主な観点：
5月の工業企業の利益は限界改善した。中国の疫病防止・抑制情勢が全体的に徐々に良好になるにつれて、企業の操業再開・操業再開の進度は徐々に推進され、工業企業の生産経営は徐々に回復し、企業の利益の減少幅は縮小している。5月の全国規模以上の工業企業の利益は同月比6.5%減少し、下落幅は前月より2.0%縮小した。1-5月の全国規模以上の工業企業の利益は累計で前年同期比1.0%上昇し、前月比2.5%減少した。利益率の状況を見ると、2022年1-5月、工業企業の累計営業収益利益率は6.47%で、1-4月より0.12%上昇した。
収益の伸び率はやや低下した。収入端から見ると、2022年1-5月の工業企業の営業収入は累計で前年同期比9.10%増加し、1-4月より0.60%減少し、主に工業品価格の下落の影響を受けた。5月の工業増加値は前年同期比0.70%で、前月比3.60%上昇した。5月のPPIの前年比増加率は6.40%だった。前月比1.60%低下した。
上下流の利益構造を見ると、採鉱業、工業品製造業、設備製造業、公共事業の累計利益の占める割合は上昇し、原材料加工と消費財製造業は下落した。2022年1-5月、採鉱業の累計利益の割合は20.68%で、1-4月より引き続き0.13%上昇した。原材料加工業の累計利益の割合は9.54%で、1-4月より0.46%低下した。工業品製造業の累計利益の割合は18.35%で、1-4月より0.21%上昇した。設備製造業の累計利益の割合は26.61%で、1-4月より0.89%上昇した。消費財製造業の累計利益の割合は19.71%で、1-4月より0.87%減少した。公共事業の累積利益の割合は5.10%で、1-4月より0.09%上昇した。
業界の累積増速を観察し、上流業界の増速は高位から顕著に下落し、一部の中下流製造業の利益増速は疫病状況の改善と需要修復に伴って徐々に底を突いて回復した。36の重点業界のうち13業界の累計利益は前年同期比プラスで、主に上流業界（石炭採掘と洗選業、石油と天然ガス採掘業、非鉄金属鉱採掘業、非金属鉱採掘業、非鉄金属製錬と圧延加工業）と中下流製造業に集中する（化学原料及び化学製品製造業、電気機械及び器材製造業、コンピュータ、通信及びその他の電子機器製造業、食品製造業、酒、飲料及び精製茶製造業、タバコ製品業、皮革、毛皮、羽毛及びその製品及び製靴業、文教、工業美、スポーツ及び娯楽用品製造業）。私たちは工業企業の業界分類を申万一級と二級業界に対応し、一部の業界の利益増加率と工業企業の累計前年同期比利益増加率との関連性が高いことを発見した。関連性の高い業界については、工業企業の利益増加率を通じてA株の一部の工業業界の月次利益増加率を推定することができる。具体的に見ると、1-5月は1-4月の累積増速限界に比べて下落した業界は主に上流業界に集中しており、石炭採掘、非鉄金属、基礎化学工業を含む、成長率が引き続き向上している業界は白酒である、増速限界改善の業界は娯楽用品、汎用設備、軌道交通設備、農林牧漁、製紙、包装印刷、電力、引き続き減速している業界は、鉄鋼、化学繊維、セメント、金属用品、自動車、紡績アパレル、家庭用品、ガス。
