市況：
今週（6.20-6.24）A株不動産指数（申万不動産）の上昇幅は1.86%（先週-0.31%）、A株総合指数（万得全A）の上昇幅は2.15%（先週1.76%）、H株不動産指数（克而瑞内不動株リード指数）の上昇幅は7.25%（先週-3.64%）、H株総合指数（恒生指数）の上昇幅は3.06%（先週-3.35%）だった。今週のA株地産プレートの表現は大皿より弱く、H株地産プレートの表現は大皿より強い。
業界の基本面：
マーケティングは継続的に修復されています。データを見ると、45都市の分譲住宅の累計販売面積（6.1~6.22）は前年同期比-19.6%、前月比-42.3%、16都市の中古住宅の成約面積（6.1~6.23）は前年同期比-7.7%、前月比-21.0%だった。
脱化サイクルが低下している。データによると、15都市の分譲住宅の脱化周期（6.23時点）は787日で、前月同期は823日だった。
土地市場の下落傾向が鈍化した。データを見ると、100大中都市の今年の累計（6.26現在）の成約土地の建設面は前年同期比-37.2%、先週の累計は同-34.8%だった。今週の100大中都市（6.20~6.26）の土地成約割増率は2.6%で、先週は3.9%だった。100大中都市の今年の累計（6.26現在）土地成約総額は前年同期比-59.2%、前週の累計は同-57.4%だった。
融資の低迷が続いている。データを見ると、国内の不動産債発行規模（6.1~6.26）は累計で前年同期比-63.8%で、前月の規模は同-3.0%だった。海外不動産債の発行規模（6.1~6.26）は累計で前年同期比-76.5%、前月の規模は同-75.0%だった。
投資戦略：
各地で支持政策が続いている。6月21日、武漢は再び購入制限を緩和し、本市の戸籍住民家庭が全市の購入制限区域にすでに2軒の住宅を持っている場合、新たに1軒の住宅を購入することができる。6月24日、合肥の購入制限政策は再び調整され、戸籍は市街地の集団世帯に登録され、親友世帯の戸籍に付随し、市街地の戸籍世帯と同じ住宅購入資格を持っている。購入制限資格の照会時、非購入制限区域の住宅は家庭住宅のセット数としてカウントされなくなり、必要な資格認定基準は変わらない。また、住宅券政策からの撤退、貸付比率の緩和、積立金額及び住宅購入資格も複数ある。
6月は販売端の修復が顕著で、需要の支えが比較的良く、政策の緩和がより積極的な二線都市の回復の勢いが強く、需給両端の修復が道を歩んでいると信じている。需要側から見ると、マクロ経済の安定、「安定成長」政策の持続的な着地及び需要側の奨励政策の持続的な登場に伴い、需要は徐々に高エネルギー級都市から放出され、販売の徐々に安定をもたらすだろう。供給側から見ると、土地市場の面では、各地の政府は価格制限を適度に緩和し、建設要求を下げ、土たたきの敷居を下げたり、良質な土地を自発的に放出したりして、住宅企業に合理的な利益空間を残している。住宅企業の債務返済ピークの過去と住宅企業の救済政策が次々と定着するにつれて、住宅企業の資金問題は徐々に緩和される見込みだ。土地市場も中央企業の国有企業の底打ちと民間企業の再投資能力と意欲の回復の下で、安定した回復を始めることが期待されている。
私たちは持続的に推薦します：1）全国化と総合化の発展能力を持つ高信用の先導的な中央企業は、＊ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) を推薦します。信用上の優位性は、土地とM&A市場における先導的な中央企業の優位性の獲得を推進し、持続的な土地売却能力と良質な信用裏書も需要が回復する際に先手を打ち、市場シェアをさらに高めることが期待されると考えている。2）エネルギーレベルの高い地域に根を下ろし、全国に積極的に展開する良質な地方国有企業のトップは、越秀不動産を継続的に追跡することを提案する。高エネルギーレベル地域を深耕する地方国有企業のトップは、業績の安定性と将来の成長性を兼ね備えていると考えている。民間企業の大規模な地雷発生と土地取得能力の喪失の現在、高エネルギーレベルの地域を深く耕して鋳造した安定した基本盤と融資優勢による逆勢拡張能力により、地方国有企業のトップは業界の清算過程で追い越しを実現することが期待されている。3）良質な経営体系を持ち、開発主業は安定しており、同時に不動産運営とサービス分野で確立された混合所有制と民間住宅企業は、融資先の支持は、頭の安定した中央企業の不動産企業を満たした後、経営が安定した民間企業にあふれつつあり、市場は経営が安定した民間企業に対しても徐々に自信を回復するだろう。
リスク提示：業界政策の着地が予想に及ばないリスク、収益力が引き続き低下するリスク、販売が予想に及ばないリスク。
