26）申万不動産指数は1.86%上昇し、上証総合指数は0.87 pctで、各種類のプレートの中で第17/32位で、恒生不動産建築業指数は4.47%上昇し、恒生総合指数は1.14 pctであった。今週の上昇幅上位3の不動産会社はそれぞれパイスリン（28.36%）、祥生ホールディングス（25.49%）、旭輝ホールディングス（19.87%）だった。今週の下落幅の上位3の不動産会社はそれぞれ、 Lvjing Holding Co.Ltd(000502) （-13.24%）、 Guangzhou Yuetai Group Co.Ltd(600393) （-11.96%）、 Sundy Land Investment Co.Ltd(600077) （-11.16%）だった。恒生物業サービスと管理プレートは5.87%上昇し、恒生総合指数は2.54 pct、恒生中国企業指数は2.32 pctで、各種類のプレートの中で9/30位にランクされた。上昇幅の上位3社は、碧桂園サービス（16.07%）、旭輝永昇サービス（14.74%）、緑城管理ホールディング（11.11%）、今週は4つの不動産会社だけが下落し、下落幅の上位3社はそれぞれ世茂サービス（-8.10%）、第一サービスホールディングス（-5.69%）、佳源サービス（-1.23%）だった。また恒大物産と奥園健康は引き続き停止している。
不動産市場のモニタリング：今週（2022/6/182022/6/24）30の大中都市の新築住宅の成約面積は445.31万平方メートルで、前月比8.9%上昇し、前年同期比41.8%上昇し、前年同期比の増加率は最近初めてマイナスからプラスに転じた。15都市の中古住宅の成約面積は181.11万平で、前月比2.5%上昇し、前年同期比29.5%上昇した。17の重点都市の在庫面積は1976503万平で、前月比0.21%上昇し、脱化周期は121.39週間で、前週より3.22週間短縮された。先週（2022/6/132022/6/19）100大中都市の土地供給建設面は377932万平で、前年同期比38.6%増加し、前月比22.33%減少し、土地成約建設面は166544万平で、前年同期比44.3%減少し、前月比31.07%減少し、需給比は2.27まで上昇した。
住宅企業の融資状況：今週（2022/6/202022/6/26）の住宅企業の国内新規債務総額は143.50億元で、前年同期比63%増、前月比1.6%減、債務総返済量は158.1億元で、前年同期比74%上昇し、前月比144.7%上昇し、純融資額は-14.6億元だった。今週は海外不動産債の発行はありません。
リスク要因：政策リスク：政策緩和の進捗は予想に及ばない。市場リスク：不動産業界の市場回復は期待に及ばない。
