欧州の天然ガス需給は不均衡で、内生成長は弱く、対外依存度は高い。2020年には欧州から4471億立方メートルのパイプラインガス（欧州域内取引を含む）、1148億立方メートルのLNG、5619億立方メートルの天然ガスが輸入された。ロシアからパイプラインガス1677億立方メートル、LNG 172億立方メートルを輸入し、1849億立方メートルの天然ガスを輸入し、欧州の総輸入量の32.9%を占め、欧州パイプラインガス輸入のロシア依存度は37.5%に達した。2021年に欧州はロシアから約1400億立方メートルのパイプラインガス、150億立方メートルのLNGを輸入し、1550億立方メートルの天然ガスを輸入した。
欧州連合（EU）は「REPowerEU」エネルギー独立計画を発表し、パイプラインガスとLNGを600億立方メートル増加させる計画で、ロシアの天然ガス輸入の3分の2（約1000億立方メートル）を多様な「オープンソース・スロットル」方式で削減する計画だ。パイプラインガスについては、現在アルジェリアとオランダが最善の選択であり、（1）アルジェリア天然ガスは長年にわたって豊富な供給黒字があり、2020年には欧州外に270億立方メートルの余分な生産量が輸出され、潜在的な100億立方メートルのパイプラインガスの増加に伴っている。（2）オランダ側では、グローニンガンの今年の追加70億立方メートルの生産量もパイプラインガス輸入100億立方メートルの目標を達成するのに役立つ。LNGについては、（1）米国では150億立方メートルのLNGを換金できるが、現在建設中のLNGポートカルカシュはまだ操業を開始しておらず、LNG船の輸送数は明らかに伸びておらず、FreeportLNGのテキサス工場が爆発停止し、天然ガスの歴史的価格がアジアのより高いなどの要因が目標の実行可能性を制限する。（2）カタールは非長協部分の最大約159億立方メートルを輸送できるが、現在カタールLNG船の輸送が中断され、生産量が阻害されている。（3）オーストラリアは欧州に200億立方メートルの非長協LNGを輸送するが、オーストラリア本国LNGは将来需給が逼迫しており、自国需要を優先的に保障する。EU内ではロシアの天然ガスに対する態度が異なる。EUの3種類のロシア天然ガス不足対策案にはそれぞれメリットとデメリットがある。総合的に見ると、欧州の推定率は100億立方メートルのパイプラインガス輸入目標を実現することができるが、500億立方メートルのLNG輸入目標を実現することは難しい。ドイツは2024年までにロシアからの天然ガス輸入を継続すると発表し、将来的には石炭発電、原子力発電を再開し、再生可能エネルギーを大いに発展させてロシアのエネルギー依存から脱却する計画だ。イタリアはロシアの天然ガスへの依存度が高く、代替エネルギーの発展が制限されている。EUは現在、ロシアへの天然ガス輸入から徐々に脱却し、ロシアへの天然ガス依存から脱却することを採用している。
ロシアのルーブル決済は反西側制裁を命じ、天然ガス輸出の重心は東部と南部に移ると同時に、ロシアと烏の衝突は中国エネルギー会社の低価格LNG長協調達拡大、協力強化を推進し、天然ガス中上流産業チェーンの急速な発展を推進する。エネルギーの安全性が国家レベルに上昇し、中国も本土の天然ガスの探査・採掘の力と関連技術の発展を増やすだろう。西側の対露エネルギー依存の減少に伴い、将来的には中ロ「極東2号」などのパイプラインを通じて、ロシアの天然ガスはパイプラインとLNG船で中国、インド、日本、南アフリカなどの地域に輸送できるが、短期的には、既存の地域の需要量、契約済みやインフラ建設などは、欧州が今年放棄したロシアの1000億立方メートルの天然ガスを消化することは難しい。中国国家管網集団LNG受入所管理公司とシェルエネルギー（中国）有限公司は協力覚書調印式を行った。 Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) は2021年10月からRGLNG、EnergyTransferLPなど4社と570万トン/年のLNG長協を締結し、2026年から納入される。中石油とGazpromは中ロ極東天然ガスの購入・販売協定に調印し、20242025年に出荷され、2026年にピークに達する見込みで、中国に輸送されるパイプラインガスは年間480億立方メートルに達する。「2022年エネルギー活動指導意見」、「第十四次五カ年計画」、「高エネルギー消費業界の重点分野における省エネ・炭素削減改造・グレードアップ実施ガイドライン（2022年版）」などの文書の発出は天然ガス産業チェーンの発展を加速させ、「計画」は2025年までに、中国の天然ガスの年間生産量は2300億立方メートル以上に達し、ガス貯蔵能力は550600億立方メートルに達すると指摘した。
業界の格付けと投資提案：ロシアと烏の衝突を背景に、二重炭素目標と『第十四次五カ年計画』における天然ガス業界の発展に対する指導に伴い、中国天然ガス業界の発展は歴史的なチャンスを迎えた。中国側では、『計画』は2025年までに中国の天然ガスの年間生産量が2300億立方メートル以上に達し、ガス貯蔵能力が550600億立方メートルに達することを実現すると同時に、天然ガスパイプラインのパイプライン網建設を加速し、パイプライン網の相互接続を推進し、LNG貯蔵輸送システムを完備するなどのいくつかの措置が中国の天然ガス産業チェーンの発展を強力に推進する。国際面では、ロシアとの衝突による欧州の天然ガス需給の逼迫した構造に伴い、国際天然ガス価格は引き続き高位運行を続け、欧州はパイプラインガス依存からLNG依存へと転換するモデルはLNG生産、設備と貯蔵輸送の発展を牽引し、中国とロシアのパイプライン網の発展を推進し、優位企業は同時にLNGの長期的な価格をロックし、業務は産業チェーンの上流に延びる。投資格付け：上流の石油・ガスエネルギー資源を引き続き全面的に見ていく。提案の注目：（1）中海油（ China Oilfield Services Limited(601808) .SH）は初期の逆勢として積極的に海外ガス田を配置した会社であり、現在の高原油価格の下で低コストの優位性を利用して利益を拡大し続けている。（2）天然ガス価格が高位を維持することに伴い、＊ Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) .SH）は長さ約570万トン/年をロックした長協ガス（うち150万トンは22-23年に現金化を開始）を利用し、また独自の舟山受入ステーションが生産能力処理を拡大し、今後天然ガス価格が持続的に上昇する中でコスト優位性をさらに発揮し、収益力を増強する。同社は同時に総合エネルギープロジェクトを配置し、天然ガスの下流応用をさらに拡大し、全産業チェーンの一体化を通じて市場シェアを拡大し、第2の曲線成長を実現することが期待されている。（3）石油、天然ガスと石炭の間の比価関係のため、ロシアと烏の衝突による世界のエネルギー価格の上昇は、エネルギーの大通膨張周期の分析と結びつけて、多品種のエネルギー製品を持つ会社は今回のエネルギーインフレと供給緊縮周期の恩恵を受け、高配当、過小評価値、高成長のエネルギー総合類プラットフォーム6 Jilin Jian Yisheng Pharmaceutical Co.Ltd(002566) 00256.SH）に注目することを提案する。
リスク要因：世界経済の深刻な衰退の落ち込み、ロシアとロシアの関係はロシアの衝突が終わった後、明らかに緩和された。COVID-19の感染状況が悪化し、ウイルス感染が予想を超え、世界貿易を制限し、世界のサプライチェーンシステムを悪化させた、地政学的衝突のエスカレートなど。
