核心的なポイント：
6月17日現在、年初以来の磁材プレートの累計は4.81%下落し、上海の深さ300基準を7.91ポイント上回った。プレートの現在の推定値は37.1 xで、依然として比較的合理的な区間に属している。2022 Q 1の売上高と非純利益の伸び率はそれぞれ66.42%と59.17%で、業績の高い成長のマッチング評価値は依然として相対的な優位性があり、6月17日現在、年初以来の磁気板の累計は4.81%下落し、上海の深さ300基準の7.91ポイントに勝った。月次表現によると、磁気板の全体的な弾力性は大皿より強い。年初以来、プレートの評価値が大幅に下落した後に修復され、現在の評価値は37.1 xで、長期評価区間の41.4%分位にあり、依然として比較的合理的な区間に属している。2021年の磁石プレートの売上高と非純利益の差し引き額はそれぞれ394.68億元と30.38億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ57.13%と63.66%だった。2022 Q 1の業績は依然として高い伸びを維持し、売上高と非純利益の伸び率はそれぞれ66.42%と59.17%だった。
2022 Q 1内需の成長が加速し、外需量の値下がりが上昇したことは輸出供給の逼迫した構造を反映している
近年、高性能希土類永久磁石材料の下流応用は風電と消費電子を主に風電、新エネルギー自動車、省エネエレベーターと省エネ周波数変換エアコンの4つのバランス構造に調整した。2022 Q 1希土類永久磁性材料の生産量は前年同期比29.77%増加し、2021年より13.15ポイント上昇し、加速成長態勢を呈し、ネオジム鉄ホウ素の生産量は前年同期比16%から30%に上昇した。2022年1-4月のネオジム鉄ホウ素の累計輸出は18.31%増加し、比較的速い増加率を維持したが、2021年比37.36%の増加率は依然として大きく下落し、輸出製品単価の上昇幅区間は30.07-101.89%で、全体的に現在の値下がり増加の態勢を呈し、輸出供給の逼迫した構造を反映している。
需要端：風力発電及び新エネルギー車分野の需要の長期成長の見通しが良く、省エネ及びサーボモータ分野の下半期に修復が期待され、中長期においても中低速安定成長需要を提供できる
風力発電：2021年に世界の風力発電設備の新規増加は小幅に増加し、主に中国の陸電設備の急減と米国の陸電サプライチェーンの下半期の中断の影響を受け、世界範囲内の多くの国は依然として高い景気を続けている。強奪効果の退潮を考慮すると、2021年の中国の風力発電設備は決して低くなく、2022年第1四半期の風力発電のネットワークの大幅な増加は景気が依然としていることを示している。構造的に見ると、海上風力発電の爆発は永久磁石直駆（半直駆）技術の浸透を加速させ、ハイエンドネオジム鉄ホウ素磁石の需要を牽引する。世界的なオークション活動は先行指標として、2021年の世界風力発電中のスカラー量は153%増加したが、 Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) 統計によると、2022 Q 1中国の公開入札は前年同期比74%増加し、風力エネルギーの持続的な成長の潜在力を表明した。GWECによると、今後5年間の世界風力エネルギー市場は6.6%の年平均複合成長率を維持する見込みで、短期的な波乱は長期的な好傾向を変えない。長期的に見ると、炭素中和とエネルギー危機は世界のエネルギー転換を加速させ、風力発電の長期的な成長空間は巨大であることが期待されている。中国は大型路上風景基地+水風景総合基地+海上風力発電クラスター+分散型風力発電の開発構造を形成することが期待されており、2030風景積算装置の1200 GW目標と比較すると、現在600 GW以上の風景積算装置にはまだ大きな空間がある。
新エネルギー自動車：2021年の世界新エネルギー自動車は高景気で、三大主要市場の成長はいずれも倍を超え、2022 Q 1の世界新エネルギー車の景色は持続し、販売台数は前年同期比91.83%増加した。4月は欧州が補助金の後退、ロシア戦争下のチップとハーネスの供給端のボトルネックの影響を受けても、中国の自動車サプライチェーンは疫病の影響を受けて、販売台数は明らかに下落した。しかし、短期サプライチェーンは長期的な発展傾向を変えず、中国の疫病状況が好転し、再生産が再開された5月の新エネルギー車景気は急速に回復し、一連の補助金と自動車の農村への進出政策を重ねて、新エネルギー車の浸透を引き続き加速させることが期待されている。各 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車の浸透率は依然として比較的に低く、欧州及び米 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車の関連政策は力を発揮し、モーター用希土類永久磁石材料を駆動するために長期的な需要空間を提供することが期待されている。中国外の新エネルギー車の高速成長は持続する見込みで、駆動電機用希土類永久磁性材料が恩恵を受ける。
エアコン：希土類永久磁性材料はエアコン分野で省エネ周波数変換エアコン圧縮機の駆動モータに重要に応用される。家庭用エアコンの5月の端末は弱い状態が続き、出荷端の国内販売は反発したが、短期的には端末の軟調な制約を受け、輸出圧力は増大した。上半期の生産端は軟調で、希土類永久磁気需要の増加への貢献は限られている。疫病の管理・制御がさらに緩和されると、前期に集中的に打ち出した消費と不動産政策の効力が徐々に現れ、不動産端の販売限界の改善は景気予想を高めることが期待されるが、長期的な都市化の推進と世帯平均空調保有量の空間は依然としてこの分野の希土類永久磁石材料の応用に安定的な需要の伸び率を提供する。
省エネエレベーター：省エネエレベーターにおける希土類永久磁性材料の応用は主にエレベーター巻上機である。中国エレベーター業界はここ数年来持続的に増加しており、20152021年の中国エレベーター関連製品の生産量は年平均8.54%だった。2022年1-5月のエレベーターの生産量は前年同期比で下落したか、関連する希土類永久磁石材料の需要を牽引したが、5月の下流不動産の施工限界の改善に伴い、エレベーターの生産量は前月比59.04%上昇し、前年同期比33.3ポイント減少し、限界の回復が明らかになった。下半期の政策の合力の下で財政が力を出してインフラ建設を始め、不動産端の下落幅が持続的に収縮した下で、エレベーターの需要は後続的に補充される見込みだ。長期的に見ると、新型都市化の持続的な推進による新規需要、古い階段と新しい改造、古い住宅の追加による更新需要と潜在力は、省エネエレベーター用永久磁石材料を長期的に安定した成長を維持することになる。
サーボモータ：希土類永久磁石材料は永久磁石同期サーボモータの基礎材料である。工業増加値からサーボモータ下流応用業界の生産端景気度を観察し、新興産業と密接に関連する装備分野の生産は安定成長を維持し、景気度はまずまずで、上半期は関連希土類磁石の需要に一定の支持があったが、伝統的な製造業の装備は一定の牽引を形成した。5月に生産再開の段階的な回復に伴い、サーボモータ下流の各装備生産端に限界修復の兆候が現れた。金属切削工作機械と工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の2大分野は上半期にモータ用永久磁石材料の需要を牽引し、生産限界の回復は明らかではないが、製造業PMIは政策の推進の下で持続的な景気回復が期待され、また企業は中長期貸付を新たに増加し、あるいはすでに下り周期の末端に入っており、下半期には中期景気の上り周期を開き、サーボモータ用希土類永久磁石材料の需要回復を牽引することが期待されている。
コスト端：希土類鉱山の世界供給増加は制限され、原料価格は高位振動を維持し、業界内の上場企業は依然として多種の方式でコスト圧力を消化する
希土類原料の年初来上昇が明らかになり、4月末には前期コールバックの修復が始まった。5月のレアアース価格指数は前期比で増加し、原料端のコストは依然として高位を維持し、レアアース原料の需給矛盾が依然として存在していることを表明した。コスト上昇は必ずしも業界内の会社の粗利率の低下をもたらすものではなく、コスト圧力に直面して希土類永久磁石業界内は自身の定価メカニズム、原料在庫戦略、製品構造調整及び市場開拓などの多種の方式を通じてヘッジすることができる。現在、世界の希土類鉱山の供給の伸びは限られており、中国の供給は採掘重量の制御を受けており、国外鉱山の短期的な資本計画の投入は限られており、全体の供給の伸びは制限されており、コストは高位振動を維持するだろう。
供給端：業界集中度は業界内のヘッド企業に集中する態勢があり、上場企業の生産能力利用率は比較的に高いが、依然として下流の需要の急速な増加を満たすことができず、次々と生産拡大のペースを加速し、世界の高性能ネオジム鉄ホウ素の生産能力の大部分は中国に集中しているが、中国の関連生産能力は上場企業などのヘッド企業に集中している。
2021年の量増加は多くの希土類永久磁石上場企業の業績成長の重要な駆動要素であり、その成長速度は業界より速く、業界の集中度が絶えず頭に集中していることを示している。製品の放出量の下で業界は高い生産能力利用率を維持し、将来の市場需要量との間に大きなギャップが存在し、主要会社が次々と生産拡大のペースを速めることを促し、放出量は依然として業界内の会社業績の核心的な駆動である。
投資提案
希土類永久磁気業界の景気は引き続き良い傾向にあり、業界業績の成長の相対的な評価水準は依然として一定の価格比を持っている。需要端、風力発電や新エネルギー車などの新興産業は高景気が続き、希土類永久磁石材料の需要の急速な増加を支え、その長期的な発展空間は将来的に希土類永久磁石材料の核心的な駆動要素になることを決定した。省エネエアコン、省エネエレベーター及びサーボモータ分野の需要は上半期或いは一定の牽引を受けたが、多くの限界改善は明らかであり、下半期は疫病の状況が良くなり、一連の安定成長政策が力を発揮することに伴い、年間需要は安定を回復する見込みである、長期的には、希土類永久磁気需要に中低増速の安定した成長空間を提供することができる。コスト端では、希土類鉱山の供給増加は制限され、コストの大まかな率は高位に揺れているが、歴史的経験から見るとコスト上昇は必ずしも収益力の低下をもたらすとは限らず、特に下流需要全体の急速な成長に支えられて、定価調整、技術的なコストダウン、製品構造調整、原料供給のロックなどの方法を通じてコスト上昇による影響を回避している。供給端、業界上場企業の放量は増加し、業界集中度は絶えず頭部企業に集中し、上場企業の生産能力利用率は比較的に高いレベルに達し、頭部企業が次々と生産拡大のペースを速めるよう促した。下流需要の急速な増加の下で、コスト圧力を消化し、収益力を安定させることを前提として量を放すことは業界の主要な投資論理である。業界の「買い」格付けを維持する。
リスクの提示
政策変動リスク、下流需要の増加は予想に及ばず、原材料価格は予想を超えて上昇し、業界の生産能力は予定通りに放出されるか、業界の構造は変動する。
