MSCIはこのほど、「ESGと中国の戦略的政策転換のつながり」をテーマとしたオンラインシンポジウムを開催し、中国の3大戦略的政策転換、すなわち炭素中和・転換、共同富裕、人口高齢化の影響緩和に言及し、ESG（環境、社会、ガバナンス）とも密接な関係があり、企業のESG表現の向上は上述の3大目標の実現に役立つ。
炭素中和モデルチェンジのチャンスと挑戦の両立
この3つの戦略的政策の転換の中で、炭素中和はここ2年来最も注目されている。ESGの各重要指標の中で、炭素排出など気候関連の話題はもともと重要な位置を占めている。
しかし、中国企業はこの方面でまだ向上しなければならない。MSCI ESGと気候研究部門の郭思平上級アナリストは記者団に対し、「MSCI中国指数の成分株の予想昇温幅は工業化前の水準より3.3°C上昇した。予想昇温指標（ITR）によると、2022年3月31日現在、MSCI中国指数のうち、成分株の6%だけが『パリ協定』の1.5°Cの昇温目標に合致し、40%の会社だけが2°Cの昇温目標に合致している」と述べた。この両方の割合はMSCIグローバル指数の株式分割よりも低い。
MSCIグローバル指数を見ると、世界的に大・中型上場企業の現在の気候変動への対応の進展も思わしくなく、2と1.5の温度制御目標からも大きな差がある。
現在、ますます多くの中国上場企業が炭素排出削減ひいては炭素中和目標を制定し、開示しているが、格差は残っている。郭思平氏は、「MSCI中国指数分割株のうち、炭素排出削減と炭素中和目標を開示した会社の割合は7%にすぎず、MSCI全世界指数分割株のうち、この割合は47%だった」と述べた。
中国企業の現在の事業モデルは化石燃料に大きく依存しており、厳しい気候転換圧力に直面している。また、中国の温室効果ガス排出の90%はエネルギー分野に由来しており、2020年には中国の石炭使用量は一次エネルギー消費総量の57%に達し、MSCI中国指数成分株の約1/3の総発電量は石炭に由来し、中国の巨大な動力石炭備蓄はすべての化石エネルギー総埋蔵量の2/3を占めている。
「だから中国市場に投資する機関にとって、石炭と化石エネルギーから完全に撤退することは不可能であり、これにより投資可能なプールと中国の現実的なエネルギー消費構造が完全に切り離されることになった。2021年以来、電力不足、石炭消費の反発、そして最近の疫病状況は経済回復期にエネルギー供給を保障する重要性を際立たせている」郭思平は言った。
挑戦に直面して、中国のチャンスは清掃技術の革新を強化することにある。MSCIは、現段階では石炭資産を簡単に粗暴に取り除くことはできず、投資家は自分のポートフォリオをより正確に管理し、特に再生可能エネルギーを含む各種のクリーン技術、低炭素転換技術及び関連企業への投資を強化し、ポートフォリオ全体の気候リスクを均衡させる必要があると考えている。MSCIも、クリーン技術市場の成長機会をつかみ、それを実現させる面で、中国企業が世界の同業者に先駆けていることを発見した。しかし、中国企業が低炭素分野で保有している高価値低炭素特許は依然として著しく立ち後れており、低炭素クリーン技術の革新実力を持続的に向上させなければならない。
ESGに注目することは社会の公平性を高めることに役立つ
ESGの評価議題の中で、労働管理、人的資本管理、従業員の健康と安全、従業員の権益と消費者の権益の保障なども重要な評価事項である。実際、これは中国のここ2年間の社会公平をより強調する傾向と一致している。
MSCI ESGと気候研究部アナリストの董越氏は、ESGは社会関連議題に対応する上での会社の表現を評価し、会社の過去の商業行為、道徳記録を評価するために使用することができ、それによって投資家、公衆などが企業行為の優劣を判断するのを助けることができると述べた。
例えば、従業員の利益保護について言えば、中国にはすでに2億近くの柔軟な就業グループがあり、外食プラットフォームが間接的に雇用している外食従業員の待遇は政府と公衆の検視を受けたことがある。また、超長時間労働、いわゆる「996」勤務制も、従業員の健康を損なうことで広く批判されており、このような社会的不平等は改善されつつある。
MSCIデータによると、2010年から2019年までの9年間で、労働者紛争件数は90%近く増加し、2018年から2019年の間だけで労働者紛争件数は20%増加した。MSCIで格付けされた中国企業の約3分の2は実質的な非給与福利厚生を提供しているが、従業員の満足度を評価し、アウトソーシングスタッフの健康と安全政策をカバーし、経営陣や取締役会が従業員の健康と安全に対する監督メカニズムにはまだ進歩の余地がある。
同時に、消費者権益保護も重要な議題であり、プライバシーとデータセキュリティに関連しており、すでに中国企業の仕事の重点となっている。MSCIによると、中国の一部の科学技術会社はユーザーデータを過度に収集し、悪用し、価格差別を実行しているため、社会不平等を激化させていると非難されている。良いニュースは中国政府が「個人情報保護法」と「データ安全法」を制定し、会社に対してより高い要求を出したことである。
董越氏によると、MSCIの格付けは業界各社のプライバシーとデータセキュリティの重要な議題を採点した。大部分の業界の表現は比較的分散しており、リードする会社（低リスクオープン、高リスク管理能力）もあれば、立ち後れた会社（高リスクオープン、低リスク管理能力）もある。金融業界の会社の表現は後者の区間に集中しており、プライバシーやデータセキュリティへのリスク対応が不足している可能性がある。
高齢化緩和の影響
人口高齢化はすでに中国が直面している課題の一つとなっており、「第十四次五カ年計画」は人口高齢化に対応する解決方針を提出し、すなわち定年を徐々に延期し、人的資本の十分な利用を促進する。
MSCIは、潜在労働力をよりよく利用し、「人口ボーナス」の代わりに「人材ボーナス」を実現するために、中国企業はより公平で多元的で包容的な職場環境を構築し、特に性別と年齢差別を減らす必要があると考えている。
実は、ジェンダー平等もESGの重要な議題である。記者の調べによりますと、複数の国際資本管理機関はこれまで、中国上場企業の取締役会で女性代表が不足しているとして、経営陣に反対意見を公表し、ESGとの意思疎通を図ってきたということです。董越氏は、「中国は雇用の平等を実現する上でまだ長い道のりがある。従業員構成を見ると、科学技術関連業界、リース、ビジネスサービス業界の性別と年齢差別問題が明らかになっている。
董越氏は、投資家は国連の「持続可能な発展目標」を用いて、対象会社の性別平等上の表現を運用することができると言及した。MSCI中国指数の40%近くの株式分割会社の運営は、「国連の持続可能な発展目標5：ジェンダー平等」の基準と一致しており、会社がジェンダー多様性を促進する計画を持っているかどうかを追跡し、女性従業員及び役員と取締役会メンバーにおける女性の割合を測定し、関連する性差別とセクハラ論争が存在するかどうかを確認する。
